沉寂三年多后，喜茶的消費投資再次落子。
國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，" 椿田熟成茶行 " 運營主體上海椿田見餐飲管理有限公司新增喜茶（深圳）企業(yè)管理有限責(zé)任公司為股東，持股比例 5%，實際交易金額尚未披露。
誕生于 2025 年的椿田，以 " 熟成茶 " 為基礎(chǔ)定位，造出 "800 次手打鴛鴦 " 等記憶點爆品和南洋復(fù)古風(fēng)門店。據(jù)品牌披露，其在 436 天內(nèi)開出 100 家門店，覆蓋 47 座城市，累計售出過 600 萬杯。
過去幾年間，新茶飲行業(yè)的競爭格局風(fēng)云變幻：頭部品牌加速上市、下沉，萬店連鎖持續(xù)涌現(xiàn)，價格戰(zhàn)、加盟擴張與供應(yīng)鏈競爭日趨激烈。喜茶選擇主動放慢開店節(jié)奏，將重心轉(zhuǎn)向門店質(zhì)量和品牌差異化。
聚焦投資領(lǐng)域，在先后入局咖啡、植物奶、低度酒等跨品類賽道之后，喜茶此次將資本重新投向了它最熟悉的茶飲主航道。
這筆最新投資，既是喜茶對新茶飲細(xì)分品類的謹(jǐn)慎下注，也折射出其投資邏輯的變化：從廣泛尋求第二增長曲線，轉(zhuǎn)向在自身能力半徑內(nèi)，押注熟悉的團隊和已經(jīng)初步驗證的品牌模型。
開業(yè)爆火，90 后 " 茶三代 " 再造網(wǎng)紅奶茶
2025 年 4 月，上海新天地，一家名為 " 椿田熟成茶行 " 的新茶飲門店開業(yè)，深色木質(zhì)茶柜、密集排列的茶罐與復(fù)古南洋風(fēng)裝飾元素，營造出精品香水店的氛圍感。
短短一年間，這個初出茅廬的品牌快速打入南京、深圳等城市核心商圈，躋身各地 " 排隊王 " 之列，據(jù)不少消費者反饋，高峰期買一杯椿田需排隊 3-4 小時。
黑武士熟成薯丸、800 次手打鴛鴦，這兩款招牌奶茶，吸引了大批消費者前來打卡——在社交媒體上，前者被稱作 " 液體版提拉米蘇 "，后者被冠以 " 內(nèi)地最好喝港奶 " 之名。
所謂 " 熟成茶 "，指的是經(jīng)過熟成工藝處理的茶葉，通過將茶葉置于特定的溫度和濕度環(huán)境中堆放，讓內(nèi)部物質(zhì)發(fā)生緩慢氧化和轉(zhuǎn)化，使得茶湯口感降低澀感，變得更醇厚、順滑，且?guī)в歇毺仃愊恪?/p>
椿田引入熟成概念，在港奶、泰奶等成熟品類上做了加法，且允許消費者為部分產(chǎn)品選擇 3 種以上茶底。相比多數(shù)茶飲品牌 " 一款產(chǎn)品搭配固定茶底 "，這種可選性成為其產(chǎn)品的差異化亮點。
椿田的快速走紅，也為創(chuàng)始人林茗娟帶來了第二張來自喜茶的信任票。
公開資料顯示，林茗娟是一名 90 后連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，也是 " 茶三代 "，其祖輩、父輩均從事茶葉貿(mào)易，家族擁有茶園及加工基地。
2015 年，她創(chuàng)辦過主打原葉冷泡茶的樸茶；2019 年，她又推出桃味飲品品牌和気桃桃，" 一顆粉桃桃 " 等爆款曾紅極一時。和気桃桃一度跑得很快，2021 年喜茶入股時，其已有 311 家門店，上海首店曾實現(xiàn)超 40 萬元月營業(yè)額。
但高速擴張并未成功轉(zhuǎn)化為長期壁壘。窄門餐眼顯示，目前和気桃桃門店數(shù)量約 12 家。林茗娟曾提到，自己一度認(rèn)為規(guī)模是品牌的安全壁壘，但當(dāng)門店數(shù)量增長被放在首位，經(jīng)營動作隨之變形；相比追求規(guī)模，她更擅長圍繞細(xì)分人群打造具有鮮明定位的精品品牌。
椿田或許可以被視為這套反思后的新實驗：不再單純押注口味，試圖通過熟成茶底、港式文化與復(fù)古空間的復(fù)合式體驗，打造更完整的品牌識別。
從品牌公布的數(shù)據(jù)看，這場品牌實驗進展迅速。
截至 2026 年 6 月 27 日，椿田稱其用 436 天開出 100 家門店，進入 47 座城市，累計售出超過 600 萬杯，會員超過 60 萬人；2026 年 1 月，南京德基廣場店和北京合生匯店的單月營業(yè)額均超過 120 萬元，多地新店首月業(yè)績破百萬元。
喜茶五年兩度押注，為什么？
在新茶飲進入存量競爭的當(dāng)下，喜茶為何要把這一票投給一個年輕品牌？答案或許在于，它既是一門引領(lǐng)茶飲新趨勢的生意，也是一個契合喜茶戰(zhàn)略的差異化樣本。
椿田用一年時間初步驗證了一種反內(nèi)卷的增長路徑。
椿田的門店擴張與市場反饋初步說明，將熟成茶引入奶茶行業(yè)后，這種新趨勢飲品得到了一定的市場認(rèn)可。再聚焦多店營業(yè)額破百萬，在茶飲行業(yè)普遍承受單店營收下滑壓力的背景下，這樣的坪效水平較為稀缺。
更關(guān)鍵的是，椿田跑出這套成績的方式與主流打法不同。它以中端價格帶、直營為主的精品店模型撬動客流，增長邏輯并非以價換量，而是希望以特色產(chǎn)品和品牌力形成溢價能力。
與此同時，椿田踩中了喜茶當(dāng)下最看重的 " 差異化 " 命題。
過去兩年間，喜茶反復(fù)強調(diào)回歸產(chǎn)品和品牌本身，主動收縮加盟節(jié)奏，甚至一度暫停規(guī)?；_放加盟。在行業(yè)陷入同質(zhì)化競爭的背景下，" 如何做出不一樣 "，已經(jīng)成為所有頭部品牌的共同焦慮。
這與喜茶自身的方法論極其同頻。喜茶擅長的正是通過設(shè)計語言和產(chǎn)品敘事把標(biāo)準(zhǔn)化飲品做出品牌辨識度。從這個角度看，椿田不只是一筆財務(wù)投資，更像是一個能與喜茶產(chǎn)生戰(zhàn)略共鳴、反哺其品牌思考的樣本。
最后也是最直接的一點，這次投資也是一次對熟人團隊的確定性下注。
對投資方來說，" 看人 " 往往比 " 看項目 " 更難。林茗娟從和気桃桃到椿田的轉(zhuǎn)身，本身就是一次公開的能力校準(zhǔn)，在失敗中迭代出清醒，對一個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者而言是隱性資產(chǎn)。
喜茶的二次下注，與其說是押注新品牌，不如說是押注一個已向市場交過學(xué)費且路徑愈發(fā)清晰的創(chuàng)業(yè)者。
新茶飲告別數(shù)字游戲，喜茶走向下一站
把椿田這筆投資放到 2026 年新茶飲行業(yè)的大圖景里看或許微不足道，但它折射出的行業(yè)信號卻不容忽視。
2025 年，全行業(yè)現(xiàn)制奶茶門店凈減少近 3 萬家，規(guī)模增速滑落至 5.7%，開店即盈利的粗放增長神話宣告終結(jié)。行業(yè)頭部陣營分化加?。河械目抗?yīng)鏈深耕實現(xiàn)利潤翻倍，有的在模式轉(zhuǎn)型中主動收縮提質(zhì)，也有的在規(guī)模狂奔后陷入加盟商生態(tài)困局。
在過去，新茶飲行業(yè)的競爭邏輯曾是 " 規(guī)模即安全 " ——誰的門店多、加盟覆蓋廣，就能在資本市場上獲得更高估值。蜜雪冰城就以萬店規(guī)模穩(wěn)坐下沉市場頭把交椅，霸王茶姬的業(yè)績也在高速擴張中一路狂奔過。
但自去年以來，這條路徑的邊際效益在急速遞減。當(dāng)門店密度趨于飽和，單店營收承壓，加盟商盈利困難，" 規(guī)模 " 本身反而有可能成為負(fù)擔(dān)。
喜茶是最早感知到這一變化的頭部品牌之一。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，喜茶在 2023 年放開加盟后，門店規(guī)模急劇擴張，在 2024 年末達(dá)到峰值 4610 家。至 2025 年 10 月，門店總數(shù)降至 3930 家，一年間凈減少 680 家。在行業(yè)整體增速從過去 20% 以上滑落至 5% 至 7% 的背景下，喜茶主動踩下剎車。
當(dāng)一家公司從跑馬圈地切換到精耕細(xì)作模式，它對外投資的邏輯也會改變。
喜茶的投資版圖一度頗為龐雜：2021 年領(lǐng)投精品咖啡品牌 Seesaw，隨后相繼投資燕麥奶品牌野生植物 YePlant、預(yù)調(diào)酒品牌 WAT，以及茶飲品牌和気桃桃；2022 年多次增持控股了蘇閣鮮果茶。
咖啡、植物奶、低度酒、水果茶——彼時的喜茶更像一個消費賽道的投機者，四處尋找第二曲線。而 2026 年的這次出手，標(biāo)的回到它最熟悉的茶飲主航道，團隊是合作過的 " 老熟人 "，方向是自身能力半徑內(nèi)的品類創(chuàng)新。兩筆投資之間相隔 5 年，經(jīng)歷了新茶飲從狂熱到冷靜的周期切換，其投資軌跡也從 " 廣撒網(wǎng) " 走向 " 聚焦主業(yè) "。
和気桃桃
這種轉(zhuǎn)變并非孤例。2026 年，新茶飲行業(yè)的競爭從單一產(chǎn)品升級為全場景、全球化的綜合較量。出海成為頭部品牌的戰(zhàn)略標(biāo)配，同時，國內(nèi)市場的品牌們也不再滿足于一杯茶，冰淇淋、零食、咖啡等非茶飲品類密集上線。行業(yè)正從追求跑得快轉(zhuǎn)向活得久。
今天的喜茶正在學(xué)習(xí) " 做減法 "。椿田這筆投資，金額不大，但呈現(xiàn)出一種價值判斷：在新茶飲這個賽道里，真正值得長期陪伴的或許不是跑得最快的，而是方向最對的。
至于熟成茶這一賽道能否成長為一個長周期品類，椿田能否從 " 排隊王 " 變成 " 常青樹 " ——那是下一個故事了。但至少，喜茶用一筆時隔三年的投資，給出了自己的初步判斷。
