來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)

該公司在這一里程碑式發(fā)行前一周就公布發(fā)行價(jià)的做法，在美國(guó)大型 IPO 中即便有先例也極為罕見(jiàn)。這反映出馬斯克在金融界作為 " 點(diǎn)石成金 " 的冒險(xiǎn)家地位——即便此次融資將給予 SpaceX 極高的估值倍數(shù)。

SpaceX 修改后的 IPO 文件證實(shí)了本周早些時(shí)候關(guān)于 135 美元價(jià)格的報(bào)道。該公司計(jì)劃籌資 750 億美元，成為有史以來(lái)規(guī)模最大的 IPO，使其估值達(dá)到 1.75 萬(wàn)億美元，立即躋身美國(guó)上市公司市值前十名。

該公司將于周四啟動(dòng)投資者路演，預(yù)計(jì) 6 月 11 日定價(jià)，股票次日將在納斯達(dá)克開(kāi)始交易。

馬斯克還在許多其他方面改寫了 SpaceX 的 IPO 劇本，從計(jì)劃讓散戶投資者在配售中發(fā)揮更大作用，到推動(dòng)盡早納入指數(shù)，以及構(gòu)建保留強(qiáng)大創(chuàng)始人控制權(quán)的治理結(jié)構(gòu)。

估值泡沫還是行業(yè)護(hù)城河

在華爾街，鑒于馬斯克的聲譽(yù)以及他對(duì)這場(chǎng)預(yù)計(jì)將產(chǎn)生數(shù)百萬(wàn)美元費(fèi)用的發(fā)行的掌控，各方爭(zhēng)相分一杯羹——盡管對(duì) SpaceX 將獲得的極高估值存在擔(dān)憂。

上述潛在投資者表示，有一種感覺(jué)是各大公司都在 " 擺姿態(tài) "，聲稱 " 我們很早就投了錢 " ——這種立場(chǎng)既反映了也再次確認(rèn)了馬斯克對(duì)投資者的優(yōu)勢(shì)地位。

由于上市航天公司稀少，且 SpaceX 橫跨航空航天、電信和國(guó)防等多個(gè)領(lǐng)域，該公司缺乏一個(gè)清晰的市場(chǎng)公開(kāi)參照基準(zhǔn)。2025 年，該公司營(yíng)收增長(zhǎng) 33% 至 186.7 億美元，但凈虧損為 49.4 億美元。

全球電信行業(yè)組織 GSMA 旗下研究機(jī)構(gòu) GSMA Intelligence 的研究與咨詢主管蒂姆 · 哈特說(shuō)：" 從表面上看，約 90 倍以上的收入倍數(shù)無(wú)論用什么標(biāo)準(zhǔn)衡量都很高，尤其是與傳統(tǒng)航空航天或電信同行相比。但話又說(shuō)回來(lái)，SpaceX 在任何方面都不傳統(tǒng)，也沒(méi)有真正的可比上市公司。"

路演通常是公司及其銀行家向投資者摸底，以確定股票發(fā)行價(jià)格區(qū)間的過(guò)程。這一過(guò)程強(qiáng)調(diào)的是銀行家與潛在投資者的關(guān)系以及他們對(duì)即將發(fā)行市場(chǎng)行情的理解。

在路演前與投資者進(jìn)行了一系列試探性會(huì)面后，SpaceX 表示尋求約 1.75 萬(wàn)億美元的估值，而一些投資者則希望估值在 1.5 萬(wàn)億美元或更低。知情人士表示，隨著下一輪投資者會(huì)議的展開(kāi)，該公司的計(jì)劃，包括籌資規(guī)模，仍有可能發(fā)生變化。

SpaceX 此次發(fā)行的其他方面也頗為引人注目。包括瑞穗銀行、德意志銀行、瑞銀集團(tuán)和巴克萊銀行在內(nèi)的大型國(guó)際銀行，已被督促將重點(diǎn)放在組織各自所在國(guó)的富裕個(gè)人買家上。過(guò)去，散戶投資者很少受到關(guān)注，因?yàn)殂y行家尋求的是富達(dá)投資等大型資產(chǎn)管理公司以及 Citadel 等強(qiáng)大對(duì)沖基金的反饋。

此前報(bào)道稱，該公司正考慮將最多 30% 的發(fā)行額度配售給散戶投資者，這一不同尋常的大比例零售份額旨在吸引馬斯克的狂熱追隨者，同時(shí)也將擴(kuò)大公司的股東基礎(chǔ)。