AI 的持續(xù)爆發(fā)，電力成為持續(xù)發(fā)展的核心板塊。
在這種背景下，電力分支中的儲能，獲得的關(guān)注度最高。
據(jù)國金證券發(fā)布的研報，全球儲能行業(yè)正開啟增長新周期，預(yù)計 2026 年全球儲能新增裝機將達 438GWh，同比增長 62%。
其中，最值得關(guān)注的是儲能行業(yè)增長驅(qū)動力的轉(zhuǎn)變。儲能行業(yè)的增長動力，由過去單一的新能源消納，轉(zhuǎn)變?yōu)?"AI 算力基建 + 能源轉(zhuǎn)型剛需 + 電網(wǎng)阻塞 " 的三重驅(qū)動，行業(yè)供需關(guān)系顯著改善。目前，儲能行業(yè)已從去庫周期轉(zhuǎn)入補庫繁榮期，部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)將迎來量價齊升。
隨著儲能被推向行業(yè)臺前，以變壓器為核心業(yè)務(wù)的正泰電器，也受到了資金的追捧。
據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)正泰電器股價最高飆升至 42.13 元，總市值一度突破 900 億元大關(guān)。截至最新收盤，年內(nèi)正泰電器漲幅仍接近 20%，總市值為 718 億元。
4 月 16 日，正泰電器發(fā)布了 2026 年第一季度財報，財報顯示，一季度公司實現(xiàn)營收 213.03 億元，同比增長 46.33%；歸母凈利潤為 12.67 億元，同比增長 8.92%；扣非凈利潤為 12.10 億元，同比增長 11.27%，毛利率為 20.68%。
從資產(chǎn)負(fù)債率的角度來看，截至 2026 年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 63.97%。公司短期借款為 144.23 億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為 119.91 億元，足見正泰電器的債務(wù)壓力并不小。
正泰電器的歷史最早可以追溯到 1984 年，這一年也被稱為 " 中國現(xiàn)代公司元年 "，海爾、聯(lián)想、萬科等行業(yè)巨頭相繼誕生。
而在浙江溫州樂清縣柳市鎮(zhèn)，一個年僅 21 歲的小伙子，也和幾個朋友湊了 5 萬塊錢，辦起了一家名為 " 樂清縣求精開關(guān)廠 " 的小作坊，這個小作坊就是如今正泰電器的前身，而那個 21 歲的小伙子，正是正泰電器的創(chuàng)始人——南存輝。
資料顯示，南存輝出生于 1963 年，早年因父親意外受傷，13 歲便輟學(xué)挑起家庭重?fù)?dān)，從事修鞋、補鞋工作，一干就是 3 年。
1990 年，國務(wù)院發(fā)文整頓柳市低壓電器市場，因假冒偽劣問題橫行，大批生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品的作坊被查封整頓，大量違規(guī)產(chǎn)品被收繳銷毀。而堅持走品質(zhì)之路的求精開關(guān)廠不僅毫發(fā)無傷，反而憑借手握生產(chǎn)許可證、產(chǎn)品質(zhì)量過硬的口碑，成為重點扶持對象。1991 年，懷揣 " 創(chuàng)世界名牌 " 的想法，南存輝選擇與最初的合伙人分家，成立中美合資溫州正泰電器有限公司，其中 " 正泰 " 二字有著深層寓意：" 正 " 指的是正道、正氣，" 泰 " 則意味著安全、可靠。
憑借著過硬的產(chǎn)品質(zhì)量，正泰電器在低壓電器領(lǐng)域一路穩(wěn)步發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，正泰電器低壓電器連續(xù)十余年產(chǎn)銷量全國第一；截至 2024 年，其仍是低壓電器領(lǐng)域唯一營收超百億的內(nèi)資企業(yè)，在工業(yè) OEM 領(lǐng)域市占率高達 22.5%。隨著主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，正泰電器逐步將業(yè)務(wù)觸角伸向高壓輸配電設(shè)備和光伏領(lǐng)域。
2004 年，正泰電器選擇跳出低壓電器的舒適區(qū)，在上海松江成立正泰電氣股份有限公司，正式向高壓輸配電設(shè)備領(lǐng)域進軍。
2006 年，光伏行業(yè)步入快速發(fā)展階段，南存輝敏銳捕捉到這一難得的行業(yè)機遇。盡管當(dāng)時公司內(nèi)部爭議極大，很多人認(rèn)為光伏與電器主業(yè)關(guān)聯(lián)度極低，但南存輝力排眾議，成立浙江正泰太陽能科技有限公司，正式布局光伏賽道。這一選擇，為正泰電器帶來了第二增長曲線，但同時也讓企業(yè)背負(fù)上了沉重的負(fù)債。
光伏行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，無論是上游制造環(huán)節(jié)還是下游電站開發(fā)環(huán)節(jié)，都需要龐大的資金沉淀，戶用光伏領(lǐng)域更是如此。正泰電器旗下的 " 正泰安能 " 通過舉債擴張模式，在全國范圍內(nèi)大規(guī)模鋪設(shè)光伏電站。截至 2025 年上半年，正泰安能累計交付超 180 萬座戶用光伏電站，業(yè)務(wù)覆蓋超 2000 個區(qū)縣。
依托光伏業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，2025 年末正泰電器 " 光伏電站工程承包 " 業(yè)務(wù)與 " 電站運營 " 業(yè)務(wù)，分別實現(xiàn)營收 200.31 億元、110.36 億元。
雖是變壓器領(lǐng)域的 " 隱形冠軍 "，且業(yè)績表現(xiàn)始終較為穩(wěn)定，但在資本市場上，正泰電器此前一直表現(xiàn)不溫不火。
不過，進入 2026 年以來，行業(yè)局勢開始發(fā)生變化——隨著 AI 題材持續(xù)發(fā)酵，市場熱度逐步蔓延至電力行業(yè)，其中儲能細(xì)分賽道的市場表現(xiàn)最為亮眼。
據(jù)統(tǒng)計，儲能板塊 2025 年漲幅達 41%，進入 2026 年，該板塊繼續(xù)延續(xù)上行趨勢，年內(nèi)漲幅超 12%。
伴隨儲能概念持續(xù)走熱，正泰電器的股價也隨之穩(wěn)步走高，數(shù)據(jù)顯示，2025 年正泰電器整體漲幅為 22%；2026 年以來，公司股價漲幅已接近 20%。
那么，正泰電器與儲能賽道究竟有何關(guān)聯(lián)？
答案就藏在電力系統(tǒng)的底層運行邏輯里。
而變壓器正是正泰電器深耕多年的核心領(lǐng)域，公司核心主業(yè)涵蓋配電電器、控制電器、電力變壓器等產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，這類產(chǎn)品與儲能系統(tǒng)中的 PCS（儲能變流器）、升壓變流一體機技術(shù)同源。目前，正泰電器在儲能賽道已形成全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，既能單獨銷售逆變器、儲能柜，也能提供包含變壓器在內(nèi)的整套光儲系統(tǒng)，更能推出 " 光伏 + 儲能 + 配電 " 一體化整體解決方案，近期正泰電器已成功中標(biāo)淡馬錫、華為等數(shù)據(jù)中心標(biāo)志性儲能項目。
不過，即便站上儲能發(fā)展新風(fēng)口、股價持續(xù)走高，從綜合基本面來看，正泰電器仍有諸多問題亟待解決。
比如，儲能產(chǎn)業(yè)雖發(fā)展前景廣闊，但與光伏行業(yè)一樣，同屬資金密集型產(chǎn)業(yè)，無論是技術(shù)研發(fā)投入還是產(chǎn)能擴建，都需要持續(xù)的資金投入作為支撐。
財報數(shù)據(jù)顯示，截至 2026 年一季度末，正泰電器總負(fù)債達 976.86 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 63.97%。其中流動負(fù)債為 534.06 億元，短期借款為 144.23 億元，而同期公司貨幣資金僅為 129.54 億元，無法覆蓋短期借款，在沉重的債務(wù)壓力下，正泰電器能否儲備充足資金支撐儲能業(yè)務(wù)擴張，是亟待破解的現(xiàn)實難題。
侃見財經(jīng)認(rèn)為，作為行業(yè)龍頭企業(yè)，正泰電器的發(fā)展歷程并非一帆風(fēng)順，從長期穩(wěn)健發(fā)展角度來看，公司需將負(fù)債水平降至合理安全區(qū)間。就目前正泰電器的財務(wù)結(jié)構(gòu)而言，其負(fù)債水平仍需進一步優(yōu)化調(diào)整。
