一筆 1400 萬元的銀行貸款，歷經(jīng)執(zhí)行和解與四輪債權(quán)轉(zhuǎn)讓，在債務(wù)人持續(xù)分期還款的十年間，債務(wù)主張竟攀升至 5125 萬元。
目前，最新受讓四川青龍金屬債權(quán)的四名自然人已兩度申請拍賣債務(wù)人名下廠房，而其當(dāng)年接盤成本僅為 1300 萬元。一端是打折接盤、一端是翻倍索償，巨大的套利空間令外界側(cè)目。
這是不良資產(chǎn)處置鏈條中的專業(yè)套利，還是一起披著合法外衣的債權(quán)圍獵？債務(wù)人究竟是無力還債的 " 老賴 "，還是被規(guī)則漏洞困住的經(jīng)營實體？由于觸及了不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的定價邊界與司法執(zhí)行的審慎尺度，這起不良資產(chǎn)債權(quán)轉(zhuǎn)讓案的最終走向，仍待司法給出答案。
貸款借新還舊，" 賣豬仔 " 式擊鼓傳花
四川青龍金屬制品加工有限公司，由實控人白尚清早年返鄉(xiāng)投資、2008 年 3 月成立于四川天府新區(qū)青龍園區(qū)，占地面積 30 畝，主營金屬制品加工及表面處理服務(wù)。
因為廠區(qū)靠近岷江，環(huán)保批復(fù)遲滯，項目拖到 2013 年才試生產(chǎn)，期間靠融資續(xù)命。2011 年起，青龍金屬陸續(xù)從南充商業(yè)銀行（現(xiàn)天府銀行）貸款 900 萬，但銀行很快要求提前收回。經(jīng)協(xié)調(diào)，大連銀行成都分行 2013 年發(fā)放 1400 萬流動資金貸款，幫青龍金屬 " 借新還舊 " 填了窟窿。
企業(yè)稱，此后兩年多付息 319.9 萬元，但到了 2015 年，經(jīng)營被行業(yè)不景氣擊中，連月供都還不上了。
于是，還不上錢，就走司法程序，一邊分期還款和解，一邊被打包 " 賤賣 "。
2019 年初，大連銀行與青龍金屬在執(zhí)行中達成分期付款和解協(xié)議：每月還 1 萬，后來改成按季還 5 萬，2024 年起提到每季度 6 萬。法院甚至據(jù)此裁定終結(jié)執(zhí)行。企業(yè)據(jù)此不斷強調(diào) " 自己一直在還款、沒有違約 "。
然而，大連銀行的操作卻很誠實：把這筆貸款記為不良資產(chǎn)。2019 年 9 月，大連銀行直接將包含青龍金屬在內(nèi)的 30 多戶不良債權(quán)打包，總本息約 5.89 億，打包價僅 5325 萬元，整體約 1 折出清給廈門資產(chǎn)管理有限公司。
其中，青龍金屬那筆當(dāng)時本息合計 2051 萬元，評估值只有 126 萬元——近乎 1 折的 1 折。銀行給出的理由坦率：" 履行期較長 "" 清償困難 "" 存在部分或全部不能回收的風(fēng)險 "。簡而言之，打折甩賣，壓降不良率。
擊鼓傳花就此開始。2021 年 2 月，廈門資管轉(zhuǎn)手把資產(chǎn)包賣給了上海庚埠商務(wù)服務(wù)合伙企業(yè)。同年 7 月，上海庚埠單獨將青龍金屬的債權(quán)剝離，轉(zhuǎn)讓給了四名自然人。轉(zhuǎn)讓文件記載，該債權(quán)彼時本息合計約 2419.96 萬元，轉(zhuǎn)讓價款為 1300 萬元。
也就是說，四個自然人以 1300 萬，買下了一份賬面價值 2400 多萬元的債權(quán)——約 5.4 折。
他們一進場，就向法院申請變更為執(zhí)行人，直接主張債權(quán)金額 5125.28 萬元，并兩度申請拍賣青龍金屬名下廠房。若真執(zhí)行到這么多，減去 1300 萬成本，暴賺 3800 多萬，收益率直奔 300%。
青龍金屬實控人表示懵了：當(dāng)初的 1400 萬貸款，經(jīng)過幾輪 " 批發(fā)式甩賣 " 和轉(zhuǎn)讓，怎么就成了懸在頭頂?shù)?5125 萬巨債？
三大爭議點
第一，青龍金屬 " 一直在還 " 不代表一切。青龍金屬強調(diào)自己按和解協(xié)議還款，沒有違約。但不良資產(chǎn)的認定和銀行是否滿意，是兩碼事。銀行將其打入不良并折價清倉，是一種風(fēng)險表決。法院終結(jié)執(zhí)行，只是因為分期付款履行期長，而并非認定債務(wù)已清償完畢。
第二，付款憑證去哪了？青龍金屬對媒體表示，多次要求查看債權(quán)轉(zhuǎn)手的 " 付款憑證 "，并稱四名自然人及前手 " 未能向法院出示自己購買債權(quán)的付款憑證 "。雖然這目前只是單方說法，但若債權(quán)受讓人未實際支付對價，或程序有瑕疵，對執(zhí)行主體資格的沖擊不可小視。
第三，5125 萬的算法經(jīng)得起審視嗎？從 1400 萬貸款滾到 5000 多萬，必然疊加了利息、罰息、違約金等。業(yè)內(nèi)提醒，民間借貸利率司法保護上限是一年 24%，即便金融不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓，其計息規(guī)則也須經(jīng)法院嚴格核算。這筆 5000 多萬主張能不能站住腳，尚要打個問號。
眼下，四名自然人指責(zé)青龍金屬 " 誠意不足 "，執(zhí)意拍賣地塊；企業(yè)則辯稱持續(xù)經(jīng)營納稅，正設(shè)法增加還款，拍賣可能直接 " 斷氣 "。這場博弈最終需要靠法院拿捏。
整體而言，大連銀行打包出清不良，是常規(guī)操作；資管公司再轉(zhuǎn)讓，屬于生意；而自然人低價接盤后索要數(shù)倍回報，法律上不是不行，但必須過兩道硬關(guān)卡——轉(zhuǎn)讓合法有效、計息合規(guī)有據(jù)。目前能確定的是，案件需要司法機關(guān)把每一筆數(shù)字按在陽光下拆解，不能是一筆糊涂賬。 ( 文 | 公司觀察，作者 | 黃田 ，編輯 | 曹晟源 )
