文 | 雷達(dá)財(cái)經(jīng)，作者 | 周慧，編輯 | 孟帥

靠著 " 追光 " 大賺一筆后，東山精密引來了 " 海外小偷 " 的注意。

近日，市場(chǎng)傳出一則小作文稱，東山精密子公司索爾思海外倉庫 / 物流一批 DML 光芯片、半成品光模塊失竊，價(jià)值高達(dá) 2700 萬美金。

7 月 23 日，東山精密確認(rèn)子公司產(chǎn)品失竊事件屬實(shí)，但稱網(wǎng)傳的 " 數(shù)千萬美金 " 系按銷售價(jià)格估算，實(shí)際賬面成本及利潤影響遠(yuǎn)低于該水平。

東山精密表示，公司已就相關(guān)產(chǎn)品足額投保了貨物運(yùn)輸險(xiǎn)，且預(yù)計(jì)能夠得到足額賠付。公司預(yù)估此次貨值損失不會(huì)對(duì)利潤產(chǎn)生重大影響。

受產(chǎn)品失竊影響，疊加科技板塊近期調(diào)整，東山精密股價(jià)在 7 月 22 日、23 日、24 日連續(xù)三日下跌，單日跌幅分別為 5.84%、4.99%、3.61%。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，此次卷入失竊風(fēng)波的索爾思光電，系東山精密去年花費(fèi)近 60 億元收購的全球光模塊頭部企業(yè)。

靠著這筆收購，東山精密成功構(gòu)建起了以 " 光模塊（含光芯片）+AI PCB" 為核心器件增長雙引擎，并一掃此前的業(yè)績頹勢(shì)。今年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 29 億元至 30 億元，同比增長近 3 倍。

不過，索爾思光電在給東山精密業(yè)績帶來顯著加成的同時(shí)，也推高了公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，東山精密原有部分業(yè)務(wù)盈利能力下滑、公司客戶集中度高的問題也不容忽視。

值得一提的是，《2026 新財(cái)富 500 創(chuàng)富榜》顯示，東山精密實(shí)控人袁富根家族的最新財(cái)富為 515.5 億元。短短一年時(shí)間，這個(gè)蘇州富豪家族的財(cái)富增長超 370 億元。

3600 億巨頭，海外遭 " 小偷 " 光顧

近日，一則小作文引發(fā)資本市場(chǎng)熱議。該網(wǎng)傳小作文稱，A 股上市公司東山精密子公司索爾思海外倉庫 / 物流一批 DML 光芯片、半成品光模塊失竊，價(jià)值高達(dá) 2700 萬美金。由于這批貨物無法交付客戶，將直接產(chǎn)生 20% 的損失。

據(jù)《金融界》報(bào)道，失竊消息傳出后引發(fā)部分投資者恐慌，疊加科技板塊近期步入調(diào)整期，光模塊賽道同步震蕩回落，截至 7 月 22 日收盤，東山精密股價(jià)報(bào) 217.5 元 / 股，單日下跌 5.84%。

對(duì)此，有股民調(diào)侃稱："A 股經(jīng)典劇情更新：從前獐子島扇貝跑路，現(xiàn)在算力圈光模塊被盜 "。

7 月 23 日，東山精密在互動(dòng)平臺(tái)確認(rèn)子公司產(chǎn)品失竊事件屬實(shí)：索爾思光電在 2026 年 6 月有一批光模塊產(chǎn)品在運(yùn)輸過程中發(fā)生了損失，公司于第一時(shí)間報(bào)警并通知貨物運(yùn)輸險(xiǎn)的承保方。

東山精密稱，經(jīng)確認(rèn)，公司已經(jīng)就相關(guān)產(chǎn)品足額投保了貨物運(yùn)輸險(xiǎn)，公司綜合保險(xiǎn)條款、保險(xiǎn)專家意見判斷本次出險(xiǎn)預(yù)計(jì)能夠得到足額賠付。

對(duì)于網(wǎng)傳貨物損失達(dá) " 數(shù)千萬美元 " 的說法，東山精密則表示，該金額系按銷售價(jià)格估算，實(shí)際賬面成本及利潤影響遠(yuǎn)低于該水平。

東山精密還表示，經(jīng)預(yù)估，本批次貨值損失不會(huì)對(duì)公司利潤產(chǎn)生重大影響，且未達(dá)到公司上一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的 10%，對(duì)經(jīng)營業(yè)績的影響極低，公司生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)有序。

此外，東山精密稱，此次失竊事件已納入公司 2026 年半年度財(cái)務(wù)核算，7 月 14 日披露的業(yè)績預(yù)告已包含相關(guān)影響。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過相關(guān)公告獲悉，今年上半年，東山精密預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 29 億元至 30 億元，同比增長 282.58% 至 295.78%。

對(duì)于上半年交出的這份答卷，東山精密表示，消費(fèi)電子、汽車零部件等傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)經(jīng)營根基穩(wěn)固，業(yè)績穩(wěn)步提升，為公司筑牢穩(wěn)定盈利基本盤。

同時(shí)，光模塊業(yè)務(wù)整合效應(yīng)初步顯現(xiàn)，新增產(chǎn)能的爬坡及新客戶的導(dǎo)入符合預(yù)期，收入與盈利實(shí)現(xiàn)較大增長。

此外，公司前期布局的數(shù)據(jù)中心相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資逐步形成收益，有效增厚當(dāng)期整體利潤。

不過，東山精密方的上述回應(yīng)，并未止住公司股價(jià)下跌。7 月 23 日、24 日，東山精密股價(jià)持續(xù)下跌，最終報(bào)收 199.18 元 / 股，最新市值約 3648 億元。

斥資 60 億成功 " 追光 "，實(shí)控人財(cái)富激增

天眼查及公司官網(wǎng)信息顯示，蘇州東山精密制造股份有限公司成立于 1998 年，其前身為 1980 年創(chuàng)立于蘇州東山鎮(zhèn)的一家小型鈑金和沖壓工廠，后于 2010 年在深交所上市。

不過，在去年之前，東山精密的業(yè)績并不包含光模塊業(yè)務(wù)。2024 年年報(bào)顯示，彼時(shí)，公司營收主要由電子電路產(chǎn)品、LED 顯示器件、觸控面板及液晶顯示模組、精密組件產(chǎn)品等板塊構(gòu)成。

2024 年，東山精密全年實(shí)現(xiàn)營收 367.7 億元，同比增長 9.27%，但歸母凈利潤卻同比減少 44.74% 至 10.86 億元。而這已是東山精密繼 2023 年后交出的又一份 " 增收不增利 " 的財(cái)報(bào)。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在 2025 年 6 月，當(dāng)時(shí)，東山精密發(fā)布公告稱，公司擬通過全資子公司香港超毅以不超過 59.35 億元的價(jià)格，收購索爾思光電 100% 股份。

據(jù)介紹，索爾思光電是一家在光通信領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位的企業(yè)，其專注于設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售光通信模塊及組件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡(luò)、5G 通信等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

據(jù)東山精密披露的對(duì)外投資公告，2024 年，索爾思光電實(shí)現(xiàn)營收 29.32 億元，凈利潤達(dá) 4.05 億元。截至 2025 年一季度末，索爾思光電的資產(chǎn)總額為 35.17 億元，負(fù)債總額為 23.61 億元，凈資產(chǎn)為 11.55 億元。

東山精密稱，上述交易完成后，公司將新增光通信業(yè)務(wù)板塊，索爾思光電將納入公司合并報(bào)表范圍，幫助公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，進(jìn)一步提升公司在電子信息產(chǎn)業(yè)的綜合實(shí)力和市場(chǎng)地位，有助于提升公司整體盈利能力和股東回報(bào)。

2025 年 10 月，索爾思光電正式并表東山精密，并于當(dāng)年貢獻(xiàn)營收 14.36 億元。雖然其營收占比僅為 3.58%，但已初步展示出強(qiáng)大的盈利能力。

財(cái)報(bào)顯示，2025 年，東山精密光模塊業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá) 36.74%，遠(yuǎn)超公司其他業(yè)務(wù)同期的毛利率水平。

得益于以 " 光模塊（含光芯片）+AI PCB" 為核心器件增長雙引擎的構(gòu)建，東山精密一掃前兩年的業(yè)績頹勢(shì)。

2025 年，東山精密全年實(shí)現(xiàn)營收 401.25 億元，同比增長 9.12%，歸母凈利潤達(dá) 13.86 億元，較上年增長 27.67%。

步入 2026 年，東山精密的業(yè)績延續(xù)上一年的良好增長勢(shì)頭。今年第一季度，公司單季實(shí)現(xiàn)營收 131.38 億元，同比增長 52.72%，錄得歸母凈利潤 11.1 億元，較去年同期大幅增長 143.47%。

東山精密在一季報(bào)中明確指出，公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，光模塊業(yè)務(wù)抓住了行業(yè)爆發(fā)和客戶訂單加急的機(jī)會(huì)，較去年同期實(shí)現(xiàn)收入翻倍，對(duì)公司本季度的收入和利潤形成了核心貢獻(xiàn)。

今年 6 月，東山精密進(jìn)一步加碼光模塊賽道布局，其擬使用 12 億美元自籌資金，用于索爾思光電及其子公司在常州等地實(shí)施光芯片及光模塊擴(kuò)建項(xiàng)目，以提升索爾思光電整體產(chǎn)能規(guī)模，滿足行業(yè)及下游客戶的需求。

伴隨著公司業(yè)績的持續(xù)好轉(zhuǎn)，東山精密實(shí)控人家族的財(cái)富直線飆升。《2026 新財(cái)富 500 創(chuàng)富榜》顯示，袁富根家族以 515.5 億元的財(cái)富位列榜單第 70 名，財(cái)富一年增長超 370 億元。

業(yè)績高光下，仍有 " 暗礁 "

盡管業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增，但東山精密并非沒有隱憂。光模塊業(yè)務(wù)之外，公司其他主營業(yè)務(wù)去年的表現(xiàn)并不盡如人意。

財(cái)報(bào)顯示，2025 年，公司電子電路產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收 256.2 億元，雖同比增長 3.3%，但其毛利率卻同比下滑 0.75 個(gè)百分點(diǎn)至 17.59%。

同期，公司精密組件產(chǎn)品也出現(xiàn)類似的情況。去年，該業(yè)務(wù)營收同比增長 30.61% 至 59.3 億元，但毛利率卻同比下滑 5.08 個(gè)百分點(diǎn)降至 9.22%。

而光電顯示模組的毛利率雖增長 1.86 個(gè)百分點(diǎn)至 5.18%，但其營收卻出現(xiàn)了下滑，同比減少 6.03% 至 59.86 億元。

若剔除索爾思光電的貢獻(xiàn)，東山精密一季度的凈利潤約為 5.23 億元，與上年同期的 4.56 億元相比增幅不到 15%，這意味著公司該季度凈利潤的增量主要來自于索爾思光電。

不過，索爾思光電助推東山精密業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長的同時(shí)，也加重了公司的高商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，截至 2026 年一季度末，東山精密商譽(yù)高達(dá) 47.69 億元，同比增長 125.01%。其中，收購索爾思光電形成商譽(yù)約 28 億元。

此外，客戶集中度較高，也是東山精密面臨的一大挑戰(zhàn)。2025 年，東山精密來自前五名客戶的銷售金額合計(jì)約 258.14 億元，占年度銷售總額的比例達(dá) 64.33%。

其中，第一大客戶貢獻(xiàn)銷售額 186.43 億元，占年度銷售總額的比例高達(dá) 46.46%。

7 月 14 日，東山精密在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司將高度關(guān)注重點(diǎn)客戶所處行業(yè)發(fā)展動(dòng)向及客戶信用狀況，積極加大新客戶開拓力度，減少因客戶集中度較高對(duì)公司可能產(chǎn)生的不利影響。

而在資產(chǎn)負(fù)債層面，截至今年一季度末，東山精密總資產(chǎn)為 630.46 億元，同比增長 35.67%。其中，貨幣資金及交易性金融資產(chǎn) 90.92 億元，存貨規(guī)模高達(dá) 97.45 億元，同比增長超五成。

同期，公司負(fù)債合計(jì) 401.53 億元，同比增長 48.32%。其中，短期借款大幅增長 76.83% 至 88.61 億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為 32.75 億元。

截至一季度末，東山精密資產(chǎn)負(fù)債率為 63.69%，雖較去年末的 63.98% 略有下滑，但同比仍增長 5.43 個(gè)百分點(diǎn)。

有關(guān)東山精密的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。