近日，有報(bào)道稱李開復(fù)創(chuàng)立的 AI 企業(yè)零一萬物正推進(jìn) 2027 年登陸港交所的上市計(jì)劃。目前公司正全力推進(jìn) Pre-IPO 輪融資，同步拆除紅籌境外持股架構(gòu)。李開復(fù)透露，融資將在公司首份年報(bào)披露前后完成，目標(biāo) 2027 年內(nèi)實(shí)現(xiàn)季度盈利。
零一萬物
成立初期，零一萬物押注萬億參數(shù)通用基座大模型賽道，一度被歸入 "AI 六小虎 " 第一梯隊(duì)，投資方包括阿里云等頭部產(chǎn)業(yè)資本，成立僅 8 個(gè)月估值便突破 10 億美元。但后來 DeepSeek 等開源模型的出現(xiàn)大幅降低了訓(xùn)練成本，自研超大基座的高投入在商業(yè)回報(bào)上面臨挑戰(zhàn)。
2025 年初，公司做出重大調(diào)整。
零一萬物將大部分大模型預(yù)訓(xùn)練團(tuán)隊(duì)、AI 底層基礎(chǔ)設(shè)施團(tuán)隊(duì)與阿里云深度整合，成立 " 產(chǎn)業(yè)大模型聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室 "，不再?gòu)牧阊邪l(fā)萬億參數(shù)基礎(chǔ)模型。公司轉(zhuǎn)而基于 DeepSeek、通義千問、智譜 GLM 等開源模型做行業(yè)微調(diào)定制，業(yè)務(wù)重心全面切換至 To B 政企市場(chǎng)，主打私有化本地部署方案。
2025 全年，零一萬物經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入 2.5 億元，合同訂單總額 5 億元；截至 2026 年 5 月，累計(jì)鎖定訂單突破 15 億元，正向 20 億元全年訂單目標(biāo)沖刺。其中近半為持續(xù)性訂閱 ARR 收入。放棄高成本預(yù)訓(xùn)練業(yè)務(wù)后，公司全年運(yùn)營(yíng)成本約 2 億余元，數(shù)百人規(guī)模的精簡(jiǎn)團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步控制了成本，訂單規(guī)模與運(yùn)營(yíng)成本之間的差距正在收窄。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，公司面向企業(yè)管理者推出 " 一號(hào)位 AI" 產(chǎn)品矩陣，包括老板 AI、銷冠 AI、投資官 AI，分別面向企業(yè)經(jīng)營(yíng)、銷售和投資決策場(chǎng)景。公司還與正大集團(tuán)合資成立 " 萬蜂智能 "，以蛋雞養(yǎng)殖為試點(diǎn)探索農(nóng)業(yè) AI 落地。
目前國(guó)內(nèi) AI 企業(yè)上市潮已然成型。智譜與 MiniMax 分別于 2026 年 1 月登陸港交所，截至目前智譜總市值約 5764 億港元，MiniMax 總市值約 667.04 億港元。月之暗面 7 月啟動(dòng)上市進(jìn)程，階躍星辰、DeepSeek 等廠商也在籌備資本化。各家路線分化明顯，零一萬物選擇以商業(yè)化訂單驗(yàn)證盈利能力，計(jì)劃以國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)盈利的 AI 2.0 企業(yè)身份登陸資本市場(chǎng)。
但這條路同樣面臨現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
主動(dòng)放棄通用大模型研發(fā)，意味著公司失去了通用 AI 賽道的估值想象空間。To B 定制化項(xiàng)目交付周期較長(zhǎng)，不同行業(yè)需求差異大，標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制難度較高。海外主權(quán) AI 市場(chǎng)的訂單可持續(xù)性和地緣政策風(fēng)險(xiǎn)，也需要更長(zhǎng)時(shí)間觀察。
不同于同行持續(xù)投入通用大模型研發(fā)，零一萬物選擇縮減技術(shù)研發(fā)戰(zhàn)線、先落地商業(yè)營(yíng)收再?zèng)_刺上市。
來源：星河商業(yè)觀察
