4 月 14 日晚間，美錦能源（000723）發(fā)布公告，披露旗下全資子公司山西美錦集團(tuán)東于煤業(yè)有限公司發(fā)生井下頂板事故，造成 1 人傷亡，其余人員均安全升井。作為山西本土的煤焦與氫能雙龍頭企業(yè)，此次安全事件再次將企業(yè)的安全管理與經(jīng)營壓力置于市場(chǎng)目光之下。
01、東于煤業(yè)：美錦核心礦井，清徐本土重要產(chǎn)能
東于煤業(yè)位于太原市清徐縣東于鎮(zhèn)，是美錦能源 100% 控股的核心骨干礦井。公司成立于 2012 年，核定年產(chǎn)能 150 萬噸，批準(zhǔn)開采 03#-9# 煤層，截至 2024 年底保有資源儲(chǔ)量近 2 億噸。作為美錦 " 煤 - 焦 - 氣 - 化 " 全產(chǎn)業(yè)鏈的上游關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，東于煤業(yè)不僅是集團(tuán)重要的煉焦煤來源，也是清徐縣本土的重點(diǎn)能源企業(yè)，此前曾獲評(píng)省級(jí)綠色礦山，在區(qū)域內(nèi)具備一定影響力。
從資質(zhì)與定位來看，東于煤業(yè)持有完整采礦與安全生產(chǎn)許可，長期承擔(dān)美錦能源原料保供職能。此次發(fā)生的頂板事故，屬于煤礦井下常見地質(zhì)災(zāi)害類型，多與圍巖壓力、支護(hù)質(zhì)量、地質(zhì)構(gòu)造相關(guān)，具體原因仍待官方調(diào)查結(jié)論。
02、連續(xù)虧損疊加安全事件，美錦經(jīng)營承壓
此次事故發(fā)生時(shí)，美錦能源正處于連續(xù)虧損的經(jīng)營周期。公司此前發(fā)布的 2025 年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年凈虧損 8.5 億— 12.5 億元，而 2024 年已虧損 11.43 億元，連續(xù)兩年大額虧損，主因是煤焦市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，產(chǎn)品毛利率大幅壓縮 。
二級(jí)市場(chǎng)上，截至 4 月 14 日收盤，美錦能源報(bào) 4.53 元 / 股，當(dāng)日微跌 0.66%，市值約 199 億元 。近期公司股價(jià)整體偏弱，4 月初控股股東再度質(zhì)押 6750 萬股融資，也反映出企業(yè)端存在一定資金與經(jīng)營壓力。
盡管公司稱事故影響有限，但對(duì)山西煤企而言，安全事故往往伴隨停產(chǎn)整頓、監(jiān)管核查、整改投入等隱性成本，尤其在當(dāng)前行業(yè)低迷期，任何額外支出與產(chǎn)能波動(dòng)都可能加劇經(jīng)營負(fù)擔(dān)。同時(shí)，安全事件也會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)公司治理與內(nèi)控的評(píng)價(jià)，對(duì)品牌與信用形成短期壓力。
03、美錦近期動(dòng)態(tài)：轉(zhuǎn)型氫能，煤焦主業(yè)遇冷
作為山西老牌民營煤焦巨頭，美錦能源近年正加速從傳統(tǒng)煤焦向氫能綜合能源轉(zhuǎn)型，已布局制氫、儲(chǔ)氫、加氫及燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈，一度成為 A 股氫能板塊龍頭。但傳統(tǒng)煤焦業(yè)務(wù)仍占收入大頭，2024 年煤焦化板塊收入超 180 億元，占總營收絕對(duì)主體。
近期公司動(dòng)作主要集中在兩方面：一是處置與優(yōu)化資產(chǎn)，去年終止錦源煤礦等資產(chǎn)收購重組，收縮非核心投入 ；二是持續(xù)推進(jìn)氫能項(xiàng)目落地，在貴州、廣東等地布局新能源產(chǎn)能，但氫能業(yè)務(wù)尚處投入期，暫難對(duì)沖煤焦主業(yè)虧損 。
04、本土觀察：安全底線不容失守，轉(zhuǎn)型仍需穩(wěn)基
對(duì)山西本土企業(yè)而言，安全是煤企不可觸碰的紅線。尤其在行業(yè)下行、企業(yè)經(jīng)營承壓階段，更易出現(xiàn)安全投入壓縮、管理松懈等問題。此次東于煤業(yè)事故，雖為個(gè)案，但也提醒美錦及同類企業(yè)，越是經(jīng)營困難，越要守住安全底線，避免因小事故引發(fā)大風(fēng)險(xiǎn)。
從長期看，美錦能源的氫能轉(zhuǎn)型仍具前景，但煤焦作為基本盤，其穩(wěn)定經(jīng)營與安全合規(guī)是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。在連續(xù)虧損背景下，公司需平衡降本與安全、傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)的關(guān)系，以穩(wěn)健內(nèi)控與合規(guī)經(jīng)營，度過行業(yè)周期低谷。
目前事故調(diào)查仍在進(jìn)行，《晉才晉商》將持續(xù)跟蹤官方結(jié)論及企業(yè)整改進(jìn)展，為讀者帶來后續(xù)動(dòng)態(tài)。
本文綜合統(tǒng)籌自美錦能源公告等公開報(bào)道
