過去一周（4 月 6 日至 4 月 10 日），黃金市場呈現(xiàn)高位震蕩格局。周初受地緣政治緊張影響，金價一度上行，但隨后因美聯(lián)儲鷹派預(yù)期而回落。
盡管國際與國內(nèi)金價周線整體收漲，但盤中波動顯著，反映出市場在關(guān)鍵心理關(guān)口前的猶豫情緒。
對比 3 月 31 日與 4 月 7 日的 COMEX 黃金期貨持倉數(shù)據(jù)，非商業(yè)空頭正在卷土重來，投機性資金的 " 減多增空 " 行為，為金價的后續(xù)走向埋下了關(guān)鍵的伏筆。
上周，國際黃金現(xiàn)貨與期貨價格走勢出現(xiàn)微妙分化。
COMEX 黃金期貨則活躍合約從 4676.1 美元 / 盎司持續(xù)攀升至 4 月 10 日的 4771 美元 / 盎司，周漲幅約 2%。
值得注意的是，期貨價格在 4 月 9 日現(xiàn)貨下跌時反而上漲，表明遠期看漲情緒并未消退，期現(xiàn)價差有所擴大。
國內(nèi)黃金市場緊跟國際步伐，走出沖高回落再反彈的 "N" 型行情。
上期所黃金期貨，主力合約價格從 1034.28 元 / 克漲至 1048.36 元 / 克，表現(xiàn)略強于現(xiàn)貨，但兩者價差較小，反映出國內(nèi)實物與遠期需求預(yù)期較為均衡。
如果說價格是表象，那么持倉數(shù)據(jù)則揭示了市場真正的暗流涌動。對比 3 月 31 日與 4 月 7 日的 COMEX 黃金期貨持合約倉數(shù)據(jù)，非商業(yè)空頭正在 " 卷土重來 "。
持倉基金類別 | 3 月 31 日 | 4 月 7 日 | 變化量 |
非商業(yè)多頭 | 207602 | 205368 | -2234 |
非商業(yè)空頭 | 44400 | 49063 | 4663 |
商業(yè)多頭 | 58697 | 57729 | -968 |
商業(yè)空頭 | 260337 | 251480 | -8857 |
數(shù)據(jù)來源：Wind
根據(jù) COMEX 黃金期貨合約持倉數(shù)據(jù)，3 月 31 日至 4 月 7 日期間，市場情緒出現(xiàn)顯著變化，呈現(xiàn)出 " 多空雙降 " 但非商業(yè)空頭大幅增加的格局。
從具體數(shù)據(jù)來看，非商業(yè)持倉（通常代表投機性基金）的多頭頭寸減少了 2234 張，而空頭頭寸則大幅增加了 4663 張。這種 " 減多增空 " 的操作表明投機資金對黃金短期走勢的看漲熱情正在降溫，轉(zhuǎn)而傾向于做空或?qū)_風(fēng)險，看空情緒明顯升溫。
與此同時，商業(yè)持倉（通常代表生產(chǎn)商或?qū)嵨镔Q(mào)易商等套保盤）也出現(xiàn)了顯著變動。商業(yè)多頭小幅減少 968 張，而商業(yè)空頭則大幅減少了 8857 張。商業(yè)空頭的急劇下降通常意味著生產(chǎn)商或持有實物的機構(gòu)認為當(dāng)前價格可能偏低，或者不再需要通過期貨市場進行大規(guī)模的賣出套期保值，這在一定程度上可能是在減少上方的拋壓。
綜合來看，盡管商業(yè)空頭的大幅撤離可能對金價構(gòu)成一定支撐，但非商業(yè)資金（投機主力）的 " 減多增空 " 行為更為激進，顯示出市場短期內(nèi)的做空動能正在增強。
這種投機性空頭的快速積累，往往會對金價形成較大的下行壓力，暗示短期內(nèi)黃金價格可能面臨回調(diào)或震蕩偏弱的風(fēng)險。
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（責(zé)任編輯：曹言言 HA008）
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