來源：環(huán)球市場播報

美聯(lián)儲周三發(fā)布的最新一期褐皮書調(diào)查報告顯示，4 月中旬以來，美國經(jīng)濟活動整體保持擴張，但不同收入群體之間的消費差距進一步拉大，形成了典型的 "K 型 " 復(fù)蘇格局。

報告指出，在 12 個聯(lián)邦儲備區(qū)中，有 10 個地區(qū)的經(jīng)濟活動以 " 輕微至溫和 " 的步伐增長，一個地區(qū)報告輕微下滑，另一個地區(qū)則未見變化。盡管經(jīng)濟活動整體平穩(wěn)運行，但消費支出在不同收入群體間的分化日益明顯。

這種分化被描述為一種 "K 型 " 經(jīng)濟。具體而言，高收入家庭依然保持韌性，對價格上漲不太敏感；中等收入家庭則被形容為 " 在決定消費前，盡量從每一美元中榨取更多價值 "；而低收入消費者面臨的財務(wù)壓力最大?？傮w而言，有報告指出信用卡使用量增加、實體店零售客流量減少，且對必需品的需求更為強勁。

褐皮書是由美聯(lián)儲收集的全美各地企業(yè)聯(lián)系人反饋所編制的經(jīng)濟狀況摘要，為 6 月 16 日至 17 日聯(lián)邦公開市場委員會會議的利率決策提供參考依據(jù)。近期數(shù)據(jù)顯示，美國 4 月個人消費支出價格指數(shù)同比漲幅已從 3 月的 3.5% 跳升至 3.8%，連續(xù)五年多高于美聯(lián)儲 2% 的目標水平。

關(guān)于通脹，報告明確指出，與中東沖突相關(guān)的能源成本是通脹壓力的主要驅(qū)動因素，其溢出效應(yīng)已波及航運、包裝、食品雜貨和化肥等多個領(lǐng)域。多數(shù)轄區(qū)報告物價以 " 溫和至強勁 " 的速度上漲，且通脹水平高于上一期報告。

制造業(yè)活動表現(xiàn)出一定的韌性，九個地區(qū)的制造業(yè)以溫和至強勁的速度增長，這在一定程度上得益于數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶來的需求拉動。但農(nóng)業(yè)和能源領(lǐng)域的前景仍高度不確定，導(dǎo)致生產(chǎn)商推遲了大規(guī)模的擴產(chǎn)計劃。

勞動力市場方面，十一個地區(qū)的就業(yè)情況基本持平，呈現(xiàn)出 " 低招聘、低裁員 " 的特點，員工因經(jīng)濟不確定性不愿跳槽，企業(yè)招聘也較為審慎。企業(yè)對未來六個月的商業(yè)前景預(yù)期幾乎沒有變化，高企的不確定性和消費支出疲軟的跡象持續(xù)打壓市場情緒。