本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：高秋榕
金礦業(yè)又現(xiàn)重大交易！
3 月 23 日上午，紫金礦業(yè)（601899.SH/02899.HK）公告稱，公司全資子公司紫金黃金（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱 " 紫金黃金 "）與赤峰黃金（600988.SH/06693.HK）控股股東李金陽及其一致行動(dòng)人浙江瀚豐創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱 " 浙江瀚豐 "）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、與赤峰黃金簽署《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，以取得赤峰黃金的控制權(quán)。
此次交易整體對(duì)價(jià)合計(jì)約 182.58 億元，包含協(xié)議收購 A 股及認(rèn)購定向增發(fā) H 股兩部分。
具體來看，紫金黃金擬以 41.36 元 / 股收購李金陽及浙江瀚豐合計(jì)持有的 2.42 億股赤峰黃金 A 股，交易金額約 100.06 億元；此外，紫金黃金擬以 30.19 港元 / 股認(rèn)購赤峰黃金定向增發(fā)的 3.11 億股 H 股，認(rèn)購金額約 93.86 億港元（折合人民幣約 82.52 億元）。
交易完成后，紫金黃金合計(jì)將持有赤峰黃金 5.72 億股，約占其增發(fā)完成后總股份數(shù)的 25.85%。公司將取得赤峰黃金的控制權(quán)，并實(shí)現(xiàn)對(duì)其財(cái)務(wù)并表。而李金陽及浙江瀚豐則將完全退場。
紫金礦業(yè)在公告中表示，依托靈活高效的決策機(jī)制，公司及時(shí)把握黃金價(jià)格前期大幅上漲后短期震蕩回調(diào)的市場窗口，積極推進(jìn)本次交易；相較于上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的常規(guī)溢價(jià)情形，本次交易定價(jià)審慎合理，符合公司及全體股東利益。
公告顯示，此次 A 股收購價(jià)格較赤峰黃金停牌前 A 股收盤價(jià)僅溢價(jià) 1.3%，H 股定增價(jià)格約為赤峰黃金停牌前 H 股六十個(gè)完整交易日平均價(jià)格的 83%。公告披露后，紫金礦業(yè)及赤峰黃金 A、H 股股價(jià)均走低。
截至 3 月 23 日發(fā)稿，紫金礦業(yè) A 股和 H 股股價(jià)分別跌超 1%、2%；赤峰黃金 A 股股價(jià)跌停，報(bào) 36.74 元 / 股，H 股則狂跌超 20%。
" 購金狂魔 " 年內(nèi)已宣布 280 億買礦
此次交易是紫金礦業(yè)在黃金領(lǐng)域激進(jìn)擴(kuò)張的最新一步。
2025 年金價(jià)狂飆，紫金礦業(yè)控股的紫金黃金國際（02259.HK）子公司先后收購擁有 Akyem 金礦的加納 NewmontGoldenRidgeLtd.（現(xiàn)改名為紫金金嶺公司）和哈薩克斯坦的 RG 金礦，交易對(duì)價(jià)分別為 10.08 億美元、10.00 億美元，合計(jì)折合人民幣超百億元。
在金價(jià)上行周期中瘋狂 " 掃貨 " 的紫金礦業(yè)，2025 年礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá) 90 噸，同比增長 23.29%。其預(yù)計(jì)，2028 年礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到 130~140 噸，較 2025 年增超 40%。
年報(bào)顯示，2025 年紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營收 3490.79 億元，同比增長 14.96%；歸母凈利潤為 517.77 億元，同比增長 61.55%。這也是紫金礦業(yè)歸母凈利潤首次突破 500 億元。
不過，今年以來，黃金漲價(jià)熱潮有所降溫，1 月 29 日，倫敦金現(xiàn)、滬金在盤中觸及歷史高位后不斷震蕩回落，截至目前區(qū)間跌幅均超 10%。
" 近期金價(jià)回調(diào)，主要源于美伊沖突持續(xù)擴(kuò)大的背景下，金價(jià)并未遵循傳統(tǒng)避險(xiǎn)邏輯走強(qiáng)，反而受利率上行的壓制而下挫。" 東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞在接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，本次避險(xiǎn)邏輯失靈并非黃金避險(xiǎn)屬性弱化，而是多重因素共振所致。
而早在今年 1 月 26 日，紫金黃金國際宣布擬以 44 加元 / 股的現(xiàn)金價(jià)格，收購 AlliedGoldCorporation（以下簡稱 " 聯(lián)合黃金 "，AAUC）全部已發(fā)行的普通股，收購對(duì)價(jià)共計(jì)約 55 億加元（約合人民幣 280 億元）。聯(lián)合黃金的核心資產(chǎn)包括在產(chǎn)的馬里 Sadiola 金礦、科特迪瓦金礦綜合體（含 Bonikro 和 Agbaou 金礦），及將于 2026 年下半年建成投產(chǎn)的埃塞俄比亞 Kurmuk 金礦。
當(dāng)前金價(jià)回調(diào)雖為紫金礦業(yè) " 掃貨 " 提供了極佳的市場窗口，但也可能壓縮金礦資產(chǎn)的未來盈利空間。
不過，紫金礦業(yè)提到，赤峰黃金旗下金礦項(xiàng)目均為在產(chǎn)狀態(tài)，并購當(dāng)年即可貢獻(xiàn)產(chǎn)量與利潤，且其生產(chǎn)運(yùn)營水平和產(chǎn)能水平或?qū)⑦€有進(jìn)一步提升空間，預(yù)期投資經(jīng)濟(jì)效益顯著。
內(nèi)蒙古女富豪將離場
此次交易的對(duì)手方之一，是內(nèi)蒙女富豪李金陽，其與赤峰黃金的深度關(guān)聯(lián)，始于一場遺產(chǎn)繼承。
公開信息顯示，赤峰黃金由被譽(yù)為 " 內(nèi)蒙古四大富豪之一 " 的趙美光創(chuàng)立。2021 年 12 月，趙美光因病去世，根據(jù)其遺囑，個(gè)人名下所有遺產(chǎn)由配偶李金陽一人繼承，其中便包括赤峰黃金的控股權(quán)，李金陽也因此成為赤峰黃金實(shí)際控制人。
值得注意的是，作為公司實(shí)際控制人，李金陽并未進(jìn)入赤峰黃金董事會(huì)，也未在公司擔(dān)任任何經(jīng)營層面的職務(wù)，而是堅(jiān)持 " 專業(yè)人做專業(yè)事 "。赤峰黃金則由以董事長王建華為核心的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)運(yùn)營。
2025 年，金價(jià)上漲給赤峰黃金帶來豐厚利潤。去年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 126.39 億元，同比增長 40.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 30.82 億元，同比增長 74.70%。
此次交易完成后，李金陽及浙江瀚豐將清倉離場，赤峰黃金旗下運(yùn)營的 6 座黃金礦山及 1 座多金屬礦山，亦將跟隨此次交易 " 易主 "。
根據(jù)赤峰黃金 2025 年年度報(bào)告，截至當(dāng)年 12 月 31 日，赤峰黃金并表口徑擁有黃金資源量 583 噸，平均品位 1.54 克 / 噸；銅資源量 59 萬噸，平均品位 0.35%；鋅（鉛）資源量 56 萬噸，平均品位 2.91%；鉬資源量 8 萬噸，平均品位 0.12%；稀土資源量 6 萬噸，平均品位 286.17 克 / 噸。
上述項(xiàng)目中，老撾萬象礦業(yè)享有包括塞班礦區(qū)在內(nèi)的合計(jì) 1127 平方公里范圍內(nèi)的礦產(chǎn)資源勘探及開采的獨(dú)占權(quán)利，探礦前景廣闊；加納瓦薩金礦位于全球著名的阿散蒂金礦帶上的成礦有利地段，礦區(qū)及外圍找礦潛力顯著；自然資源部、科技部將五龍礦業(yè)礦集區(qū)定為重點(diǎn)勘查靶區(qū)，并將中國東北及西北固體礦產(chǎn)第一深孔鉆、深度達(dá) 3000 米的驗(yàn)證鉆探位置選定在五龍礦區(qū)，在深部及外圍區(qū)域發(fā)現(xiàn)較大的探礦潛力，增儲(chǔ)空間較大。
