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一紙公告揭示了恒大物業(yè)的股權轉讓終于有了實質性進展。

4 月 14 日，恒大物業(yè)（06666.HK ) 公告稱，本公司獲清盤人告知，中國恒大及潛在賣方已與一名選定的投標人（潛在買方）簽訂排他性協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，潛在賣方和潛在買方已同意就潛在交易事宜進行為期 30 個工作日的排他性談判（除非另有約定或根據(jù)排他性協(xié)議另行確定）。

目前，潛在賣方與潛在買方之間的討論仍在進行中，雙方正在就潛在交易的正式買賣協(xié)議條款進行磋商。

也就是說一個月之后，恒大物業(yè)或將迎來新的主人。

據(jù)悉，之前傳出包括信宸資本、太盟投資集團（以下簡稱 " 太盟投資 "）及廣東省旅游控股集團有限公司（以下簡稱 " 廣東旅控 "），洽購恒大物業(yè) 51.02% 的股權收購。

業(yè)界猜測，從目前的事情進展來看，廣東旅控很有可能近水樓臺先得月，最終抱得 " 美人歸 "。

4 月 16 日，恒大物業(yè)放量上攻，漲 11.76%，收于 1.33 港元。

三家意向收購方

回溯本次事件始末，2025 年 9 月 11 日，恒大物業(yè)公告，收到中國恒大及 CEG Holdings 的共同及個別清盤人發(fā)出的接洽函。

該接洽函載明，清盤人一直尋求機會出售中國恒大及 CEG Holdings 所持有的恒大物業(yè)股份。針對此項潛在交易，清盤人已與相關有意方訂立保密協(xié)議，并已從其中部分的有意方收到不具約束力的指示性要約。

媒體報道目前傳出的有兩個版本，一個是太盟投資與廣東旅控，一個是信宸資本及至少一家廣東地方國企。

太盟投資是一家成立于 2002 年專門投資亞洲的私募股權合伙人制公司，擁有 " 亞洲小黑石 " 之稱，其聯(lián)合創(chuàng)辦人及執(zhí)行董事長單偉建在上世紀 90 年代末曾率領新橋成功收購韓國第一銀行，并在一年內扭虧為盈。

截至 2024 年 9 月 30 日，太盟投資集團資產管理規(guī)模約 550 億美元，其中私市股權資產管理規(guī)模約 190 億美元、不動產資產管理規(guī)模約 110 億美元、信貸及市場資產管理規(guī)模約 250 億美元。

太盟投資這兩年最受矚目的就是對萬達的資本操作，2024 年 3 月太盟投資聯(lián)合中信資本等 5 家投資方斥資約 600 億元拿下萬達商管之后，2025 年又聯(lián)合高和資本、騰訊、京東、陽光人壽等以將近 500 億元收購 48 座萬達廣場，這其中就包括西安大明宮萬達廣場、榆林萬達廣場。

信宸資本則是中信資本的私募股權投資分布，據(jù)其官網(wǎng)介紹目前在管資金規(guī)模達 102 億美元，已完成超 100 筆投資。

在物管賽道，信宸資本成員企業(yè)嘉信立恒攜手 A 股上市公司新大正推進資產重組。目前，新大正已服務全國超過 26 個?。ㄖ陛犑校?00 多個城市，成為國內公建物業(yè)領域布局較廣的物業(yè)集團化企業(yè)。

廣東旅控則是廣東省屬唯一國有旅游企業(yè)集團，業(yè)務涵蓋酒店投資及運營、旅行社及關聯(lián)業(yè)務、商業(yè)物業(yè)及樂園、規(guī)劃設計、景點景區(qū)、文旅傳媒六大板塊，旗下?lián)碛邪滋禊Z賓館、白云賓館、廣東中旅等 20 余家品牌企業(yè)。

從媒體曝出的這三家企業(yè)和恒大物業(yè)均有業(yè)務協(xié)同的方向。

為何獨選廣東旅控

從實力角度來看，太盟投資的實力最強。

但合作并不是誰的實力最強就占優(yōu)勢。

太盟投資雖有資金實力與困境資產盤活經驗（如萬達商管案例），但純財務屬性與外資身份導致監(jiān)管與維穩(wěn)風險過高，難以獲得政策支持；且其短期退出壓力與物業(yè)長期運營需求存在沖突。

信宸資本作為中信資本旗下 PE，資金與產業(yè)資源尚可，但國資背景缺失使其在風險托底、區(qū)域協(xié)調上能力不足，且物業(yè)協(xié)同效應弱于廣東旅控。

相對而言，廣東旅控屬全資國企，產業(yè)協(xié)同加上風險托底，符合國資維穩(wěn)政策，因而通過審批的確定性高。

恒大物業(yè)涉及數(shù)百萬業(yè)主、社區(qū)穩(wěn)定與區(qū)域金融風險化解，清盤人及監(jiān)管層更傾向于國資平臺，以確保保交樓、保民生的確定性。廣東旅控作為廣東省屬唯一旅游主業(yè)國企，天然承擔社會責任與政策目標，這是純外資 / 財務機構無法替代的。綜合三者的優(yōu)劣來看，廣東旅控是收購恒大物業(yè)股權的最優(yōu)解。

據(jù)恒大物業(yè)的公告顯示，已經鎖定一個買家，而據(jù)知情人士透露，意向買家中概率最大的就是廣東旅控。

根據(jù)公告，買家正和賣家雙方正在就潛在交易的正式買賣協(xié)議條款進行磋商，為期 30 個工作日。也就是說，30 個工作日內，將會有詳細的合作條款。

廣東旅控借殼上市？

如果廣東旅控和恒大物業(yè)雙方能夠成正果，那么將是一件雙贏的喜事。

恒大物業(yè)應該是中國恒大旗下最優(yōu)質的資產。手握有約 6 億平方米的在管面積（截至 2025 年 6 月 30 日在管面積為 5.96 億平方米）。

這個在管面積，可以排在中國物管企業(yè)在管面積 TOP5，僅次于萬物云、碧桂園服務、保利物業(yè)。

而據(jù)恒大物業(yè)年報顯示，凈利潤 10.09 億元，擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 41.895 億元，同比增長約 55.3%。，而如今恒大物業(yè)的市值只有 143.8 億港元（相當于 125 億元）。

克而瑞表示，2025 年的財務數(shù)據(jù)顯示恒大物業(yè)歷時 4 年的財務修復走到了終點，意味著該公司已完成了一個關鍵的身份切換：從 " 危機中求存的公司 " 變成 " 在困難條件下正常經營的公司 "。

把恒大物業(yè)收入囊中，就相當于有了一個穩(wěn)定的搖錢樹。而且，與恒大物業(yè)對于廣東旅控的文旅業(yè)務發(fā)展也有很大的協(xié)同作用。

從業(yè)務層面來看，恒大物業(yè)目前已全面鋪開社區(qū)旅游服務，2025 年累計服務客戶超 9 萬人次，實現(xiàn)收入近 4000 萬元，成為社區(qū)生活服務的新增長點。

并且廣東旅控是廣東唯一以旅游為主業(yè)的省屬企業(yè)，擁有全旅游的產業(yè)矩陣，涵蓋酒店投資及運營、旅行社及關聯(lián)業(yè)務、商業(yè)物業(yè)及樂園、規(guī)劃設計、景點景區(qū)、文旅傳媒六個板塊，旗下也有物業(yè)公司，但經營規(guī)模較小。

廣東旅控一直在謀求上市。如果收購了恒大物業(yè)，則正好借機實現(xiàn)資本市場上的突破。如果未來廣東旅控將資產注入其中，文旅 + 物業(yè)雙賽道，或將大大增值。