鮮芋仙迎來了新主人。
近日，CFB 集團(tuán)與鮮芋仙創(chuàng)始公司休閑國聯(lián)集團(tuán)簽署了投資合作協(xié)議，CFB 入資成為其最大及控股股東并接手經(jīng)營。
CFB 集團(tuán)由方源資本控股，迄今操盤過國內(nèi)外餐飲大牌無數(shù)。被買下的鮮芋仙，則是曾經(jīng)開遍街邊的糖水店。
起源于中國臺灣，傅信欽將兒時 " 姐姐的味道 " 賣向華人世界，一碗現(xiàn)做芋圓吃出了無數(shù)人的回憶，締造了鮮芋仙傳奇。然而時過境遷，面對野蠻生長的現(xiàn)制茶茶飲店，鮮芋仙關(guān)店消息此起彼伏。
方源資本，悄悄買下鮮芋仙
" 品牌經(jīng)營一棒接一棒，原來的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)將會轉(zhuǎn)換角色，全力支持新的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，使得鮮芋仙品牌持續(xù)熠熠生輝。" 休閑國聯(lián)集團(tuán)總經(jīng)理古志偉如此表示。
具體而言，CFB 集團(tuán)將依托供應(yīng)鏈、數(shù)智化運(yùn)營等優(yōu)勢，推動鮮芋仙與 DQ 在消費(fèi)者洞察、產(chǎn)品研發(fā)等領(lǐng)域協(xié)同，深化 " 大享樂 " 品類布局。
而 CFB 集團(tuán)正是由方源資本控股。
投資圈對方源資本并不陌生。這家老牌 PE 旗下一眾消費(fèi)并購案例，不久前還買下國民泡菜王吉香居。過往最為人熟知的一筆，是 2018 年方源資本聯(lián)合安踏、騰訊等財團(tuán)，以 46 億歐元收購始祖鳥母公司亞瑪芬體育，創(chuàng)下當(dāng)年中資最大對外并購紀(jì)錄。
此番收購方 CFB 集團(tuán)，正是方源資本旗下最銳利的操盤手。
簡單說，它的主要業(yè)務(wù)是取得國際品牌的特許經(jīng)營權(quán)，并在中國市場做本土化運(yùn)營。一路走來經(jīng)營過國內(nèi)外大牌無數(shù)：棒約翰、DQ、悅璞食堂、金玡居……目前擁有約 1850 家門店。
2022 年，方源資本從殷拓手中買走了 CFB 的控股權(quán)，歷經(jīng)收購，形成了一張囊括冰淇淋、烘焙、快餐的龐大飲食版圖。如今接手鮮芋仙，算是補(bǔ)上了中式甜品。
只是，目前鮮芋仙的狀態(tài)談不上蒸蒸日上。
大約從 2019 年開始，鮮芋仙就出現(xiàn)了連年閉店的現(xiàn)象。開的店不如關(guān)的多，最新營門店數(shù)約 600 多家，市場進(jìn)一步向江浙等南部地區(qū)收縮。當(dāng)然，業(yè)內(nèi)類似品牌也或多或少面臨著窘境。
但是，整個中式甜品尚未誕生顛覆性的玩家。行業(yè)的低集中度構(gòu)成了一個極具想象力的整合空間，這或許也是方源資本出手的邏輯起點(diǎn)。
姐弟聯(lián)手，一碗芋圓賣遍中國
巔峰時開店 800 家
" 性價比不高。"
這是社交媒體上對鮮芋仙的印象之一。的確，花上 25 買一碗糖水，再加點(diǎn)料直奔三四十元，在遍地 9 塊 9 的奶茶之間顯得格格不入。
這一幕有些令人唏噓。
時間回到上世紀(jì) 70 年代，在臺中務(wù)農(nóng)的傅阿幸、傅信隆姐弟時常給來幫忙的鄰里煮芋圓點(diǎn)心。古早的味道讓大家贊不絕口，姐弟倆萌生了擺攤賣甜品的心愿。
直至 2007 年，弟弟傅信欽在新北市開出一家甜品店，這就是最初的鮮芋仙——招牌菜正是芋圓、仙草等甜品。
小店主打手工現(xiàn)做現(xiàn)賣，鄉(xiāng)土溫情的定位很快吸引到大批食客，迅速紅遍臺灣，也開進(jìn)了大陸。當(dāng)時的大眾點(diǎn)評上有這樣一條評價：
" 在臺灣有這么一個品牌，它有無數(shù)分號并且開一家火一家；它賣的就是現(xiàn)做現(xiàn)賣的古早感覺，大大的一份超級過癮；它有無數(shù)‘招牌’，而最具特色的當(dāng)數(shù)芋圓、仙草和豆花。"
巔峰時期，鮮芋仙全球門店一度超過 800 家，足跡遍布國內(nèi)各大城市。最時興的單品——以芋圓、紅豆、珍珠、芋頭為組合的 " 芋圓四號 "，年銷量達(dá)到過 1000 萬份。
然而時過境遷，擺在團(tuán)隊(duì)面前的挑戰(zhàn)愈發(fā)嚴(yán)峻。
并購抄底時代
雖然鮮芋仙漸漸老去，但中式糖水生意正在崛起。
猶記得今年 1 月，海底撈首家 " 糖水鋪 " 特色主題店在上海亮相，古茗、茶百道等茶飲品牌亦紛紛推出糖水新品。
悄然間，糖水鋪開遍年輕人身邊。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至 2026 年 4 月，甜品品類近一年便新開店約 5 萬家，總門店數(shù)接近 17 萬家。
方源資本此時出手多了一層深意：看好中式糖水賽道，此刻買下估值低洼老牌玩家，重新運(yùn)營后再煥發(fā)新生。
這一幕并非孤例。
2025 年 11 月，CPE 源峰宣布與漢堡王母公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方成立合資企業(yè) " 漢堡王中國 "。交易完成后，CPE 源峰將持有漢堡王中國約 83% 的股權(quán)。
目前漢堡王在華處境尷尬，但 CPE 源峰看到了里面的機(jī)會——全球立著 1900 家門店，如果能在數(shù)量和單店效率上趕上頭部品牌，增長會相當(dāng)可觀。畢竟，前有肯德基、麥當(dāng)勞這樣成功的案例。
無獨(dú)有偶，紅杉中國從 Permira 手中買下 Golden Goose 的多數(shù)股權(quán)。這是一筆相當(dāng)?shù)湫偷氖召彛罕藭r歐洲處于高通脹、高利率的宏觀環(huán)境下，市場給不了高估值。這樣一來，紅杉中國得以避免支付更高的溢價。
Golden Goose 人稱 " 小臟鞋 "，以特意做舊的質(zhì)感收獲全球眾多擁躉。無論是運(yùn)營還是財務(wù)，都展現(xiàn)出了優(yōu)于行業(yè)均值的基本面。標(biāo)的已經(jīng)十分成熟，紅杉中國唯一要做的就是繼續(xù)挖掘全球各個角落的市場，尤其是中國。
類似的例子此起彼伏，諸如 PE 圍獵星巴克中國、方源資本買下吉香居、大窯賣身 KKR ……不少大家熟悉的品牌被擺上了貨架，盛況歷歷在目。
背后邏輯不言而喻：宏觀經(jīng)濟(jì)波動下，很多面臨激烈競爭的公司不得不做出戰(zhàn)略調(diào)整。賣方折價出手優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，買方則迎來抄底的時機(jī)。
正如信宸資本合伙人信躍升向我們聊起：
" 自 2022 年以來市場深度調(diào)整，許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)出現(xiàn)顯著折價，正處于歷史性的價值洼地。這意味著，當(dāng)前并購市場的資產(chǎn)價格具備高度吸引力。"
如此，機(jī)會便留給了手握彈藥的人。
本文來源投資界，作者：余夢瑩，原文：https://news.pedaily.cn/202604/562701.shtml
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