4 月 28 日，國內(nèi)模擬芯片代表性企業(yè)——納芯微股價早盤表現(xiàn)活躍，但午后受羸弱的大盤及半導體普跌行情影響，漲幅持續(xù)收窄。截至收盤，其 H 股（02676.HK）下跌 1.08%，報 155.2 港元 / 股；其 A 股（688052.SH）也下跌 1.07%，報 185.5 元 / 股。

消息面，4 月 28 日，納芯微發(fā)布了 2026 年一季報，財報清晰呈現(xiàn) " 營收高增、虧損收窄 " 的特點。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，納芯微實現(xiàn)營收 11.41 億元，同比激增 59.17%；歸母凈虧損 3573.65 萬元，同比大幅收窄 30.39%，距離盈虧平衡拐點進一步拉近；扣非凈虧損 5476.96 萬元，同比收窄 14.90%。

作為國內(nèi)模擬及混合信號 Fabless（無晶圓廠模式）龍頭，納芯微專注于芯片研發(fā)和設(shè)計，將晶圓制造及大部分封裝測試外包給第三方供應(yīng)商，公司產(chǎn)品涵蓋傳感器產(chǎn)品、信號鏈芯片和電源管理芯片三大品類，主要應(yīng)用于汽車電子、泛能源（光伏儲能、工業(yè)工控、AI 服務(wù)器電源）、及消費電子等領(lǐng)域。

事實上，納芯微的復蘇態(tài)勢在 2025 年就已經(jīng)很清晰。數(shù)據(jù)顯示，2025 年，公司汽車電子收入占比已升至 35.2%，泛能源板塊（光伏儲能、工業(yè)工控、AI 服務(wù)器電源）占比提升至 52.9%，兩者合計近九成，而毛利較低的消費電子被壓縮至 11.9%。

步入 2026 年，下游市場需求的復蘇與增長，繼續(xù)為納芯微業(yè)績增長提供支撐。今年一季度，納芯微營收高增，其核心驅(qū)動源于下游雙賽道（泛能源 + 汽車電子）需求爆發(fā)。

一方面，泛能源領(lǐng)域需求恢復，光伏和儲能、數(shù)字電源、工業(yè)自動化等領(lǐng)域市場景氣度回升，為公司構(gòu)筑穩(wěn)固基礎(chǔ)；同時，服務(wù)器電源客戶需求在 AI 驅(qū)動下增長，為公司提供業(yè)績增量空間。

另一方面，下游汽車電子領(lǐng)域需求維持穩(wěn)健增長態(tài)勢，也帶動相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品持續(xù)放量，進一步支撐營收增長。

納芯微業(yè)績的提升，除了受益于自身賽道切換的戰(zhàn)略布局落地外，更依托于行業(yè)周期反轉(zhuǎn)與國產(chǎn)替代的雙重紅利。

從行業(yè)環(huán)境來看，2025-2026 年，全球半導體去庫存逐步收尾，模擬芯片行業(yè)進入上行周期，新能源車、光伏儲能、AI 服務(wù)器等下游領(lǐng)域需求爆棚，導致模擬芯片供給驟然吃緊，呈現(xiàn) " 供不應(yīng)求 " 的態(tài)勢。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，在政策扶持下，中國已成為全球最大的模擬芯片市場之一，模擬芯片市場規(guī)模從 2021 年的 1570 億元增長至 2025 年的約 2203 億元，預測 2026 年有望達到 2451 億元。

需要指出的是，由于中國模擬芯片供應(yīng)鏈發(fā)展相對較晚，自給率較低，尤其是汽車、工業(yè)等高端領(lǐng)域國產(chǎn)化率仍不足 10%，因此國產(chǎn)替代空間巨大。

在此背景下，納芯微憑借在高壓隔離、車規(guī)傳感、AI 服務(wù)器電源管理等高壁壘細分領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，成功實現(xiàn)進口替代，搶占高端市場份額。

此外，作為 Fabless 企業(yè)，納芯微無需承擔晶圓廠建設(shè)與運營成本，能夠快速響應(yīng)下游需求變化，實現(xiàn)產(chǎn)品迭代。

整體而言，納芯微作為國產(chǎn)模擬芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，具備清晰的發(fā)展戰(zhàn)略與較強的核心競爭力，一季報的良好表現(xiàn)為全年業(yè)績奠定堅實基礎(chǔ)。長期來看，在國產(chǎn)替代與行業(yè)景氣度的雙重支撐下，公司成長邏輯明確。

但要警惕的是，當前納芯微發(fā)展仍面臨盈利兌現(xiàn)、行業(yè)競爭加劇等多重潛在風險，需持續(xù)重點跟蹤。