與開發(fā)業(yè)務(wù)相比，龍湖一季度運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)很符合 " 壓艙石 " 的設(shè)定。
觀點(diǎn)網(wǎng) 4 月 13 日，龍湖集團(tuán)披露截至 2026 年 3 月 31 日止三個(gè)月的未經(jīng)審核營運(yùn)數(shù)據(jù)。
公告顯示，龍湖集團(tuán)一季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)總合同銷售金額 74.6 億元，合同銷售面積 84.2 萬平方米。
同期，龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入約 66.2 億元，其中運(yùn)營業(yè)務(wù)收入約 36.3 億元，服務(wù)業(yè)務(wù)收入約 29.9 億元。
在 3 月 27 日舉行的 2025 年度業(yè)績會(huì)上，龍湖董事長兼 CEO 陳序平曾表示，過去幾年，龍湖的開發(fā)業(yè)務(wù)不斷收斂聚焦，一方面，新增投資量入為出、以銷定產(chǎn)定投；另一方面，積極推動(dòng)存貨去化。
他當(dāng)時(shí)判斷，按當(dāng)前趨勢(shì)推演，最晚到 2028 年，運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入將超過開發(fā)業(yè)務(wù)。
放在 2026 年一季度，這一趨勢(shì)尚未走到終點(diǎn)，但輪廓已經(jīng)更加清楚。
如果只看一季度，龍湖開發(fā)和運(yùn)營兩條業(yè)務(wù)線并沒有走出相同節(jié)奏。開發(fā)業(yè)務(wù)同比繼續(xù)回落，但 3 月單月較前兩個(gè)月有所修復(fù)；運(yùn)營業(yè)務(wù)則延續(xù)穩(wěn)定輸出，繼續(xù)承擔(dān)收入來源中的 " 壓艙石 "。
開發(fā)業(yè)務(wù)修復(fù)
先看開發(fā)業(yè)務(wù)。
如果與 2025 年同期比較，龍湖一季度開發(fā)業(yè)務(wù)回落比較直接。
2025 年一季度，龍湖累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額 169.5 億元，合同銷售面積 118.8 萬平方米；其中，3 月單月合同銷售金額為 70.1 億元。
相比之下，2026 年一季度無論季度累計(jì)銷售額還是單月銷售額都低于上年同期，不過并非一直走弱。
2026 年，龍湖 1 月實(shí)現(xiàn)合同銷售金額 24.5 億元；2 月單月銷售約 20 億元；進(jìn)入 3 月后，單月銷售額回升至 30.1 億元。
可見，龍湖一季度開發(fā)業(yè)務(wù)更接近 "1 月開局、2 月回落、3 月修復(fù) " 的節(jié)奏。
據(jù)龍湖官網(wǎng)披露，3 月份，重慶龍湖御湖境、沈陽龍湖天曜、成都龍湖光年、武漢葛洲壩龍湖江宸、合肥龍湖天璽等項(xiàng)目，在高層、洋房、公寓、商業(yè)、商辦等不同業(yè)態(tài)中進(jìn)入所在城市前列。
與此同時(shí)，龍湖在投拓端的動(dòng)作仍然不多。
1 月，龍湖在無錫、青島新增兩宗土地儲(chǔ)備，總建筑面積約 18.4 萬平方米；2 月和 3 月未再公告新增土地儲(chǔ)備。
對(duì)照管理層在年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上的說法，這種節(jié)奏也并不意外。
陳序平在業(yè)績會(huì)上提到，龍湖過去幾年持續(xù)消化存貨、壓降負(fù)債，開發(fā)業(yè)務(wù)的重心更偏向去化和回款，而不是重新追求規(guī)模。
運(yùn)營業(yè)務(wù)壓艙
與開發(fā)業(yè)務(wù)相比，龍湖一季度運(yùn)營業(yè)務(wù)表現(xiàn)很符合 " 壓艙石 " 的設(shè)定。
2026 年第一季度，龍湖運(yùn)營業(yè)務(wù)收入約 36.3 億元，不含稅口徑較上年同期繼續(xù)增長；若按含稅口徑看，一季度運(yùn)營收入約 38.9 億元，同比增長約 1.4%。
如果按月度拆開，運(yùn)營業(yè)務(wù)并不是逐月增加，而是在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
按已披露月度累計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，1 月，龍湖運(yùn)營收入約 13.5 億元（含稅）；2 月單月約 12.7 億元；3 月單月同樣約為 12.7 億元。
從經(jīng)營動(dòng)作看，一季度龍湖運(yùn)營業(yè)務(wù)依然圍繞商業(yè)投資和資產(chǎn)管理兩大板塊進(jìn)行。
商業(yè)方面，2 月，龍湖繼續(xù)推進(jìn)原創(chuàng) IP 活動(dòng) " 天街廟會(huì) " 開展。
據(jù)官網(wǎng)披露，春節(jié) 9 天假期內(nèi)，相關(guān)項(xiàng)目營業(yè)額日均同比提升 10%，客流日均同比提升 16.9%。
進(jìn)入 3 月，北京、上海、重慶、蘇州、武漢、成都等多城天街又同步開啟 " 天街醒春季 "，通過花藝場景、市集、品牌聯(lián)動(dòng)等方式繼續(xù)帶動(dòng)春季客流。
從一季度動(dòng)作看，龍湖商業(yè)端并未依賴大量新開項(xiàng)目，更多還是通過既有商場的活動(dòng)運(yùn)營和消費(fèi)組織維持客流與銷售表現(xiàn)。
資產(chǎn)管理方面，龍湖在一季度有新項(xiàng)目繼續(xù)開出。
2 月，龍湖冠寓濟(jì)南量子谷店、上海奉賢天街觀萃店開業(yè)；3 月，冠寓西安長樂天街店開業(yè)，并繼續(xù)圍繞 " 地鐵 + 天街 " 場景做租住產(chǎn)品延伸。
除開發(fā)及運(yùn)營外，龍湖在服務(wù)業(yè)務(wù)方面繼續(xù)通過外拓補(bǔ)充規(guī)模。
3 月，龍湖智創(chuàng)生活和龍湖龍智造在成都、杭州、北京、鄭州等地簽約產(chǎn)業(yè)園、醫(yī)療及代建類項(xiàng)目。
與商業(yè)和資產(chǎn)管理相比，這部分業(yè)務(wù)更偏輕資產(chǎn)，也更依賴新增訂單持續(xù)落地。
2025 年，龍湖龍智造實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 13 億元，全年新增代建面積 1387 萬平方米，新增代建銷售額 206.2 億元；龍湖智創(chuàng)生活則獲取了北京數(shù)字經(jīng)濟(jì)算力中心、杭州亞運(yùn)村媒體村商業(yè)綜合體、西安咸陽國際機(jī)場、成都寬窄巷子等項(xiàng)目。
陳序平在 3 月 27 日業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，龍湖正在進(jìn)行 " 業(yè)務(wù)的遷移 "，開發(fā)之外，運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)要成為更穩(wěn)定的收入來源。
2025 年，龍湖運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入已達(dá) 267.7 億元，占總營收近三成。放到 2026 年一季度，這一方向仍在延續(xù)，經(jīng)營性收入與開發(fā)銷售額之間的差距在繼續(xù)縮小。
2025 年一季度，龍湖銷售額為 169.5 億元，經(jīng)營性收入為 65.5 億元；到了今年一季度，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別變?yōu)?74.6 億元和 66.2 億元。
