2026 年 7 月 14 日晚間，A 股半年報(bào)業(yè)績預(yù)告迎來密集披露期，光伏板塊成為最令人矚目的 " 重災(zāi)區(qū) "。隆基綠能、通威股份兩大行業(yè)龍頭上半年合計(jì)預(yù)虧超過 80 億元；晶澳科技、雙良節(jié)能、弘元綠能、愛旭股份、鈞達(dá)股份、協(xié)鑫集成等十余家光伏上市公司相繼披露預(yù)虧公告。曾經(jīng)風(fēng)光無限的光伏產(chǎn)業(yè)，正經(jīng)歷著有史以來最嚴(yán)峻的周期性考驗(yàn)。

預(yù)虧全景，從龍頭到輔材無一幸免

從已披露的業(yè)績預(yù)告來看，光伏板塊的虧損已從主產(chǎn)業(yè)鏈蔓延至輔材環(huán)節(jié)，呈現(xiàn)出 " 全產(chǎn)業(yè)鏈、全環(huán)節(jié)、全規(guī)模 " 的深度虧損特征。具體預(yù)虧情況如下：

龍頭企業(yè)的虧損規(guī)模令人震驚。通威股份預(yù)計(jì) 2026 年上半年歸母凈利潤虧損 48 億元至 54 億元，與上年同期 49.55 億元的虧損基本持平，行業(yè)底部震蕩態(tài)勢明顯。隆基綠能預(yù)計(jì)虧損 34 億元至 38 億元，較上年同期 25.69 億元的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。僅這兩家巨頭，上半年合計(jì)預(yù)虧就超過 80 億元。

二線廠商同樣深陷泥潭。晶澳科技預(yù)計(jì)虧損 24 億元至 29 億元；雙良節(jié)能預(yù)計(jì)虧損 6.6 億元至 8.05 億元，虧損較上年同期的 5.97 億元進(jìn)一步擴(kuò)大；弘元綠能預(yù)計(jì)虧損 5.9 億元至 6.9 億元，而上年同期僅虧損 2.97 億元，虧損幅度翻倍；凱盛新能預(yù)計(jì)虧損 7.53 億元至 8.9 億元；愛旭股份預(yù)計(jì)虧損 6.8 億元至 7.9 億元，較上年同期 2.38 億元的虧損大幅擴(kuò)大；鈞達(dá)股份預(yù)計(jì)虧損 1.8 億元至 2.7 億元，與上年同期 2.64 億元的虧損基本持平。

虧損已傳導(dǎo)至輔材領(lǐng)域。福萊特預(yù)計(jì)上半年凈利潤虧損 3 億元至 4 億元，由盈轉(zhuǎn)虧（上年同期盈利 2.61 億元）。晶科科技預(yù)計(jì)虧損 1.77 億元至 2.46 億元，同樣由盈轉(zhuǎn)虧。拓日新能預(yù)計(jì)虧損 4800 萬元至 6800 萬元，鑫鉑股份預(yù)計(jì)虧損 4600 萬元至 6500 萬元，續(xù)虧態(tài)勢延續(xù)。

虧損根源，供需嚴(yán)重失衡下的 " 三重打擊 "

梳理各家公司公告，虧損原因可歸結(jié)為需求萎縮、供給過剩、外部沖擊 " 三重打擊 " 的疊加。

第一重：需求斷崖式下滑。 2026 年 1 至 5 月，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)僅 59.59GW，同比大幅下滑 69.88%。5 月單月新增裝機(jī) 8.68GW，同比下滑 90.66%。隆基綠能在公告中明確表示，受新能源消納不足及去年同期搶裝高基數(shù)等多重因素影響，國內(nèi)上半年新增光伏裝機(jī)階段性大幅回落。協(xié)鑫集成同樣指出，國內(nèi)新增光伏裝機(jī)規(guī)模同比下滑。

海外市場同樣不容樂觀。受出口退稅取消政策影響，海外需求大幅縮減。2026 年 1 至 5 月國內(nèi)光伏組件累計(jì)出口 108.36GW，同比減少 0.78%，其中 5 月出口量環(huán)比減少 29.1%，同比減少 28.5%。歐洲光伏協(xié)會預(yù)測，2026 年全球光伏裝機(jī)將下降 8% 至約 612GW，將是 20 多年來的首次下滑。

第二重：供給嚴(yán)重過剩。截至 2026 年第一季度，硅料、硅片、電池、組件全環(huán)節(jié)名義產(chǎn)能均突破 1000GW，而全年全球組件需求僅 550 至 600GW，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率不足 60%。據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，2026 年全球?qū)M件需求為 536GW，而組件產(chǎn)能高達(dá) 1100GW，僅頭部企業(yè)供給就基本能滿足市場需求。

產(chǎn)能過剩直接導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。7 月初，n 型復(fù)投料成交均價(jià)已降至 3.28 萬元 / 噸，相較年初高點(diǎn)跌超 40%；TOPCon 電池片價(jià)格從 2 月初的 0.45 元 /W 降至約 0.27 元 /W，降幅達(dá) 40%；部分企業(yè) TOPCon 組件報(bào)價(jià)已跌破 0.7 元 /W 關(guān)口。

第三重：外部多重沖擊。出口退稅政策取消增加了企業(yè)稅負(fù)成本；國際貿(mào)易摩擦加??；人民幣升值帶來匯兌損失；地緣沖突導(dǎo)致個(gè)別海外訂單觸發(fā)履約索賠；銀價(jià)大幅上行推高成本。這些因素疊加，進(jìn)一步壓縮了本就微薄的盈利空間。

行業(yè)影響，龍頭亦難獨(dú)善其身

此輪行業(yè)寒冬的最大警示在于：即便是具備成本、技術(shù)、資金優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，也無法在行業(yè)性供需失衡中獨(dú)善其身。

隆基綠能股價(jià)在 7 月 14 日盤中觸及 11.45 元 / 股的年內(nèi)低點(diǎn)，今年以來累計(jì)跌幅已達(dá) 35.55%，而同期大盤僅下跌 0.04%。二級市場的慘淡表現(xiàn)，折射出投資者對光伏行業(yè)前景的深度擔(dān)憂。

通威股份在公告中坦言，行業(yè)整體供需失衡格局尚未根本性改善，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格維持低迷，企業(yè)經(jīng)營壓力顯著。隆基綠能則表示，公司組件銷量和收入同比下降，開工率不足，毛利率較低。

值得注意的是，部分企業(yè)在行業(yè)低谷中仍展現(xiàn)出積極信號。隆基綠能大力推進(jìn)光伏業(yè)務(wù)全面 BC 化，海外市場銷量和 BC 產(chǎn)品銷量占比顯著提升，ACM 電池實(shí)現(xiàn)規(guī)?；懂a(chǎn)。愛旭股份 ABC 組件銷售收入保持穩(wěn)定增長，組件銷售毛利率實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比顯著提升。協(xié)鑫集成通過 BC 新技術(shù)改造獲得高溢價(jià)訂單。這些跡象表明，技術(shù)差異化正在成為穿越周期的關(guān)鍵變量。

未來展望，出清仍在路上，拐點(diǎn)尚需等待

對于光伏行業(yè)的未來走向，市場存在分歧，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為行業(yè)底部已近，但全面復(fù)蘇仍需時(shí)日。

短期來看，供給側(cè)出清仍在加速。全行業(yè)持續(xù)虧損帶來的現(xiàn)金流壓力，將倒逼高成本低效產(chǎn)能加速市場化出清。二三線廠商現(xiàn)金流持續(xù)承壓。中原證券指出，司法破產(chǎn)與主動(dòng)收縮并行，產(chǎn)能出清進(jìn)入深水區(qū)。開源證券認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格、盈利底部已經(jīng)夯實(shí)。

需求端有望邊際改善。高盛研報(bào)指出，中國光伏需求有望在 2026 年下半年復(fù)蘇，多家組件廠商對全年新增裝機(jī)量的預(yù)測可能從年初的 200GW 上調(diào)至 220 至 240GW。中原證券預(yù)計(jì)，在國內(nèi)分布式并網(wǎng)優(yōu)化及低基數(shù)效應(yīng)下，需求端有望環(huán)比改善。

長期來看，行業(yè)正從 " 價(jià)格戰(zhàn) " 向 " 價(jià)值戰(zhàn) " 轉(zhuǎn)型。 2026 年被業(yè)界視為光伏行業(yè) " 反內(nèi)卷 " 攻堅(jiān)年。工信部、發(fā)改委、市場監(jiān)管總局已聯(lián)合發(fā)布三項(xiàng)光伏全鏈條能耗能效強(qiáng)制國家標(biāo)準(zhǔn)。東興證券認(rèn)為，破解困局的關(guān)鍵在于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)競爭邏輯徹底轉(zhuǎn)變，引導(dǎo)行業(yè)競爭主線從價(jià)格戰(zhàn)切換至前沿技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品品質(zhì)升級。太空光伏等新興應(yīng)用場景，也有望為行業(yè)打開長期增長空間。

2026 年上半年光伏板塊的集體預(yù)虧，是行業(yè)從野蠻生長走向理性發(fā)展的陣痛。從數(shù)據(jù)來看，12 家已披露預(yù)告的企業(yè)無一盈利，通威、隆基兩大龍頭虧損額同比基本持平或擴(kuò)大，晶澳科技虧損規(guī)模緊隨其后，輔材企業(yè)福萊特、晶科科技由盈轉(zhuǎn)虧——供需失衡、價(jià)格崩塌、外部沖擊的三重壓力下，行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的深度洗牌。對于企業(yè)而言，能否在現(xiàn)金流壓力下堅(jiān)持技術(shù)投入、實(shí)現(xiàn)差異化競爭，將決定其能否穿越周期。對于行業(yè)而言，產(chǎn)能出清的進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束，真正的拐點(diǎn)或許要等到落后產(chǎn)能大規(guī)模退出之后才會到來。這個(gè)曾經(jīng)誕生過無數(shù)財(cái)富神話的行業(yè)，正在用最殘酷的方式完成一場市場化的優(yōu)勝劣汰。

協(xié)會簡介

深圳市新能源行業(yè)協(xié)會成立于 2010 年，是國內(nèi)首家新能源行業(yè)協(xié)會、深圳市產(chǎn)業(yè)集群公共服務(wù)平臺共建單位，協(xié)會以專利、標(biāo)準(zhǔn)、培訓(xùn)、出海等 8 大平臺建設(shè)為突破口，致力于將深圳打造成為全球領(lǐng)先的新能源人才中心、創(chuàng)新高地，擁有院士、正高級專家 100 位以上，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)超過 1000 家，會員單位包括比亞迪、華為、億緯鋰能、中廣核、深圳能源集團(tuán)、欣旺達(dá)、拓日、碩日、隆基、古瑞瓦特等知名企業(yè)。更多服務(wù)點(diǎn)擊下方圖片鏈接。

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