今日早盤，泡泡瑪特 ( 09992.HK ) 股價表現(xiàn)亮眼，一度漲幅超 4%，隨后小幅回落。截至發(fā)稿，漲 2.74%，報 157.40 港元。
據(jù)官方披露，LABUBU 冰箱分為 Home 款和 House of the Monsters 款兩個版本，均采用全球限量發(fā)售策略，每款僅 999 臺，統(tǒng)一售價 5999 元。每臺產品均配備唯一限定編號，目前已在京東、天貓等主流電商平臺開啟預約通道，稀缺性營銷策略顯著。
根據(jù)官網(wǎng)資料，LABUBU 冰箱采用四層精密套印工藝，高度還原藝術家龍家升原作的藝術神韻。產品設計突破傳統(tǒng)家電框架，平嵌一體式柜門搭配立體 LABUBU 造型門把手，成功將家電產品轉化為 " 可使用的限量潮玩 "。在硬件配置方面，兩款冰箱保持規(guī)格一致，機身尺寸為 667 × 545 × 868mm，總容積 121L。
二手平臺價格飆升凸顯 IP 溢價效應
LABUBU 冰箱在二手交易平臺的表現(xiàn)遠超市場預期，最高報價已達 9.23 萬元，較官方售價 5999 元溢價超過 14 倍。這一現(xiàn)象印證了泡泡瑪特 IP 在收藏市場的強大號召力。
業(yè)內分析指出，LABUBU 作為泡泡瑪特頂流 IP，其升值潛力已有歷史驗證。普通 99 元盲盒隱藏款曾被炒至數(shù)千元，部分稀有單品溢價高達幾十倍，已形成成熟的二級市場交易體系。此次家電產品的限量策略進一步放大了 IP 的收藏價值。
機構如何看待泡泡瑪特的小家電產品 ?
國信證券研究報告指出，泡泡瑪特小家電產品具備三大核心優(yōu)勢：潮玩美學與實用功能的結合、核心客群的高吸引力、較強的破圈能力。同時，小家電產品在社交媒體平臺具備較高熱度，核心粉絲滿意度和期待值均處于高位。
該券商還指出，從財務貢獻角度看，預計 2026 年小家電收入占比約 1%，毛利率有望突破 50%。雖然短期業(yè)績貢獻有限，但中長期戰(zhàn)略意義顯著：拓寬產品線和應用場景、提升核心粉絲復購率、破圈吸引新用戶群體，為公司持續(xù)增長注入新動能。
基于公司多元運營和產品擴張戰(zhàn)略，國信證券維持原有盈利預測，預計 2026-2028 年歸母凈利潤分別為 170.4 億元、208.9 億元、250.6 億元，同比增長 33.4%、22.6%、19.9%。當前股價對應市盈率分別為 11.0 倍、9.0 倍、7.5 倍。
