其中，蔚來憑借多品牌與高端大車矩陣守住經(jīng)營盈利底線，理想則因產品換代陣痛導致業(yè)績下滑，小鵬營收交付雙降、虧損同比擴大。三家車企在承壓行情下走出不同的經(jīng)營曲線，也給出了面向未來的不同解決路徑。
在營收層面，蔚來憑借三品牌協(xié)同發(fā)力，一季度營收 255.3 億元，實現(xiàn)同比翻倍增長，創(chuàng)下四年新高；理想、小鵬營收雙雙下滑，理想營收 230 億元同比下滑 11.4%，小鵬營收 130.3 億元同比下滑 17.6%。
一季度，蔚來三品牌合計交付 83,465 輛，同比增長 98.3%；理想交付 95,142 輛，同比微增 2.5%；小鵬交付 62682 輛，同比下滑 33.3%，市場份額明顯收縮。
毛利率方面，蔚來受益于 ES8、樂道 L90 等高毛利車型熱銷，綜合毛利率升至 19.0%，整車毛利率 18.8%，連續(xù)四個季度環(huán)比攀升，雙雙創(chuàng)下四年新高；小鵬毛利率逆勢走高至 20.6%，高于 2025 年同期的 15.6%，低于 2025 年第四季度的 21.3%；理想受車型換代、i6 交付等因素拖累，毛利率從去年同期 20.5% 驟降至 7.9%，車輛毛利率更是跌至 6.1%。
"2026 年第一季度，我們的毛利率超過 20%，自研技術創(chuàng)新和高速增長的國際化收入讓毛利率在行業(yè)淡季仍然保持穩(wěn)健。" 小鵬集團副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地表示。
理想汽車則強調，車輛毛利率下降主要由于產品組合不同。" 我們一季度的毛利率反映了理想 i6 以用戶為中心的相關交付舉措、原材料價格波動以及車型換代周期的影響。" 理想汽車 CFO 李鐵稱，隨著交付回升帶來規(guī)模效應以及更新產品組合獲得市場認可，預計盈利能力將逐步改善。
利潤端成為行業(yè)承壓最直觀的體現(xiàn)，三家一季度均出現(xiàn)凈虧損。其中，蔚來凈利潤虧損 3.32 億元，但 Non-GAAP 口徑實現(xiàn)經(jīng)營利潤 6680 萬元；理想由盈轉虧，一季度凈虧損 23 億元，相較于去年同期 6.47 億元凈利潤大幅逆轉；小鵬終結去年四季度盈利態(tài)勢，單季凈虧損 17.8 億元，虧損規(guī)模同比擴大 169.7%。
承壓之下各謀出路
面對 2026 年復雜的市場環(huán)境與激烈行業(yè)競爭，" 蔚小理 " 三家車企給出了不同的解決方案——小鵬選擇跨界多元發(fā)展，布局非車業(yè)務并加碼海外市場；蔚來與理想則堅守主業(yè)，聚焦汽車產品迭代、高端化深耕，以主業(yè)筑牢基本盤。
" 小鵬集團是一家科技公司，而不僅僅是一家汽車公司。"" 小鵬汽車 " 于今年 4 月正式更名為 " 小鵬集團 "，小鵬集團董事長何小鵬給出了明確定位?；诖?，小鵬將繼續(xù)以多元化業(yè)務 + 全球化布局為核心突圍方向。
當前，小鵬正在全力推進第二代 VLA、圖靈芯片、Robotaxi、IRON 人形機器人四大物理 AI 賽道，各業(yè)務均進入量產落地倒計時。第二代 VLA 已完成用戶推送，大眾是小鵬圖靈芯片和第二代 VLA 對外開放的首發(fā)客戶；首臺全棧自研 Robotaxi 已下線，三季度將啟動廣州載客示范運營；新一代 IRON 人形機器人三季度亮相，年底有望實現(xiàn)量產并落地門店試商用，未來將成為集團新收入增長點。
海外市場也成為小鵬重要增長極。公司計劃下半年投放四款全球化車型，目標四季度實現(xiàn)海外月銷持續(xù)過萬，全年海外銷量翻倍以上增長，其第二代 VLA 也正在歐洲進行測試。" 我希望未來 5 年，海外銷量占比可以達到一半，2027 年和 2028 年小鵬的全球化速度會有巨大提高。" 何小鵬在財報電話會上表示。
" 隨著 GX 和后續(xù)三款新車的規(guī)模交付，小鵬的季度交付量環(huán)比將大幅增長。下半年，我們將推出一系列更高價格帶的科技產品，包括人形機器人和飛行汽車，不斷提升品牌力和利潤。" 何小鵬強調。
蔚來堅守純電高端主業(yè)，以多品牌、高端大車矩陣為核心深耕汽車賽道。" 從明年開始，我們會進入新的產品周期，蔚來 ET5、ET5T、EC6、ES6 都會進行迭代。" 蔚來汽車董事長李斌在財報電話會上透露，公司總體策略是每年大體向市場推出三至五款新產品。
此外，蔚來的能源拓展業(yè)務也更多地圍繞汽車本身。截至 5 月 7 日，蔚來旗下?lián)Q電站總數(shù)達 3839 座，其中高速換電站 1035 座。" 隨著換電網(wǎng)絡的進一步的擴展，三四五線城市用戶開始越來越接受純電產品。" 李斌認為，" 公司現(xiàn)有產品序列，包括接下來的產品，能夠讓公司在中國乘用車市場獲得顯著動能。"
蔚來管理層在財報電話會上透露，今年二季度和全年整車毛利率目標是 17%-18%；在季度研發(fā)投入 20-25 億元的基礎上，蔚來將保持全年 Non-GAAP 經(jīng)營利潤盈利的目標。
理想的策略則為繼續(xù)立足增程 + 純電雙賽道、聚焦智能化與產品迭代，及穩(wěn)步推進國際化。" 隨著全新理想 L9 開始交付，預計 2026 年第二季度的毛利率將恢復至 10% 的水平。" 李鐵在財報電話會上表示，展望全年，隨著車型改款陸續(xù)完成，理想的毛利率會隨著產品組合改善而逐步提升。
" 關于產能，全新理想 L9 在常州生產基地可以和即將發(fā)布的全新理想 L8 共線生產，長期的生產保障能力穩(wěn)定。" 理想汽車總裁馬東輝預計，受上市初期產能爬坡影響，全新理想 L9 二季度預計交付 8000 輛左右；三季度產能爬坡全面完成后，全新理想 L9 的穩(wěn)態(tài)月銷將穩(wěn)步超越老款 L9 的月均水平。
海外布局上，今年 5 月，理想將陸續(xù)進入中國澳門、柬埔寨、老撾、緬甸等東南亞市場；下半年將在歐洲市場推出理想 i6，并針對右舵市場年底在中國香港、新加坡等亞太核心區(qū)域投放 MEGA 右舵版本。對于中東、中亞等市場，則以 L 系列增程車型為主，三季度正式進入中東、中亞市場。
