東興證券股份有限公司任天輝近期對中科海訊進行研究并發(fā)布了研究報告《水聲龍頭構建覆蓋全產業(yè)鏈的深?？萍冀鉀Q方案》，首次覆蓋中科海訊給予增持評級。
中科海訊 ( 300810 )
實控人技術背景深厚。北京中科海訊數(shù)字科技股份有限公司的主營業(yè)務是國家特種電子信息行業(yè)聲納裝備領域相關產品的研發(fā)、生產和銷售。中科海訊股權結構相對集中，蔡惠智為公司實際控制人。他在聲納技術領域兼具深厚研究積累與管理經驗，不僅是公司核心技術帶頭人，還曾主導多項聲納裝備研發(fā)項目。依托在中科院聲學所期間沉淀的技術與行業(yè)經驗，蔡惠智持續(xù)推動公司在聲納裝備領域的技術突破與業(yè)務拓展。
中科海訊持續(xù)優(yōu)化產品結構和技術創(chuàng)新。公司水聲大數(shù)據方向的兩型數(shù)據裝備中標，以及某對抗訓練系統(tǒng)成果轉化的仿真模擬評估平臺、仿真推演系統(tǒng)已完成交付，標志著公司已成功由核心配套商轉變?yōu)?" 配套 + 系統(tǒng) " 供應商，公司的信號處理平臺類、聲吶系統(tǒng)類產品將主要面向國家大型企事業(yè)單位、科研院所進行配套級銷售，水聲大數(shù)據類、仿真訓練系統(tǒng)類產品將主要面向國家特種部門等終端用戶進行系統(tǒng)整機級銷售。公司在后續(xù)研發(fā)方向中，將繼續(xù)圍繞水聲技術與高性能計算、大數(shù)據、人工智能等領域的先進技術進行融合創(chuàng)新，針對聲吶裝備領域有前景的垂直應用場景，持續(xù)進行更加聚焦的研發(fā)投入。
公司信號處理平臺成為國家特種電子信息行業(yè)聲納裝備強制采用的標準信號處理平臺僅有的兩家供應商之一。聲納作為深?？萍己诵难b備，行業(yè)參與主體較少，公司信號處理平臺產品通過競爭擇優(yōu)程序，成為國家特種電子信息行業(yè)聲納裝備強制采用的標準信號處理平臺僅有的兩家供應商之一；同時，公司通過自主研發(fā)及差異化競爭策略，緊貼最終用戶需求，重點在基于創(chuàng)新概念的領域，圍繞聲納領域逐漸開發(fā)聲納系統(tǒng)級產品、水聲大數(shù)據工程產品及模擬仿真產品無人探測系統(tǒng)等。
深?？萍紴樾沦|生產力重要內容，公司有望充分受益。2025 年《政府工作報告》提出 " 開展新技術新產品新場景大規(guī)模應用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經濟、深?？萍嫉刃屡d產業(yè)安全健康發(fā)展。" 首次將 " 深?？萍?" 列為新興產業(yè)重點發(fā)展領域。根據《2024 年中國海洋經濟統(tǒng)計公報》，2024 年全國海洋生產總值 105438 億元，其中海洋工程裝備制造業(yè)、海洋電力業(yè)、海洋旅游業(yè)等均實現(xiàn)了 9% 以上的快速發(fā)展，海洋工程裝備制造業(yè)占比 2.4%，約為 2530 億元。未來隨著我國在深海極端環(huán)境技術應用的突破，公司產品應用場景有望持續(xù)拓展，公司業(yè)績有望得到提升。
公司盈利預測及投資評級：公司作為我國少數(shù)具備深海核心裝備產品迭代與交付能力的上市公司，未來隨著我國深海經濟規(guī)模持續(xù)擴大，有望充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。我們預計公司 2025-2027 年歸母凈利潤分別為 0.11、0.25 和 0.41 億元，對應 EPS 分別為 0.10、0.21 和 0.35 元。當前股價對應 2025 年 PE 值 461、207、126 倍。首次覆蓋給予 " 推薦 " 評級。
風險提示：行業(yè)政策出現(xiàn)重大變化、下游需求不及預期、費用壓降不及預期。
最新盈利預測明細如下：
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