以下文章來源于超越 J Curve ，作者楊博宇
將投中網(wǎng)設(shè)為 " 星標(biāo) "，第一時(shí)間收獲最新推送
在募資環(huán)境普遍低迷的 2025 年，半導(dǎo)體公司依然維持著較高的出資活躍度。
作者丨楊博宇
來源丨超越 J Curve
半導(dǎo)體公司下場做 LP 的消息最近越來越多。
3 月 9 日，富樂德公告稱，將與金橋資本等合作方共同設(shè)立 " 上海浦東智能智造二期私募投資基金 "。作為有限合伙人，其認(rèn)繳出資額為 4000 萬元。
就在上周，兆易創(chuàng)新、長電科技等半導(dǎo)體公司，也相繼宣布將出資設(shè)立股權(quán)投資基金。
越來越多產(chǎn)業(yè)公司加入 LP 陣營，顯示了當(dāng)前一級市場募資端復(fù)蘇的趨趨勢。投中嘉川對 2025 年以及 2026 年前兩個(gè)月的 LP 數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體公司已經(jīng)成為其中 LP 群體之一。
投中嘉川 CVSource 數(shù)據(jù)顯示，以基金成立時(shí)間為口徑，今年前兩個(gè)月共有 7 支新設(shè)基金獲得了半導(dǎo)體公司的出資，出資總額超過 3.1 億元。
參與出資的企業(yè)包括奕斯偉、中科藍(lán)訊、盛科通信、矽力杰、源杰半導(dǎo)體、安納芯等 6 家公司。
而在募資環(huán)境普遍低迷的 2025 年，半導(dǎo)體公司依然維持著較高的出資活躍度。
投中嘉川 CVSource 數(shù)據(jù)顯示，2025 年一級市場共有 62 支新設(shè)基金獲得了半導(dǎo)體公司的出資，這些基金的總規(guī)模接近 1423 億元。共有 49 家半導(dǎo)體公司參與出資，累計(jì)出資金額達(dá)到 44.6 億元。
其中單筆規(guī)模最大的一筆，來自中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。
2025 年 3 月，該集團(tuán)出資 10 億元，參與國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金（二期）。這一筆出資，占到了去年半導(dǎo)體 LP 整體出資規(guī)模的約四分之一。
中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是國內(nèi)電子信息產(chǎn)業(yè)的重要央企，旗下?lián)碛?16 家控股上市公司，總資產(chǎn)達(dá)到 4764.6 億元。在集成電路、計(jì)算產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)應(yīng)用以及高新電子等領(lǐng)域均有廣泛布局。
事實(shí)上，中國電子長期活躍在產(chǎn)業(yè)基金出資人名單中。其參與設(shè)立的國家級基金還包括：國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金一期、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（二期）、中國國有企業(yè)混改基金以及中央企業(yè)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)投資基金等。
在民營企業(yè)中，蘇州光模塊龍頭中際旭創(chuàng)，是去年出資規(guī)模最大的半導(dǎo)體 LP 之一。
2025 年，中際旭創(chuàng)參與出資了兩支基金。其一是與國泰海通合作設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，認(rèn)繳出資 3.54 億元；其二是參與元禾控股旗下的 " 蘇州工業(yè)園區(qū)禾創(chuàng)致遠(yuǎn)二期基金 "，認(rèn)繳出資 9200 萬元。兩次出資合計(jì)達(dá)到 4.46 億元。
如果把時(shí)間線拉長，中際旭創(chuàng)在 LP 中的活躍度也十分突出。
投中嘉川 CVSource 數(shù)據(jù)顯示，自 2014 年首次出資以來，中際旭創(chuàng)累計(jì)參投 13 支基金，通過基金間接投資了 254 家企業(yè)。合作最多的 GP 包括元禾控股、容億投資等機(jī)構(gòu)。
此外，合肥新匯成微、深圳中科藍(lán)訊、芯聯(lián)集成三家公司在去年均出資 3 次，是出手次數(shù)最多的半導(dǎo)體 LP。
從 GP 來看，最受半導(dǎo)體公司歡迎的，多是產(chǎn)業(yè)型 GP 或長期深耕半導(dǎo)體賽道的投資機(jī)構(gòu)。
其中，華登國際是最受歡迎的 GP 之一。2025 年共有 6 家半導(dǎo)體公司向其管理的基金出資。此外，中芯國際旗下的中芯聚源、上海國資背景的海望資本，也分別獲得了 4 家半導(dǎo)體公司的出資。
這些機(jī)構(gòu)普遍深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)多年，在產(chǎn)業(yè)資源和項(xiàng)目獲取能力方面具有較強(qiáng)優(yōu)勢。
半導(dǎo)體公司作為 LP 的出資，也在反哺整個(gè)行業(yè)的投資生態(tài)。
自 2020 年以來，半導(dǎo)體迅速成為國內(nèi)一級市場最重要的投資賽道之一。從 2018 年到 2021 年，半導(dǎo)體投資進(jìn)入快速上升階段。而在 2023 年以后，這一占比趨于穩(wěn)定，大致維持在全行業(yè)約 13% 的投資數(shù)量占比（見下表）。
產(chǎn)業(yè)資本的加入，在一定程度上緩解了一級市場的募資壓力。
過去幾年，在政府引導(dǎo)基金和國資 LP 之外，產(chǎn)業(yè)資本正在成為越來越重要的募資來源。相比純財(cái)務(wù)型 LP，產(chǎn)業(yè)公司往往更關(guān)注技術(shù)路線、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同以及長期戰(zhàn)略布局。
對于半導(dǎo)體企業(yè)來說，一方面，企業(yè)可以更早接觸到潛在的技術(shù)公司和合作伙伴；另一方面，當(dāng)并購或戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，也更容易形成協(xié)同。
這在全球半導(dǎo)體行業(yè)并不罕見。英特爾、三星、高通等企業(yè)均設(shè)有專門的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，通過投資創(chuàng)業(yè)公司來布局未來技術(shù)或?qū)で蟛①彉?biāo)的。
而在國內(nèi)一級市場，隨著募資環(huán)境變化以及產(chǎn)業(yè)競爭加劇，越來越多半導(dǎo)體公司開始扮演類似角色。
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