數(shù)據(jù)顯示，上海國投先導(dǎo)母基金 2025 全年與 2026 年一季度基金投決金額 492 億元，投決進(jìn)度達(dá) 144%，投資強(qiáng)度和投決規(guī)模均穩(wěn)居全國第一梯隊(duì)。

勾勒賦能科創(chuàng)全周期生態(tài)版圖

設(shè)立三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，是上海服務(wù)城市發(fā)展大局的重大戰(zhàn)略布局，其核心價(jià)值在于搭建科技－產(chǎn)業(yè)－金融高水平循環(huán)的系統(tǒng)底座。

上海國投公司黨委書記、董事長(zhǎng)袁國華表示，過去一年來，先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金憑借高效專業(yè)的投資執(zhí)行力，精準(zhǔn)完成關(guān)鍵賽道布局卡位，同時(shí)以穩(wěn)健亮眼的經(jīng)營收益，充分彰顯了國有資本的戰(zhàn)略擔(dān)當(dāng)與格局定力。依托全方位賦能與跨領(lǐng)域協(xié)同聯(lián)動(dòng)，先導(dǎo)基金正加快從單一資金供給者，向產(chǎn)業(yè)資源鏈接者、創(chuàng)新生態(tài)培育者深度轉(zhuǎn)型。

上海國投公司黨委副書記、總裁戴敏敏介紹，上海國投公司立足創(chuàng)新策源、產(chǎn)業(yè)投資、資本運(yùn)營核心職能，統(tǒng)籌三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金與旗下子基金協(xié)同聯(lián)動(dòng)，全面勾勒出資本賦能科技創(chuàng)新的全周期生態(tài)版圖。

從投資成效看，三大先導(dǎo)母基金直投項(xiàng)目領(lǐng)投占比 75%，先導(dǎo)領(lǐng)投定價(jià)后撬動(dòng)本輪及后續(xù)融資額數(shù)百億元。

產(chǎn)業(yè)布局方面，國投先導(dǎo)聯(lián)合子資金，一方面聯(lián)動(dòng)鏈主企業(yè)，布局多只戰(zhàn)略性及市場(chǎng)化 CVC 基金；另一方面主動(dòng)拓寬全球資本渠道，成功吸引中科創(chuàng)星、藍(lán)馳創(chuàng)投等頭部機(jī)構(gòu)首次落地上海設(shè)立基金。

在直投業(yè)務(wù)上，國投先導(dǎo) 2025 年直投項(xiàng)目市場(chǎng)化占比達(dá) 70%，重點(diǎn)聚焦能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈、延鏈、固鏈的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，精準(zhǔn)賦能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)攻堅(jiān)與產(chǎn)業(yè)能級(jí)迭代升級(jí)。

硬科技投資正經(jīng)歷 " 范式重構(gòu) "

" 今天的中國私募股權(quán)市場(chǎng)，已不再是簡(jiǎn)單的周期波動(dòng)或結(jié)構(gòu)分化，而是進(jìn)入了一場(chǎng)深刻的‘范式重構(gòu)’。" 在上海國投先導(dǎo)總經(jīng)理溫治看來，" 四個(gè)深刻變化正在同時(shí)發(fā)生，直接決定了我們的打法。"

第一，價(jià)值坐標(biāo)系根本轉(zhuǎn)移—— " 產(chǎn)業(yè)價(jià)值 " 徹底壓倒了 " 財(cái)務(wù)套利 "。投資的終極回報(bào)，轉(zhuǎn)向了產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)度。在這個(gè)新坐標(biāo)系下，" 懂產(chǎn)業(yè) " 不是一句口號(hào)，而是生存的底線。作為一級(jí)市場(chǎng)最主要的出資人，其訴求已全面轉(zhuǎn)向 " 服務(wù)國家戰(zhàn)略 " 與 " 推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)升級(jí) "。市場(chǎng)從 " 廣譜投資 " 進(jìn)入 " 主題深耕 " 時(shí)代，精準(zhǔn)遠(yuǎn)比覆蓋重要。

第二，行業(yè)生態(tài)經(jīng)歷 " 扶優(yōu)限劣 " 的質(zhì)變。 未來的私募股權(quán)市場(chǎng)將不再是一片紅海，而是形成多層次、專業(yè)化的生態(tài)體系，資金、人才和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目加速向頭部機(jī)構(gòu)、國資平臺(tái)集中。

第三，資本市場(chǎng)發(fā)生 " 雙重變革 "，重寫了勝率與賠率的定義。手握重金的獨(dú)角獸科技企業(yè)，正在從被收購的標(biāo)的，轉(zhuǎn)身成為收購上市公司的買方。這開創(chuàng)了一種全新的退出與資本化路徑。對(duì) "" 勝率 " 的評(píng)估，已從 " 能否上市 " 轉(zhuǎn)向 " 多快、以何估值上市 "；對(duì) " 賠率 " 的評(píng)估，必須接受 " 有流動(dòng)性的折價(jià) "，計(jì)算包含 IPO 發(fā)行價(jià)、上市后再融資能力，以及后續(xù)被產(chǎn)業(yè)整合價(jià)值在內(nèi)的全生命周期價(jià)值捕獲。

第四，AI 開啟 " 全棧競(jìng)爭(zhēng) " 新范式。 人工智能，特別是大模型，正在將技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)推向 " 全?；?" 和 " 垂直整合 " 的新高度。未來的贏家，不是某個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)冠軍，而是能夠從底層算力、框架、模型，到上層應(yīng)用、終端硬件，進(jìn)行端到端優(yōu)化和交付。投資需要判斷的不僅是單點(diǎn)技術(shù)的先進(jìn)性，更是其在未來全棧版圖中構(gòu)筑壁壘和捕獲價(jià)值的可能性。

" 面對(duì)這些重構(gòu)，修修補(bǔ)補(bǔ)的生態(tài)建設(shè)已不足以應(yīng)對(duì)。先導(dǎo)基金的底層判斷是：必須進(jìn)行一場(chǎng)徹底的底層范式革命。" 他透露，上海國投先導(dǎo)基金致力于成為 " 用資本背書降低信任成本，用產(chǎn)業(yè)圖譜降低搜尋成本，讓異質(zhì)資源能夠快速互溶 " 的 " 液態(tài)組織 "。

發(fā)起成立六大創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟

溫治在報(bào)告中分享了上海國投先導(dǎo)對(duì)集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的洞察，深度闡述了 " 先導(dǎo)認(rèn)知、先導(dǎo)策略以及先導(dǎo)畫像 "。上海國投先導(dǎo)正在提供三類稀缺資產(chǎn)：認(rèn)知時(shí)差、資源杠桿以及退出期權(quán)，上海國投先導(dǎo)將構(gòu)建一個(gè)緊密的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)，讓所有參與者因彼此的存在而變得更強(qiáng)。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，上海國投先導(dǎo)基金圍繞集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大產(chǎn)業(yè)方向，正式發(fā)起成立六大創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟。集成電路領(lǐng)域，" 集成電路國產(chǎn)創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟 " 與 " 集成電路并購聯(lián)盟 " 同步揭牌；生物醫(yī)藥領(lǐng)域，" 腦科學(xué)生態(tài)聯(lián)盟 " 與 " 創(chuàng)新藥生態(tài)聯(lián)盟 " 相繼成立；人工智能領(lǐng)域，"AI 智造生態(tài)聯(lián)盟 " 正式落地；壓軸環(huán)節(jié)，"AI4S 生態(tài)聯(lián)盟 " 重磅啟航，將 AI for Science 這一橫向重塑科學(xué)規(guī)則的 " 通用溶劑 " 注入生態(tài)矩陣。

六大聯(lián)盟不僅是紙面上的合作，更是上海國投先導(dǎo)推動(dòng)的 " 液態(tài)組織 " 實(shí)驗(yàn)——打破企業(yè)與學(xué)科的邊界，讓科學(xué)發(fā)現(xiàn)更早進(jìn)入產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，讓資本真正成為協(xié)同的紐帶。

溫治表示，" 單點(diǎn)突破的時(shí)代結(jié)束了，生態(tài)位密度的時(shí)代開始了。上海國投先導(dǎo)不做最大的樹，而做最發(fā)達(dá)的土壤——讓整片森林因彼此連接，擁有對(duì)抗風(fēng)雨的韌性。"