7 月 24 日，深圳嘉立創(chuàng)科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱 " 嘉立創(chuàng) "）正式啟動(dòng)網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行申購，申購簡稱為嘉立創(chuàng)，申購代碼 001232。公司本次發(fā)行價(jià)為 84.46 元 / 股，發(fā)行市盈率為 38.19 倍，本次公開發(fā)行股票數(shù)量為 5556 萬股，網(wǎng)上單一證券賬戶最高申購數(shù)量為 13000 股，發(fā)行后總股本為 55556 萬股，預(yù)計(jì)募集資金總額約為 46.93 億元，將全部投向高多層印制線路板產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、PCBA 智能產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化升級項(xiàng)目、智能電子元器件中心及產(chǎn)品線擴(kuò)充項(xiàng)目和機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。
作為國內(nèi)電子硬件創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，嘉立創(chuàng)憑借 " 一站式產(chǎn)業(yè)互聯(lián)智造 " 的獨(dú)特模式與近千萬工程師用戶生態(tài)，在申購階段便受到資本市場高度關(guān)注，成為近期 A 股市場的熱門申購標(biāo)的之一。
嘉立創(chuàng)啟動(dòng)申購的節(jié)點(diǎn)，恰逢一個(gè)產(chǎn)業(yè)信號密集釋放的窗口。
剛剛過去的 2026 世界人工智能大會(huì)（WAIC）上，具身智能、人形機(jī)器人、AI 終端等，成為最高頻的關(guān)鍵詞。曾停留在實(shí)驗(yàn)室和展廳里的技術(shù)，正加速向規(guī)?；涞赝七M(jìn)——物理 AI 正從云端走進(jìn)工廠、倉庫、家庭，硬件創(chuàng)新的規(guī)模與速度，進(jìn)入了一個(gè)新的周期。
變化背后，意味著硬件產(chǎn)品的研發(fā)節(jié)奏也變了。過去，一款硬件產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到定型，往往需要一年時(shí)間完成兩到三輪樣機(jī)迭代；如今，人形機(jī)器人的控制板、傳感器布局、關(guān)節(jié)模組需要每月數(shù)輪甚至每周數(shù)次的高頻調(diào)整，AI 眼鏡、低空飛行器、智能穿戴等新物種在找到最終形態(tài)之前，都要經(jīng)歷數(shù)十輪試錯(cuò)。硬件創(chuàng)新的速度，從 " 按年計(jì) " 變成了 " 按周計(jì) "。
而速度的背后，是對制造服務(wù)能力的四重需求重構(gòu)：
高頻迭代——版本更新以周甚至天為單位；
小批量——每輪只需幾片到幾十片樣板，傳統(tǒng)工廠不愿接單；
短交期——從改版到拿到樣機(jī)的窗口被壓縮到 72 小時(shí)甚至更短；
快速驗(yàn)證——不只是板子要快，物料采購、貼片裝聯(lián)、結(jié)構(gòu)件加工都要同步跟上，任何一個(gè)環(huán)節(jié)慢下來，整個(gè)項(xiàng)目就卡住。
傳統(tǒng) PCB 廠商服務(wù)的是大訂單、長周期的量產(chǎn)需求，但物理 AI 時(shí)代的研發(fā)階段，需要的是一套能夠系統(tǒng)性響應(yīng)這四重需求的制造服務(wù)體系。
嘉立創(chuàng)的價(jià)值，正是構(gòu)建了一套硬件創(chuàng)新 " 一站式 " 服務(wù)體系。從工程師打開設(shè)計(jì)軟件的第一步開始，公司的服務(wù)鏈條就已介入：
EDA/CAM 工具層，自研的免費(fèi) EDA 讓設(shè)計(jì)文件在平臺(tái)內(nèi)流轉(zhuǎn)，CAM 系統(tǒng)直接對接生產(chǎn)驗(yàn)證；
元器件層，立創(chuàng)商城一片起訂、明碼實(shí)價(jià)，工程師無需另找供應(yīng)商；
PCB 層，數(shù)字化拼單將小批量訂單聚合生產(chǎn)，最快 12 小時(shí)交付；
PCBA 層，板子打好后直接進(jìn)入貼片裝聯(lián)環(huán)節(jié)，15 小時(shí)出貨；
機(jī)械服務(wù)層，CNC 加工、3D 打印、FA 零部件覆蓋結(jié)構(gòu)件需求，最快 3 天交付……
全產(chǎn)業(yè)鏈 " 一站式 " 服務(wù)的核心不在于業(yè)務(wù)的完整性，而在于每個(gè)環(huán)節(jié)都為 " 高頻、小批、快交、驗(yàn)證 " 四個(gè)變量優(yōu)化過——工程師不需要對接多家供應(yīng)商，在一個(gè)平臺(tái)內(nèi)就能把從電路圖到樣機(jī)的完整迭代跑完。
得益于 " 一站式 " 服務(wù)能力不斷深化，嘉立創(chuàng)近年來保持穩(wěn)健高速增長。2023 年至 2025 年，公司營業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn) 67.26 億元、79.69 億元和 102.32 億元，同比分別增長 5.31%、18.48% 和 28.40%，三年間營收穩(wěn)步突破百億大關(guān)，復(fù)合增長率達(dá) 23.34%。
在盈利端，嘉立創(chuàng) 2023 年至 2025 年凈利潤分別實(shí)現(xiàn) 7.34 億元、10.54 億元和 13.06 億元，同比分別增長 28.10%、43.70% 和 23.93%，近三年凈利潤復(fù)合增長率達(dá) 33.45%，顯著高于營收增速。
高增長勢頭已延續(xù)至 2026 年。據(jù)招股書中披露的經(jīng)審閱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2026 年 1-3 月，公司營業(yè)收入約 30.29 億元，較上年同期增長 45.29%，凈利潤約 3.76 億元，較上年同期增長 51.71%。
嘉立創(chuàng)的 " 一站式 " 服務(wù)體系，已經(jīng)形成了規(guī)?；薪佑脩粜枨蟮哪芰?。截至 2025 年末，公司全年處理訂單超過 2100 萬筆。對物理 AI 等新興硬件而言，這些訂單意味著大量仍在設(shè)計(jì)、驗(yàn)證和改版中的研發(fā)需求。此次啟動(dòng)申購，嘉立創(chuàng)通過制造服務(wù)進(jìn)入硬件產(chǎn)品定型之前，持續(xù)承接創(chuàng)新項(xiàng)目的驗(yàn)證過程，同樣值得關(guān)注。
AI 產(chǎn)業(yè)浪潮下高端化業(yè)務(wù)持續(xù)增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級
如果說 AI 大潮首先改變了硬件研發(fā)的速度，那么制造服務(wù)還需要在產(chǎn)品復(fù)雜度提升的同時(shí)，穩(wěn)定承接多輪驗(yàn)證、軟硬件同步驗(yàn)證和小批量交付需求。嘉立創(chuàng)的增長，也正從訂單規(guī)模擴(kuò)張，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務(wù)能力升級。
在 PCB 核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，嘉立創(chuàng)已具備量產(chǎn) 64 層超高層 PCB、1-3 階 HDI 板、FPC 四層板等高端產(chǎn)品的能力，可支持機(jī)器人關(guān)節(jié)精密部件到智能穿戴設(shè)備整機(jī)方案。伴隨產(chǎn)品能力升級，公司下游應(yīng)用場景正從傳統(tǒng)消費(fèi)電子，加速向 AI 服務(wù)器、高速通信設(shè)備、高階工控、汽車電子、醫(yī)療器械等高端領(lǐng)域遷移，增長動(dòng)力也從早期的訂單數(shù)量擴(kuò)張，切換為 " 訂單體量 + 產(chǎn)品單價(jià) + 結(jié)構(gòu)優(yōu)化 " 的多重驅(qū)動(dòng)，2025 年，公司多層板收入同比增加 2.88 億元，占 PCB 業(yè)務(wù)整體增長額的 55.17%。
業(yè)務(wù)協(xié)同也成為經(jīng)營增長的重要支撐。2025 年，公司 PCB 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 38.84 億元，電子元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 36.51 億元，PCBA 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 17.89 億元，同比增長 49.68%，成為增長較快的核心板塊。同時(shí)，PCBA 業(yè)務(wù)協(xié)同帶動(dòng) PCB 相關(guān)收入 4.69 億元，對當(dāng)期 PCB 收入增長的貢獻(xiàn)比例為 28.95%。
同時(shí)，嘉立創(chuàng)的服務(wù)邊界繼續(xù)向機(jī)械環(huán)節(jié)延伸。2025 年，以機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)為代表的其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 5.56 億元，同比增長 77.80%；其中，3D 打印、CNC 和 FA 業(yè)務(wù)合計(jì)收入約 4.33 億元。
當(dāng)硬件產(chǎn)品需要多輪改版、電子與機(jī)械同步驗(yàn)證時(shí)，客戶對制造服務(wù)的需求，也會(huì)從單一環(huán)節(jié)逐步延伸到電路板、元器件、電子裝聯(lián)和結(jié)構(gòu)件加工等多個(gè)環(huán)節(jié)。據(jù)公開報(bào)道，嘉立創(chuàng)曾助力 " 朱雀三號 " 商業(yè)火箭完成航電系統(tǒng)快速驗(yàn)證，保障深中通道工控系統(tǒng)穩(wěn)定落地，協(xié)助自變量機(jī)器人實(shí)現(xiàn) " 一周迭代四次 " 的研發(fā)節(jié)奏，支持智元機(jī)器人加速推進(jìn)量產(chǎn)進(jìn)程。
工業(yè)軟件入口 + 千萬用戶生態(tài)筑牢核心壁壘全球化布局打開成長空間
深耕行業(yè)近二十年，嘉立創(chuàng)通過產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)沉淀出近千萬工程師用戶生態(tài)，構(gòu)筑起難以復(fù)制的核心競爭壁壘。截至 2025 年末，公司在線自助下單平臺(tái)注冊用戶數(shù)超 950 萬，付費(fèi)用戶規(guī)模突破 130 萬，由嘉立創(chuàng)自主研發(fā)的板級 EDA 軟件 " 嘉立創(chuàng) EDA" 已累計(jì)超 658 萬注冊用戶，用戶群體覆蓋高校師生、科研院所、初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、專精特新企業(yè)乃至上市公司。公司還與中國科學(xué)院大學(xué)、華中科技大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、東南大學(xué)等高校聯(lián)合開展 LLM 生成式 PCB 布局布線輔助引擎、智能制造工藝規(guī)劃引擎、3D 打印模型分析引擎等前沿技術(shù)研發(fā)，持續(xù)構(gòu)建面向 AI 時(shí)代的工業(yè)軟件能力。
工業(yè)軟件入口 + 千萬級用戶集群的形成，背后是公司貫穿用戶成長全周期的培育體系。嘉立創(chuàng)構(gòu)建了全生命周期用戶培育機(jī)制：學(xué)生群體可通過永久免費(fèi)的 EDA 軟件、每月 2 次免費(fèi)打樣等服務(wù)，完成校園階段習(xí)慣啟蒙；用戶步入職場后自然復(fù)用平臺(tái)，形成 " 校園接觸—職場沿用 " 的完整轉(zhuǎn)化閉環(huán)。在此基礎(chǔ)上公司形成增長飛輪：海量用戶優(yōu)化算法效率，效率提升降低成本吸引更多用戶，平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化，其產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)屬性區(qū)別于傳統(tǒng)制造企業(yè)，具備獨(dú)特的平臺(tái)優(yōu)勢。
在筑牢國內(nèi)市場基本盤的同時(shí)，嘉立創(chuàng)穩(wěn)步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，將中國高效的柔性制造能力與數(shù)字化供應(yīng)鏈能力向全球輸出。2025 年公司實(shí)現(xiàn)境外收入 20.45 億元，同比增長 44.98%，已升級為驅(qū)動(dòng)公司增長的重要引擎之一。目前公司產(chǎn)品與服務(wù)已覆蓋全球 180 余個(gè)國家和地區(qū)，依托線上數(shù)字化平臺(tái)，為全球工程師提供一站式研發(fā)制造服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能與服務(wù)的跨境輸出。從市場空間來看，全球硬件創(chuàng)新浪潮同步興起，海外長尾制造市場規(guī)模廣闊，有望為公司打開長期成長天花板。
本次登陸深交所主板，嘉立創(chuàng)將借助資本市場力量進(jìn)一步放大核心優(yōu)勢，加速高端產(chǎn)能落地與技術(shù)研發(fā)迭代，持續(xù)鞏固硬件創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)地位。在 AI 硬件產(chǎn)業(yè)浪潮與全球化布局的雙重驅(qū)動(dòng)下，嘉立創(chuàng)有望憑借獨(dú)特的 " 一站式 " 平臺(tái)模式和深厚的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，在資本市場持續(xù)釋放長期成長價(jià)值。
