3 月 26 日，中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限 "中國太保" ) 發(fā)布 2025 年年度報(bào)告。從數(shù)據(jù)看，集團(tuán)全年歸母凈利潤同比增長 19%, 營收、資產(chǎn)規(guī)模同步實(shí)現(xiàn)增長。但深入拆解年報(bào)核心指標(biāo)及梳理全年度監(jiān)管處罰信息便可發(fā)現(xiàn)，中國太保盈利依賴投資、壽險(xiǎn)根基松動(dòng)、產(chǎn)險(xiǎn)增長失速、合規(guī)管控失守等問題交織凸顯，讓這家頭部上市險(xiǎn)企的高質(zhì)量發(fā)展之路面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

年報(bào)數(shù)據(jù) :

盈利增長結(jié)構(gòu)性失衡

2025 年年報(bào)顯示，中國太保全年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 4351.56 億元，同比增長 7.7%；保險(xiǎn)服務(wù)收入 2889.10 億元，同比增長 3.4%；歸母凈利潤 535.05 億元，同比增長 19.0%；歸母營運(yùn)利潤 365.23 億元，同比增長 6.1%。截至 2025 年年末，其集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值 6133.65 億元，較上年末增長 9.1%；歸母凈資產(chǎn) 3021.43 億元，增長 3.7%；管理資產(chǎn)規(guī)模 3.89 萬億元，增長 9.8%。

從盈利結(jié)構(gòu)來看，其歸母凈利潤增速與歸母營運(yùn)利潤增速存在較為明顯的差異，兩者增速差距達(dá) 12.9 個(gè)百分點(diǎn)，利潤增長依賴投資端拉動(dòng)。同時(shí)，集團(tuán)歸母凈資產(chǎn)較上年末增長 3.7%, 明顯低于集團(tuán)歸母凈利潤增長 19.0% 的幅度。

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù) :

過度依賴銀保渠道沖量

壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)作為中國太保核心板塊，2025 年渠道發(fā)展格局出現(xiàn)較為明顯的結(jié)構(gòu)性變化，銀保渠道增長較快，代理人渠道增速相對平緩，同時(shí)退保規(guī)模、人力規(guī)模等指標(biāo)也出現(xiàn)相應(yīng)變動(dòng)。

渠道發(fā)展差異明顯，過度依賴銀保渠道沖量。2025 年，太保壽險(xiǎn)銀保渠道規(guī)模保費(fèi)從 420 億元攀升至 616 億元，同比增幅達(dá) 46.4%, 其中新保期繳規(guī)模保費(fèi) 169.56 億元 , 同比增長 43.2%, 成為拉動(dòng)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長的重要支撐；而承載險(xiǎn)企長期價(jià)值、代表核心競爭力的代理人渠道，規(guī)模保費(fèi)增長 4.5%，增速相對平緩。

退保方面，部分主力產(chǎn)品退保規(guī)模相對較高。據(jù)償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)顯示 ,2025 年，太保壽險(xiǎn)三款主力個(gè)險(xiǎn)產(chǎn)品退保金額合計(jì)達(dá) 59.39 億元，逼近 60 億元關(guān)口，其中附加財(cái)富管家年金保險(xiǎn)（萬能型 ) ( 2013 版）退保 23.66 億元、太平盛世—長泰安康 B 款 ( 9906 ) 退保 22.84 億元、金佑人生終身壽險(xiǎn)（分紅型 ) A 款 ( 2014 版）退保 12.89 億元。高額退保既反映出部分存續(xù)產(chǎn)品市場競爭力不足、無法滿足客戶需求，也暴露了其前期銷售不規(guī)范、客戶需求匹配度低等問題。

代理人隊(duì)伍持續(xù)萎縮，行業(yè)規(guī)模差距顯著。截至 2025 年末，中國太保代理人規(guī)模降至 18.5 萬人，較 2024 年末減少約 3000 人，隊(duì)伍規(guī)模持續(xù)縮水，同比下降 1.6%。橫向?qū)Ρ阮^部同業(yè)，同期中國人壽代理人規(guī)模達(dá) 58.7 萬人，平安人壽代理人規(guī)模為 35.1 萬人。

產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù) :

非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)瀕臨盈虧線

2025 年，太保產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)增長相對平緩，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利指標(biāo)呈現(xiàn)一定壓力，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍處在優(yōu)化調(diào)整過程中。

保費(fèi)增長方面，據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其全年產(chǎn)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 2014 億元 , 同比增長 0.1%, 增速處于較低水平。承保綜合成本率 ( COR ) 為 97.5%, 較 2024 年下降 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。

車險(xiǎn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)規(guī)?；芈?、盈利承壓態(tài)勢。2025 年，產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入 909.88 億元 , 同比下降 3.1%, 業(yè)務(wù)規(guī)模不增反降；非車險(xiǎn)整體承保綜合成本率 99.9%, 接近盈虧平衡線，責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)承保綜合成本率高于 100%。

信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)明顯壓降。受保費(fèi)退還因素影響 ,2025 年信保業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為 -16.91 億元，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所緩釋，但也對非車險(xiǎn)整體規(guī)模帶來一定影響，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)推進(jìn)。

合規(guī)問題 :

罰單頻發(fā)整改流于形式

2025 年以來，中國太保旗下壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)均收到多張監(jiān)管罰單，處罰頻次和金額相對較高。

2025 年 7 月 11 日，國家金融監(jiān)督管理總局向中國太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司開出一張總計(jì) 1074 萬元的巨額罰單，其中 25 名相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)罰款 169 萬元。具體來看，太平洋產(chǎn)險(xiǎn)因未按規(guī)定使用經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)條款費(fèi)率、投保信息管理不規(guī)范、數(shù)據(jù)報(bào)送不準(zhǔn)確等違規(guī)行為，被處以 552 萬元徽、河南分公司罰款 ) ；太平洋人壽則因同樣問題疊加 " 給予投保人合同外利益 " 等行為，被罰 353 萬元。兩家公司 16 名產(chǎn)險(xiǎn)責(zé)任人與 9 名壽險(xiǎn)責(zé)任人分別被罰 99 萬元與 70 萬元，涉及多位總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理及分公司總經(jīng)理等中高層管理人員。

除上述大額罰單外，太平洋人壽全年合規(guī)處罰覆蓋范圍較廣。據(jù)企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)，太平洋人壽全年共計(jì)被處罰 3 罰單披露日期統(tǒng)計(jì) ) , 涉及總公司及上海、寧波、河南、山西等 30 余家分支機(jī)構(gòu)，不含個(gè)人罰單罰款金額合計(jì) 1077.50 萬元，多地分支機(jī)構(gòu)因虛構(gòu)中介業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)造假、銷售誤導(dǎo)等問題接連被罰，部分分支機(jī)構(gòu)甚至收到多份監(jiān)管意見書。

太平洋產(chǎn)險(xiǎn)處罰同樣較為集中，據(jù)太保產(chǎn)險(xiǎn) 2025 年各季度償付能力報(bào)告披露 ,2025 年全年公司各級機(jī)構(gòu)累計(jì)受到保險(xiǎn)監(jiān)管處罰 70 家次，其中機(jī)構(gòu)被罰款合計(jì) 2433.8 萬元，個(gè)人被罰款合計(jì) 507.7 萬元，全年被處罰總金額達(dá) 2941.5 萬元。

2026 年以來，中國太保前期合規(guī)整改成效尚不明顯，違規(guī)處罰態(tài)勢仍未扭轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)同日同地雙雙被罰的案例。4 月 10 日，太平洋人壽重慶分公司、太平洋財(cái)險(xiǎn)重慶分公司因多項(xiàng)違規(guī)行為，在同一天被監(jiān)管一并開出罰單，兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)被罰金額達(dá) 360 萬元。

截至目前，太平洋人壽各分支機(jī)構(gòu)年內(nèi)已累計(jì)收到罰單超 10 張，罰款總額超 280 萬元；太平洋財(cái)險(xiǎn)年內(nèi)亦有超 10 家分支機(jī)構(gòu)接連遭到監(jiān)管處罰。

（大眾新聞 · 半島新聞?dòng)浾?姚文嵩）