國元證券股份有限公司劉樂 , 陳燁堯近期對三花智控進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2025 年三季度報告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，多線業(yè)務(wù)健康發(fā)展》，上調(diào)三花智控目標(biāo)價至 49.93 元，給予買入評級。
三花智控 ( 002050 )
事件：
10 月 31 日，公司發(fā)布三季度報告，2025 年 Q3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 77.67 億元（yoy+12.77%），歸母凈利潤 11.32 億元（yoy+43.81%）。2025 年 1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 240.29 億元（yoy+16.86%），歸母凈利潤 32.42 億元（yoy+40.85%）。
投資要點(diǎn)：
兩大核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，構(gòu)筑業(yè)績高速增長堅實(shí)基盤
制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務(wù)方面：公司通過強(qiáng)化海外布局、聚焦技術(shù)前沿，拓寬核心產(chǎn)品應(yīng)用場景。空調(diào)用電子膨脹閥、電磁閥等主導(dǎo)產(chǎn)品保持獨(dú)家配套優(yōu)勢，市場占有率穩(wěn)步提升；同時開拓重點(diǎn)市場項目，優(yōu)化銷售策略與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)，毛利率維持高位。
汽車零部件業(yè)務(wù)方面：公司以精細(xì)化經(jīng)營為核心，通過組織優(yōu)化、人員精減實(shí)現(xiàn)管理提效。產(chǎn)品端聚焦柔性化、智能化產(chǎn)線建設(shè)，提升自研能力并應(yīng)用 AI 等新工具；市場端作為新能源汽車熱管理先行者，核心產(chǎn)品深度融入頭部車企供應(yīng)鏈，持續(xù)突破關(guān)鍵領(lǐng)域，為燃油車與新能源車市場提供具競爭力的產(chǎn)品服務(wù)。
戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)突破創(chuàng)新，產(chǎn)品力躍升打開增長新空間
在戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)（包括仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器行業(yè)）領(lǐng)域，公司憑借在電機(jī)制造領(lǐng)域的專業(yè)知識、規(guī)?；a(chǎn)及成本控制優(yōu)勢，成功切入仿生機(jī)器人機(jī)電執(zhí)行器制造賽道。期間，公司持續(xù)發(fā)力自主創(chuàng)新，致力于研發(fā)重量更輕、體積更小、精度更高的機(jī)電執(zhí)行器產(chǎn)品，同時聚焦多款關(guān)鍵型號產(chǎn)品開展技術(shù)改進(jìn)，配合客戶完成全系列產(chǎn)品的研發(fā)、試制、迭代與送樣工作，收獲客戶高度認(rèn)可，取得一系列基于現(xiàn)有產(chǎn)品的創(chuàng)新成果，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力的整體躍升。
投資建議與盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司 2025-2027 年營業(yè)收入分別為 323.57371.54426.85 億元，歸母凈利潤分別為 43.0849.8058.43 億元，按照當(dāng)前最新股本測算，對應(yīng)基本每股收益分別為 1.021.181.39 元，按照最新股價測算，對應(yīng) PE49.6342.9336.59 倍。維持 " 買入 " 評級。
風(fēng)險提示
我國汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期風(fēng)險，未能保持技術(shù)優(yōu)勢的相關(guān)風(fēng)險，業(yè)績季節(jié)性波動風(fēng)險，下游創(chuàng)新型應(yīng)用技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由 AI 算法生成（網(wǎng)信算備 310104345710301240019 號），不構(gòu)成投資建議。
