來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)

在芯片巨頭博通即將于 6 月 3 日公布第二財(cái)季業(yè)績(jī)之際，Oppenheimer 發(fā)布樂(lè)觀前瞻報(bào)告，預(yù)計(jì)公司將交出擊敗預(yù)期并上調(diào)展望的亮眼成績(jī)單，AI 相關(guān)業(yè)務(wù)將成為主要增長(zhǎng)引擎。

Oppenheimer 分析師 Rick Schafer 在報(bào)告中指出，博通在 AI 領(lǐng)域的收入環(huán)比增長(zhǎng)約 30%，主要得益于定制化 ASIC 芯片和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。公司被市場(chǎng)視為僅次于英偉達(dá)的第二大 AI 性能硬件廠商，憑借自研 XPU 和網(wǎng)絡(luò)解決方案構(gòu)建了獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

Schafer 強(qiáng)調(diào)，博通已與多家科技巨頭建立了深度合作關(guān)系，主要客戶包括谷歌、Meta、TikTok USA、Anthropic 和 OpenAI。公司的供應(yīng)保障已延伸至 2028 年，未來(lái)訂單可見(jiàn)度較高。具體來(lái)看，Anthropic 預(yù)計(jì)今年部署 1GW 算力，有望帶來(lái) 150 至 200 億美元的訂單；OpenAI 則計(jì)劃在 2027 財(cái)年完成 1GW 部署。

值得關(guān)注的是，博通近期與 OpenAI 簽訂了多年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同設(shè)計(jì)定制化 AI 加速芯片。公司管理層此前已勾勒出清晰藍(lán)圖，預(yù)計(jì)到 2027 年底，年 AI 芯片收入有望突破 1000 億美元。目前公司報(bào)告持有約 730 億美元的訂單積壓，并已鎖定先進(jìn) 3nm 和 2nm 制程的制造產(chǎn)能。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，博通展現(xiàn)出極高的盈利質(zhì)量。Oppenheimer 數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率約 78%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約 66%，自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率約 42%。市場(chǎng)普遍預(yù)期本季度每股收益為 2.40 美元，營(yíng)收約 221.1 億美元。Oppenheimer 維持對(duì)博通的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)設(shè)定為 450 美元。

然而，并非所有信號(hào)都指向樂(lè)觀。報(bào)告指出，OpenAI 原定 180 億美元定制芯片交易遭遇融資障礙，為這一重要收入來(lái)源增添了不確定性。此外，公司內(nèi)部人士在過(guò)去 90 天內(nèi)凈賣(mài)出約 40.3 萬(wàn)股，價(jià)值約 1.335 億美元，包括 CEO 陳福陽(yáng)出售的 7 萬(wàn)股。

隨著財(cái)報(bào)發(fā)布日期臨近，投資者將密切關(guān)注 AI 收入的實(shí)際增速、三季度及全年指引是否上調(diào)、新簽訂單細(xì)節(jié)以及毛利率走勢(shì)。若數(shù)據(jù)與 Oppenheimer 的樂(lè)觀預(yù)期一致，可能進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)博通作為 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施核心供應(yīng)商的估值重估。