中經(jīng)記者 莊靈輝 廣州報(bào)道

日前，" 人形機(jī)器人第一股 " 優(yōu)必選（9880.HK）正式發(fā)布 2025 年年報(bào)。當(dāng)期，優(yōu)必選營收凈利雙增，但仍未實(shí)現(xiàn)扭虧。

值得注意的是，2025 年，優(yōu)必選核心業(yè)務(wù)全尺寸具身智能人形機(jī)器人收入 8.2 億元，同比暴增 2203.7%。

收入暴增是否意味著人形機(jī)器人產(chǎn)品將進(jìn)入規(guī)?；涞仉A段？當(dāng)前具身智能產(chǎn)品場(chǎng)景開拓還面臨哪些挑戰(zhàn)？為何當(dāng)前多家機(jī)器人企業(yè)仍未實(shí)現(xiàn)盈利？

" 下游需求確實(shí)是在變大，工業(yè)場(chǎng)景對(duì)于人形機(jī)器人的需求也日漸成熟，相信近期會(huì)看到越來越多的人形機(jī)器人應(yīng)用在工業(yè)場(chǎng)景的案例。" 有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，人形機(jī)器人大規(guī)模量產(chǎn)可能還需時(shí)日，但近期下游工業(yè)場(chǎng)景需求應(yīng)會(huì)有所增長，當(dāng)前機(jī)器人企業(yè)難以扭虧可能與持續(xù)較高的研發(fā)投入有關(guān)。

人形機(jī)器人業(yè)務(wù)成第一大收入來源

2025 年，優(yōu)必選財(cái)報(bào)中最大的一項(xiàng)變化是其收入結(jié)構(gòu)。當(dāng)期，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人（非遙控玩具，身高 160cm 以上）收入躍居第一大收入來源，占整體營收比例增至 41%。而在上一年，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人收入只有 3562 萬元，占整體營收比例僅為 2.7%。

這一變化背后，是優(yōu)必選人形機(jī)器人產(chǎn)品銷量暴增。優(yōu)必選在財(cái)報(bào)中解釋稱，此變化主要由于規(guī)?；瘓?chǎng)景應(yīng)用全面提速，成功將技術(shù)積累轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的訂單交付引起。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2025 年，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人銷量為 1079 臺(tái)，同比增長 35866.7%；該產(chǎn)品收入為 8.2 億元，同比增長 2203.7%。

"Walker S2 的千臺(tái)級(jí)小規(guī)模量產(chǎn)及交付，標(biāo)志著我們生產(chǎn)制造流程的成熟與穩(wěn)定。" 優(yōu)必選方面在財(cái)報(bào)中指出，2025 年，其 Walker S2 等人形機(jī)器人產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，覆蓋汽車制造、物流、3C 電子制造、半導(dǎo)體制造等工業(yè)場(chǎng)景。

據(jù)悉，優(yōu)必選相應(yīng)產(chǎn)品在上述工業(yè)場(chǎng)景主要涉及搬運(yùn)、分揀、質(zhì)檢等工序。

不過，2025 年，優(yōu)必選其他智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案收入 6.29 億元，同比下降 16.9%。對(duì)此，優(yōu)必選在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要由于物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案 2025 年已簽約的部分項(xiàng)目于年底尚未完成交付和驗(yàn)收。

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，在工業(yè)場(chǎng)景開拓方面，相比于傳統(tǒng)的工業(yè)機(jī)器人或者機(jī)械臂，人形機(jī)器人的特點(diǎn)是通用性強(qiáng)且相對(duì)靈活，可以滿足不同地形、不同工種的要求。

營收凈利雙增但仍未扭虧

不僅是收入與銷量增長，2025 年，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人毛利也實(shí)現(xiàn)較快增長。

財(cái)報(bào)顯示，2025 年，優(yōu)必選全尺寸具身智能人形機(jī)器人毛利為 4.48 億元，同比增長 1568.1%。同時(shí)，當(dāng)期優(yōu)必選相應(yīng)產(chǎn)品毛利率為 54.6%，也領(lǐng)先其整體 37.67% 的毛利率。

相應(yīng)產(chǎn)品交付量與毛利增長帶動(dòng)下，2025 年優(yōu)必選盈利有所改善，但仍未實(shí)現(xiàn)扭虧。

2025 年，優(yōu)必選實(shí)現(xiàn)營收 20.01 億元，同比增長 53.3%；毛利 7.54 億元，同比增長 101.6%；毛利率 37.7%，同比提升 9 個(gè)百分點(diǎn)；年內(nèi)虧損 7.90 億元，同比收窄 31.9%。

此外，2025 年，優(yōu)必選銷售費(fèi)用為 4.71 億元，同比下降 10.1%，占營收比例由 40.1% 降至 23.5%；管理費(fèi)用 3.36 億元，同比下降 9.3%，占營收比例從 28.3% 降到 16.8%；研發(fā)費(fèi)用 5.07 億元，同比增長 6.1%，占營收比例由 36.6% 降至 25.4%。

從費(fèi)用管控來看，2025 年優(yōu)必選銷售、管理費(fèi)用率分別降至 23.5%、16.8%，股份支付費(fèi)用減少，但研發(fā)支出微增。

近三年，優(yōu)必選年均研發(fā)支出基本保持在 5 億元左右的規(guī)模，對(duì)其扭虧也產(chǎn)生一定影響。

" 目前，持續(xù)研發(fā)投入對(duì)行業(yè)而言仍有必要，因人形機(jī)器人還是很早期的階段，真正想要進(jìn)入千行百業(yè)、千家萬戶，一定需要更加成熟的技術(shù)。" 上述業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前人形機(jī)器人有三個(gè)組成部分，包括大腦、小腦和本體，持續(xù)的研發(fā)主要投向這三部分。

據(jù)悉，對(duì)于未來人形機(jī)器人產(chǎn)品的場(chǎng)景開拓，優(yōu)必選主要關(guān)注工業(yè)制造、商用服務(wù)、家庭陪伴等三個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，過往率先探索工業(yè)制造領(lǐng)域，今年或?qū)㈤_始向商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域探索。

" 我們將發(fā)布新一代更智能、更親和、更開放的商業(yè)版和教育版具身智能人形機(jī)器人。" 優(yōu)必選在財(cái)報(bào)中表示，新一代產(chǎn)品將定位于商業(yè)導(dǎo)覽接待、企業(yè)形象展示、活動(dòng)演出等商業(yè)場(chǎng)景，以及高?？蒲小⑾到y(tǒng)集成開發(fā)、人工智能助教等教育場(chǎng)景。

（編輯：趙毅 審核：童海華：校對(duì)：燕郁霞）