泡泡瑪特正將旗下頭部 IP 從潮玩盲盒延伸至日常家電，這一跨界布局在資本市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)同步引發(fā)強(qiáng)烈反響。
Labubu 冰箱正式開售前日，市場(chǎng)熱度已提前引爆：二手平臺(tái)報(bào)價(jià)一度被炒至逾 9 萬元，京東預(yù)售預(yù)約人數(shù)突破 4.5 萬。4 月 29 日早盤，泡泡瑪特股價(jià)應(yīng)聲走高，一度漲近 4.6%，截至發(fā)稿漲幅收窄至 2.48%，報(bào) 157 港元。拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，公司股價(jià)自 2025 年 8 月底觸及 322 港元的歷史高點(diǎn)后便一路下行，至今股價(jià)已腰斬。
國(guó)信證券 4 月 20 日發(fā)布的報(bào)告指出，泡泡瑪特小家電采取 IP 授權(quán) + 外協(xié)生產(chǎn)的輕資產(chǎn)模式，主打 " 潮玩美學(xué) + 實(shí)用功能 + 收藏屬性 " 三位一體定位，走中高端路線。憑借 IP 情感價(jià)值、高顏值設(shè)計(jì)及限量編號(hào)等收藏屬性，產(chǎn)品對(duì)潮玩核心客群具備較強(qiáng)吸引力，亦有望實(shí)現(xiàn)一定破圈效應(yīng)。
報(bào)告預(yù)計(jì)，2026 年小家電收入約 4.87 億元，占當(dāng)年總營(yíng)收約 1%，其中吹風(fēng)機(jī)為第一大單品，預(yù)計(jì)銷售額約 2.19 億元。毛利率預(yù)計(jì)約為 52.8%，高于行業(yè)平均水平。小家電短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，但中長(zhǎng)期有望拓寬產(chǎn)品線與使用場(chǎng)景、提升核心粉絲復(fù)購(gòu)率并吸引新客群，戰(zhàn)略意義較高。
首批產(chǎn)品線覆蓋冷藏箱、電熱水壺、咖啡機(jī)、吹風(fēng)機(jī)及電動(dòng)牙刷五大品類，采取 IP 授權(quán) + 外協(xié)生產(chǎn)的輕資產(chǎn)模式，通過京東等線上渠道及線下門店銷售。產(chǎn)品定價(jià)介于 400 元至 1500 元之間，主打高顏值、潮玩化、中高端路線。
其中，LABUBU 迷你冷藏箱參考定價(jià) 1000 至 1300 元，采用手繪圖案及立體造型設(shè)計(jì)；SKULLPANDA 吹風(fēng)機(jī)定價(jià) 600 至 800 元，搭載負(fù)離子功能；DIMOO 電動(dòng)牙刷定價(jià) 400 至 600 元，設(shè)有隱藏限量編號(hào)，賦予收藏屬性。
橫向?qū)Ρ葋砜?，泡泡瑪特小家電的價(jià)格與北鼎、雀巢、飛利浦、摩飛等品牌同類產(chǎn)品相仿，但在產(chǎn)品顏值、IP 情緒價(jià)值及收藏屬性方面形成差異化優(yōu)勢(shì)，對(duì)潮玩愛好者群體具備較強(qiáng)吸引力，對(duì)其他消費(fèi)群體亦具備一定破圈能力。
預(yù)售熱度居高不下并非無跡可尋——其社媒數(shù)據(jù)早已為此埋下伏筆。
據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)，多平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示（數(shù)據(jù)截至 4 月 15 日 15 時(shí)），泡泡瑪特小家電已積累相當(dāng)高的社媒熱度：抖音 " 泡泡瑪特家電 " 話題累計(jì)播放量約 1 億次；微博話題閱讀量達(dá) 395.1 萬次，其中約六成用戶表達(dá)對(duì)跨界創(chuàng)新的期待，約兩成持觀望態(tài)度。小紅書上，LABUBU 冷藏箱相關(guān)帖子累計(jì)點(diǎn)贊數(shù)超 1300，顯著高于同期其他內(nèi)容。
國(guó)信證券預(yù)計(jì)，泡泡瑪特小家電 2026 年收入約為 4.87 億元，占當(dāng)年總營(yíng)收約 1.04%。分品類看，吹風(fēng)機(jī)為第一大單品，預(yù)計(jì)年銷量約 31.3 萬件、銷售額約 2.19 億元；迷你冷藏箱預(yù)計(jì)年銷量 10 萬件、銷售額約 1.15 億元；咖啡機(jī)、電熱水壺及電動(dòng)牙刷合計(jì)貢獻(xiàn)約 1.53 億元。
各品類具體測(cè)算如下：
迷你冷藏箱：關(guān)注度最高，中高端競(jìng)品較少。產(chǎn)品采用 LABUBU 手繪圖案及立體門把手設(shè)計(jì)，小巧便攜。預(yù)計(jì)年銷量 10 萬件，按均價(jià) 1150 元測(cè)算，銷售額約 1.15 億元。
電熱水壺：競(jìng)品較多，核心競(jìng)爭(zhēng)力在于產(chǎn)品設(shè)計(jì)與品牌調(diào)性。預(yù)計(jì)年銷量約 7.2 萬件，按均價(jià) 800 元測(cè)算，銷售額約 0.58 億元。
咖啡機(jī)：定價(jià)處于中高端區(qū)間，具備話題性與社交屬性，適用家居、辦公等場(chǎng)景。預(yù)計(jì)年銷量約 4.3 萬件，按均價(jià) 1250 元測(cè)算，銷售額約 0.54 億元。
吹風(fēng)機(jī)：定價(jià) 600-800 元，與飛利浦、摩飛中高端款相近。預(yù)計(jì)年銷量約 31.3 萬件，按均價(jià) 700 元測(cè)算，銷售額約 2.19 億元。
電動(dòng)牙刷：定價(jià) 400-600 元，隱藏限量編號(hào)賦予收藏屬性。預(yù)計(jì)年銷量約 8.3 萬件，按均價(jià) 500 元測(cè)算，銷售額約 0.41 億元。
整體而言，小家電短期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，但中長(zhǎng)期有望拓寬產(chǎn)品線與使用場(chǎng)景、提升核心粉絲復(fù)購(gòu)率并吸引新客群，戰(zhàn)略意義較高?？缃绯尚Ь烤谷绾?，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
