來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)
隨著私募信貸行業(yè)經(jīng)歷其第一個(gè)完整周期，未來(lái)幾年該行業(yè)將面臨更高損失。
" 違約損失率只會(huì)更高，"Glendon Capital Management 創(chuàng)始合伙人 Holly Kim 表示，" 我只是相信物理定律。"
這位橡樹(shù)資本前高管周三在紐約舉行的彭博全球信貸論壇（Bloomberg Global Credit Forum）上表示，私募信貸的黃金時(shí)代 —— 這一時(shí)期恰逢利率上升、銀行收縮放貸 —— 已經(jīng)結(jié)束，市場(chǎng)很快將面臨清算。
Glendon Capital 聯(lián)合創(chuàng)始人 Holly Kim 解釋為什么在沒(méi)有任何經(jīng)濟(jì)沖擊或其他通脹相關(guān)經(jīng)濟(jì)因素的情況下，私募信貸行業(yè)仍可能出現(xiàn)大量 " 違約積壓 "。她在紐約舉行的彭博全球信貸論壇上發(fā)言。
私募信貸這一資產(chǎn)類(lèi)別曾被譽(yù)為金融業(yè)的最新前沿，今年已遭遇一系列挫折。在人工智能熱潮中，該行業(yè)對(duì)軟件投資的敞口擴(kuò)大引發(fā)對(duì)信貸質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致贖回請(qǐng)求涌現(xiàn)。與此同時(shí)，基金管理人對(duì)貸款的不透明估值也引來(lái)監(jiān)管審查。
" 私募信貸基金或私募信貸結(jié)構(gòu)中的低波動(dòng)性概念，被誤解成了‘我的投資組合永遠(yuǎn)不會(huì)出問(wèn)題’，"Sculptor Capital Management Inc．全球企業(yè)信貸主管 Brett Klein 表示，" 投資者群體正在認(rèn)識(shí)到，私募信貸的兩位數(shù)回報(bào)率其實(shí)要低數(shù)百個(gè)基點(diǎn)。"
惠譽(yù)評(píng)級(jí)稱(chēng)，截至 4 月底，該行業(yè)違約率達(dá)到 6%，創(chuàng)惠譽(yù)這一指標(biāo)推出以來(lái)的最高水平。然而，許多重組和違約事件仍基本未被公開(kāi)披露。
" 承銷(xiāo)時(shí)的杠桿率高于人們所認(rèn)識(shí)到的水平，而我們?cè)跀?shù)據(jù)中看到，過(guò)去十年直接貸款中的 EBITDA 加回項(xiàng)基本上翻了一番，"Davidson Kempner Capital Management 合伙人兼研究主管 Suzanne Gibbons 表示，" 接下來(lái)將出現(xiàn)的是一種失望情緒：損失會(huì)比人們想象的嚴(yán)重得多。"
