（一）重磅消息

據(jù)央視新聞報道，3 月 5 日，政府工作報告提到，今年發(fā)展主要預(yù)期目標是：經(jīng)濟增長 4.5%~5%，在實際工作中努力爭取更好結(jié)果；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率 5.5% 左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè) 1200 萬人以上；居民消費價格漲幅 2% 左右；居民收入增長和經(jīng)濟增長同步；國際收支基本平衡；糧食產(chǎn)量 1.4 萬億斤左右；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低 3.8% 左右。

（二）券商最新研判

華金證券：今年兩會有哪些方向值得關(guān)注？

1、復(fù)盤 2010 年以來歷年兩會召開前后 A 股的表現(xiàn)，可以看到：兩會前小盤占優(yōu)，兩會后大盤偏強；兩會前產(chǎn)業(yè)趨勢向上的行業(yè)較為占優(yōu)，兩會后政策導(dǎo)向的行業(yè)表現(xiàn)相對占優(yōu)。另外，今年是五年規(guī)劃首年，預(yù)計兩會政策重點導(dǎo)向的行業(yè)行情持續(xù)時間更長、漲幅更高。

2、預(yù)計今年兩會政策基調(diào)可能延續(xù)積極：一是從重點省市 2026 年兩會政府工作報告來看，" 十五五 " 時期將成為聚焦高質(zhì)量發(fā)展、強化創(chuàng)新引領(lǐng)、深化改革開放、促進共同富裕并筑牢安全屏障的關(guān)鍵階段；二是今年全國兩會重點審議 " 十五五 " 規(guī)劃，科技創(chuàng)新和提振內(nèi)需等積極的政策仍可能被進一步落實。" 兩新 " 等政策可能繼續(xù)加碼落實；最后，降準降息等貨幣寬松的政策 2026 年大概率仍會有，2026 年擴大內(nèi)需和反內(nèi)卷等政策可能共同支撐物價水平。

3、今年兩會可能重點導(dǎo)向科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和擴內(nèi)需等方向，相關(guān)的科技、周期和部分消費行業(yè)可能受益。一是各重點省份 2026 年政府工作報告重點任務(wù)中，科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、擴內(nèi)需等排序進入前 3 次數(shù)最多。二是今年全國兩會大概率審議 " 十五五 " 規(guī)劃，而 " 十五五 " 規(guī)劃重點在于現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、國家安全和民生保障。

4、科技成長、周期和部分消費行業(yè)可能受益于兩會政策方向。一是科技創(chuàng)新和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)方面，產(chǎn)業(yè)趨勢向上和政策導(dǎo)向共振的科技成長和周期行業(yè)可能受益：首先，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級方面，聚焦制造業(yè)綠色化、智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有色、化工、電新等行業(yè)可能受益；其次，培育新興、未來產(chǎn)業(yè)方面，聚焦科技創(chuàng)新、" 人工智能 +" 行動，TMT、軍工、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)可能受益。二是擴內(nèi)需方面，繼續(xù)實施提振消費專項行動，社會服務(wù)、商貿(mào)零售、食品飲料等行業(yè)可能受益。

（三）券商行業(yè)掘金

華龍證券：商業(yè)航天快速發(fā)展，火箭及衛(wèi)星制造率先受益

1、頻軌資源競爭激烈，全球太空資源競爭愈演愈烈。地球近地軌道僅可安全容納大約 6 萬到 10 萬顆衛(wèi)星，而國際電信聯(lián)盟在軌道和頻段資源獲取上遵循著 " 先登先占，先占永得 " 的原則，這使得全球低軌衛(wèi)星資源競爭格外激烈。截至 2025 年底，全球在軌衛(wèi)星數(shù)量達 16881 顆，是 2021 年的近 4 倍。近年來，全球各國加速衛(wèi)星頻率和軌道資源申請，截至 2026 年 1 月底，僅中美大型星座申報衛(wèi)星數(shù)量合計超過 129 萬顆，遠超近地軌道可安全容納衛(wèi)星的數(shù)量，太空資源競爭愈演愈烈。

2、全球衛(wèi)星部署加速，中美主導(dǎo)全球火箭發(fā)射。全球衛(wèi)星格局目前依然呈現(xiàn) " 頭部集中 " 特征，美國、俄羅斯、中國組成的第一梯隊地位穩(wěn)固。2025 年全球火箭發(fā)射 329 次，成功率 97.5%（321 次入軌）；中美以 83% 占比主導(dǎo)全球發(fā)射，美國 181 次居首，中國 92 次創(chuàng)新高緊隨其后（俄羅斯、新西蘭各 17 次，歐洲 8 次）。其中，美國部署了 3724 顆衛(wèi)星，中國部署了 372 顆衛(wèi)星。

3、我國商業(yè)火箭發(fā)射進入規(guī)?；A段，政策持續(xù)加碼，市場規(guī)?？焖偬嵘?。截至 2025 年底，中國商業(yè)火箭累計發(fā)射 95 次，標志著國家級星座開始進入規(guī)模化發(fā)射階段。政策層面，商業(yè)航天已上升為國家戰(zhàn)略，連續(xù)兩年被寫入《政府工作報告》，各類型政策持續(xù)加碼。我國商業(yè)航天市場規(guī)模 2025 年已突破 2.5 萬億元，從投資端來看，火箭和衛(wèi)星制造為主要投資領(lǐng)域。2025 年末，中國多型可回收火箭密集進入回收驗證階段，為后續(xù)降本和高頻發(fā)射奠定基礎(chǔ)。

4、投資建議：商業(yè)航天加速發(fā)展，市場規(guī)模持續(xù)提升，維持行業(yè) " 推薦 " 評級。建議關(guān)注以下標的：（1）火箭發(fā)射：超捷股份、斯瑞新材、鉑力特、中天火箭；（2）衛(wèi)星制造：中國衛(wèi)星、臻鐳科技、航天電子；（3）衛(wèi)星應(yīng)用：中科星圖、華測導(dǎo)航等。

中國銀河：中東沖突升級油氣雙高，哪些化工板塊值得重視

1、近期，以色列和美國聯(lián)合對伊朗發(fā)動軍事打擊，中東地緣局勢驟然升級，區(qū)域軍事沖突引發(fā)全球能源化工市場劇烈波動。2025 年伊朗原油產(chǎn)量為 337 萬桶 / 日，占全球原油產(chǎn)量比例為 4.3%。伊朗為全球重要石油生產(chǎn)國之一，且對霍爾木茲海峽具有一定的控制權(quán)。據(jù) EIA 數(shù)據(jù)顯示，2025 年 Q1 霍爾木茲海峽石油運輸量為 2010 萬桶 / 日，占世界海運石油貿(mào)易比例 26.6%、占世界石油消費比例 19.7%。

2、石油短期暫時無法通過霍爾木茲海峽，會造成嚴重的供應(yīng)延誤并提高運輸成本，從而推高世界能源價格。霍爾木茲海峽涉及多方利益，長期封鎖難度較大。當(dāng)前 80 美元 / 桶的原油價格已計入了部分中東石油供應(yīng)損失的預(yù)期，后續(xù)原油價格走勢將取決于地緣局勢演變。若美伊談判取得進展，霍爾木茲海峽恢復(fù)通行，后續(xù) Brent 原油價格或逐步回落至 60 美元 / 桶～70 美元 / 桶區(qū)間運行。若霍爾木茲海峽長期被封鎖，隨封鎖時間持續(xù)，Brent 原油價格或挑戰(zhàn) 90 美元 / 桶～100 美元 / 桶區(qū)間。

3、卡塔爾能源宣布停產(chǎn)，供應(yīng)損失推升天然氣價格。一方面，全球約 20% 的液化天然氣（LNG）通過霍爾木茲海峽運輸。另一方面，3 月 2 日，卡塔爾能源公司宣布，在卡塔爾國拉斯拉凡工業(yè)城和梅賽伊德工業(yè)城的運營設(shè)施遭到軍事攻擊，公司將停止 LNG 生產(chǎn)。卡塔爾能源在全球 LNG 出口市場占據(jù)約 20% 的份額。短期，受霍爾木茲海峽被封鎖、主要生產(chǎn)商停產(chǎn)影響，LNG 市場供應(yīng)出現(xiàn)實質(zhì)性損失。受供需兩端催化影響，短期天然氣價格預(yù)計有望維持偏強運行態(tài)勢。

4、甲醇進口壓力有望減輕，地緣擾動下價格走高。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，目前，伊朗甲醇產(chǎn)能合計 1739 萬噸 / 年，占中東甲醇總產(chǎn)能的 59.9%，占國際甲醇（不含中國）產(chǎn)能的 22.9%。2025 年我國甲醇進口量為 1441 萬噸，進口依存度為 13.5%；若中東沖突持續(xù)，3 月份中東甲醇裝船量或?qū)⒀永m(xù)下降，疊加剛需補空，預(yù)計短期甲醇價格或?qū)⒀永m(xù)偏強運行，但漲幅度需關(guān)注近期阿薩魯耶裝港和霍爾木茲海峽運輸情況。

5、伊朗尿素復(fù)產(chǎn)及出口不確定性增強，或推升國際市場價格。伊朗是全球主要尿素生產(chǎn)和出口國。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，目前伊朗尿素產(chǎn)能近 900 萬噸 / 年，年出口量在中東地區(qū)占比約 25%，在全球占比約 10%～15%，是全球第三大尿素出口國。受美伊局勢變化影響，伊朗尿素工廠大面積停工，并導(dǎo)致美國尿素駁船價格一度由 362.5 美元 / 噸均價上漲至 423.5 美元 / 噸。現(xiàn)伊朗局勢突變，造成國際市場階段性出現(xiàn)尿素供應(yīng)缺口，進而推高國際市場尿素價格。

6、歐洲氣頭化工產(chǎn)能面臨較大不確定性，蛋氨酸、維生素、MDI/TDI 首當(dāng)其沖。根據(jù) FuelsEurope 統(tǒng)計，歐洲化工直接原料中天然氣占比約 30%，俄烏沖突后俄管道氣驟降，卡塔爾 LNG 是歐洲天然氣的重要來源之一。天然氣期貨大漲或?qū)⒂绊憵W洲蛋氨酸產(chǎn)能供應(yīng)，占全球蛋氨酸產(chǎn)能近 20%。另外，2022 年歐洲能源危機中歐洲維生素和 MDI/TDI 均出現(xiàn)降負或關(guān)鍵中間體供應(yīng)中斷等情形，如本次天然氣供應(yīng)問題持續(xù)，歷史或?qū)⒅匮荨?/p>

7、建議關(guān)注以下投資主線：一是，受益于上游原油、天然氣價格上漲的高分紅標的，如中國海油、中國石油、中國石化、廣匯能源等。二是，煤制烯烴、煤制甲醇、尿素、溴素等效益有望改善，建議關(guān)注寶豐能源、華魯恒升、魯西化工、山東?；Ⅳ敱被さ?。三是，歐洲天然氣化工或受影響，利好國內(nèi)企業(yè)全球競爭力提升，建議關(guān)注新和成、安迪蘇、萬華化學(xué)等。

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