中東沖突沖擊下，日本央行面臨通脹上行與增長下行雙重壓力，4 月議息會(huì)議結(jié)果高度不確定。

4 月 14 日，據(jù)彭博援引知情人士透露，日本央行官員可能在本月政策會(huì)議上大幅上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，主因中東沖突后能源價(jià)格飆升。與此同時(shí)，央行也可能下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)，以反映貿(mào)易條件惡化對(duì)高度依賴能源進(jìn)口的日本經(jīng)濟(jì)造成的拖累。

日本央行將于 4 月 28 日結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議，屆時(shí)將同步更新一季度經(jīng)濟(jì)展望，并決定是否將政策利率從當(dāng)前的 0.75% 進(jìn)一步上調(diào)。目前，加息預(yù)期已明顯受阻。日央行行長植田和男本周一發(fā)表講話時(shí)表示，中東沖突走勢(shì)尚不明朗，未釋放任何加息信號(hào)。而在此前兩次加息前，植田和男均提前發(fā)布了明確預(yù)告。

中東沖突推高能源成本，日本通脹預(yù)期面臨大幅上修

據(jù)知情人士透露，日本央行可能在本月會(huì)議上討論將本財(cái)年關(guān)鍵通脹預(yù)測(cè)從目前的 1.9% 顯著上調(diào)，主要原因是美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來能源價(jià)格累計(jì)漲幅約達(dá) 50%。

摩根士丹利三菱日聯(lián)證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周預(yù)測(cè)，未來一季度通脹率可能飆升至 4%。相比之下，今年 2 月剔除生鮮食品的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比僅上漲 1.6%。日本政府測(cè)算顯示，能源價(jià)格年漲幅約 10%，對(duì)月度通脹率的最大推升幅度約為 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

日本核心通脹指標(biāo)自 2022 年以來持續(xù)高于央行 2% 的政策目標(biāo)，而此番沖擊可能進(jìn)一步加劇通脹上行壓力。

內(nèi)部分歧加大，日本央行加息前景不明

日本央行內(nèi)部目前存在兩種對(duì)立觀點(diǎn)：一種認(rèn)為當(dāng)前中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，并非加息的合適時(shí)機(jī)；另一種則認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)通脹上行壓力，央行有必要推進(jìn)加息。預(yù)計(jì)九名委員在后續(xù)決策中出現(xiàn)更大分裂的可能性正在上升。在 3 月會(huì)議上，央行以 8 比 1 的投票結(jié)果維持利率不變。

植田和男周一表示，將同時(shí)監(jiān)測(cè)通脹上行與經(jīng)濟(jì)下行雙重風(fēng)險(xiǎn)。知情人士透露，央行將密切評(píng)估通脹走勢(shì)，并據(jù)此制定最終決策，同時(shí)將持續(xù)追蹤中東局勢(shì)的最新變化。

盡管短期決策充滿不確定性，知情人士表示，就中長期預(yù)期而言，日本央行不太可能改變其核心判斷——即由工資與通脹良性循環(huán)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基本路徑將得以維持。這意味著央行整體上傾向繼續(xù)推進(jìn)利率正?；恼叻较虿⑽磩?dòng)搖。