出品｜WEMONEY 研究室

文｜林見微 編｜劉雙霞

當(dāng)凈利潤連續(xù)兩年下滑，市場不禁質(zhì)疑：民生銀行是否在行業(yè)凜冬中選擇了 " 躺平 "？

2025 年年報(bào)顯示，民生銀行營收雖止跌回升，利潤卻因主動計(jì)提巨額減值而收縮，這究竟是 " 動能衰竭 " 的無奈，還是 " 黎明前的黑暗 "？業(yè)務(wù)陣線上，零售信貸收縮、對公存款流失；此外，該行罰單不斷，內(nèi)控也頻亮 " 紅燈 "。然而，管理層堅(jiān)稱此為 " 主動排雷 "，意在輕裝上陣。在市場看來，2026 年，是檢驗(yàn)其能否真正 " 起身 " 的關(guān)鍵時(shí)刻。

01 財(cái)務(wù)之困：增收不增利

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是銀行經(jīng)營最直接的晴雨表。而民生銀行的這張表，正透露出民生銀行轉(zhuǎn)型最直接的矛盾：業(yè)務(wù)規(guī)模增長動力初步恢復(fù)，但利潤端仍在為歷史問題買單。

過去五年，該行營業(yè)收入從 2021 年的 1688.04 億元，經(jīng)歷連續(xù)下滑后，終于在 2025 年實(shí)現(xiàn) 4.82% 的同比增長，回到 1428.65 億元。這標(biāo)志著其業(yè)務(wù)規(guī)模在經(jīng)歷深度調(diào)整后，重新找到了增長動力。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)預(yù)警通

盡管營收增長，但歸屬該行股東的凈利潤為 305.63 億元，同比下降 5.37%，連續(xù)兩年下滑。造成這一分化的核心原因是信用減值損失大增。數(shù)據(jù)顯示，2025 年，該行信用減值損失團(tuán)信用減值損失 539.50 億元，同比增加 84.76 億元，增幅 18.64%。民生銀行行長王曉永在業(yè)績會上直言，凈利潤下滑 " 主要是該行 2025 年主動加大了不良資產(chǎn)處置，增提了撥備覆蓋率 "。管理層將此舉描繪為 " 主動處置風(fēng)險(xiǎn)、增厚安全墊 "、" 以量換質(zhì) " 和 " 輕裝上陣 "。

數(shù)據(jù)來源：民生銀行年報(bào)

但這場大規(guī)模的財(cái)務(wù) " 排雷 " 行動，并未立即換來資產(chǎn)質(zhì)量的顯著改善。其不良貸款率不降反微升至 1.49%，其中損失類貸款余額飆升 23.58%，顯示風(fēng)險(xiǎn)出清過程仍在持續(xù)，且代價(jià)高昂。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的盈利基石繼續(xù)承壓。2025 年，民生銀行凈息差為 1.40%，雖止跌并逆勢微升 1 個(gè)基點(diǎn)，但這一水平已遠(yuǎn)低于四年前，且顯著低于股份制銀行 1.56% 的平均水平，甚至略低于商業(yè)銀行 1.42% 的整體均值，在上市股份行中排名靠后。

民生銀行副行長李彬指出，2025 年存款付息率大幅下降 40 個(gè)基點(diǎn)至 1.74%，降幅 " 堪稱亮眼 "。然而，負(fù)債端成本下降的努力，未能有效轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)端的定價(jià)優(yōu)勢或最終的利潤增長，凸顯其在激烈市場競爭中，傳統(tǒng)主業(yè)的護(hù)城河正在經(jīng)受考驗(yàn)。

02 業(yè)務(wù)陣痛：零售與對公雙承壓

財(cái)務(wù)表現(xiàn)是結(jié)果，業(yè)務(wù)層面的動向才是根源。民生銀行在零售與對公兩大核心陣地的表現(xiàn)，呈現(xiàn)出明顯的 " 戰(zhàn)略性收縮 " 特征，這背后是銀行業(yè)共同經(jīng)歷的凜冬。

在零售板塊，收縮尤為劇烈。2025 年，民生銀行個(gè)人貸款總額下降 5.18%，信用卡透支余額更是被大幅壓降 447.87 億元，信用卡不良率仍高達(dá) 3.87%。

不過，需要指出的是，信用卡業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露是行業(yè)共性。2025 年，全國信用卡發(fā)卡量已跌破 7 億張，創(chuàng)近七年新低，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。工商銀行信用卡不良率甚至攀升至 4.61%。在此背景下，民生銀行在 2025 年 11 月至 12 月集中掛牌轉(zhuǎn)讓了約 270 億元的信用卡不良資產(chǎn)包，加速風(fēng)險(xiǎn)出清。該行副行長張俊潼強(qiáng)調(diào)，民生銀行將保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持將零售業(yè)務(wù)作為長期性、基礎(chǔ)性戰(zhàn)略業(yè)務(wù)推進(jìn)。

在對公端，作為低成本資金核心的公司存款，在 2025 年下降了 2.08%。盡管管理層強(qiáng)調(diào)通過代發(fā)工資、收單等業(yè)務(wù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，但對公存款的絕對額下降，仍暴露出其在核心客戶關(guān)系維護(hù)與綜合金融服務(wù)競爭力上的壓力。在比拼客戶深耕的時(shí)代，存款流失是一個(gè)不容忽視的信號。

不過，積極的信號同樣值得關(guān)注。2025 年，民生銀行在負(fù)債成本控制上表現(xiàn)突出，個(gè)人存款余額同比增長 7.16%。同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率從 5.01% 大幅降至 3.61%，顯示對公重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)化解取得了關(guān)鍵進(jìn)展。

03. 治理隱憂：內(nèi)控頻亮 " 紅燈 "

財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)調(diào)整的背后，是更深層次的治理效能與可持續(xù)盈利能力挑戰(zhàn)。

合規(guī)是銀行的生命線，而民生銀行在這方面頻亮 " 紅燈 "。2025 年，該行因多項(xiàng)違規(guī)收到監(jiān)管密集開出的罰單。具體來看：1 月，因違反賬戶管理、清算管理、反洗錢等八項(xiàng)規(guī)定，被中國人民銀行警告并沒收違法所得、罰款合計(jì)超 1800 萬元；9 月，因系統(tǒng)使用管控不到位、生產(chǎn)運(yùn)維管理不嚴(yán)等問題被罰 590 萬元；10 月，因相關(guān)貸款、票據(jù)、同業(yè)等業(yè)務(wù)管理不審慎，監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送不合規(guī)，被國家金融監(jiān)督管理總局處以 5865 萬元的巨額罰款。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025 年全年民生銀行收到各類罰單 72 張，罰沒總額高達(dá) 9490.33 萬元。頻發(fā)的監(jiān)管處罰與其宣稱的 " 把風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控和監(jiān)管要求擺在首要位置 " 的戰(zhàn)略基調(diào)形成反差，暴露了內(nèi)控體系的有效性仍需加強(qiáng)。

此外，反映銀行運(yùn)用自有資本效率的核心指標(biāo)——加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）降至 4.93%。平均總資產(chǎn)收益率（ROA）也僅為 0.39%。盡管成本收入比同比下降 1.95 個(gè)百分點(diǎn)至 35.70%，顯示費(fèi)用管控有所努力，但整體盈利能力和為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力仍然薄弱，亟待修復(fù)。

整體來看，民生銀行 2025 年的表現(xiàn)充滿矛盾性與過渡性特征。積極的信號在于：營收重回增長、息差逆勢企穩(wěn)、負(fù)債成本顯著優(yōu)化、房地產(chǎn)等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)大幅化解，這些均指向管理層 " 主動排雷、夯實(shí)基礎(chǔ) " 的戰(zhàn)略意圖正在執(zhí)行。

然而，嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)同樣突出：凈利潤持續(xù)下滑、信用成本居高不下、零售信貸增長動能接續(xù)不暢、對公存款流失、內(nèi)控頻亮紅燈以及資本回報(bào)率處于歷史低位。

民生銀行作為中國首家民營背景的股份制銀行，在服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)方面具有獨(dú)特的基因和優(yōu)勢。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，隨著風(fēng)險(xiǎn)加速出清、負(fù)債成本得到有效控制，2026 年很可能成為檢驗(yàn)民生銀行能否真正 " 起身 " 的關(guān)鍵一年，甚至可能是其盈利迎來周期性拐點(diǎn)的一年。