成也老羅，敗也老羅。
出品 | 電商頭條 作者 | 千帆
交個朋友在近日默默公布了 2025 年度財報。
財報顯示，公司全年實現(xiàn)營收 15.48 億元，同比增長 23.8%；凈利潤 0.88 億元，同比上漲 21.4%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤 1.16 億元，同比下降 4.8%。
可以注意到，在這一系列上漲的數(shù)據(jù)中，唯獨一個 " 下降 " 的數(shù)據(jù)格外扎眼。
這是怎么回事，難道交個朋友虧錢了嗎？
答案是否定的，不過，交個朋友已經(jīng)陷入了 "增收不增利" 困局，亟待找到新出路。
交個朋友發(fā)布 2025 年報，盈利增長遇阻
從整體業(yè)績來看，交個朋友 2025 年的經(jīng)營表現(xiàn)不乏亮點。
全年 15.48 億元總營收創(chuàng)下歷史新高，23.8% 的同比增速，放在直播電商行業(yè)整體放緩的大環(huán)境下，整體發(fā)展足夠穩(wěn)健。
圖源：港交所官方
其中，核心的新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻收入 14.87 億元，同比增幅達 30.6%，成為拉動整體營收增長的核心動力。
然而營收走高的背后，利潤端的隱患正在持續(xù)凸顯。
財報數(shù)據(jù)顯示，公司全年凈利潤 0.88 億元，同比小幅上漲 21.4%，但更能反映真實經(jīng)營水平的經(jīng)調(diào)整凈利潤 1.16 億元，同比下降 4.8%。
更值得關(guān)注的是毛利率的變化——從去年同期的 50.5% 下降至 40.6%，下滑近 10 個百分點。公司對此的解釋是："平臺流量獲取成本上升對毛利水平形成一定壓力。"
這種壓力在 2025 年上半年的數(shù)據(jù)中體現(xiàn)得更為明顯。
彼時，交個朋友新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長僅 9.8%，降至個位數(shù)；期內(nèi)利潤為 5540 萬元，同比大跌 37.4%；毛利率更是從 53.8% 驟降至 43.7%。
盡管下半年有所改善，但全年 " 增收不增利 " 的格局已然形成。銷售成本的大幅增長是侵蝕利潤的直接原因。
2025 年上半年，交個朋友新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的銷售成本約為 3.48 億元，同比增長 33.7%，遠超收入增速。
公司在財報中坦承："平臺流量獲取成本上升，導(dǎo)致銷售成本相應(yīng)增加。"
那么，財報中提到的 " 平臺流量獲取成本 " 是什么意思呢？
據(jù)介紹，在直播電商的商業(yè)模式中，" 平臺流量獲取成本 " 指的是公司為在抖音、淘寶、快手等平臺上獲得曝光和觀眾進入直播間，而支付給平臺的全部費用。
這筆費用通常不是單一項目，而是多種付費工具的集合，比如廣告投放費用、投流工具費用、技術(shù)服務(wù)費等。
過去很長一段時間里，這類費用核算存在模糊空間，多數(shù)支出以 " 技術(shù)服務(wù)費 " 名目入賬，核算方式相對靈活。
但 2025 年 7 月，監(jiān)管新規(guī)落地，明確將直播投流、平臺推廣類支出劃定為廣告費用，統(tǒng)一規(guī)范審計標準。
財務(wù)核算趨于透明化、標準化，原本隱性的流量成本徹底顯性化，進一步加重了直播機構(gòu)的經(jīng)營負擔(dān)，這也是交個朋友利潤承壓的重要政策背景。
當然，除了財報提到的原因之外，交個朋友陷入 "增收不增利" 的主要原因之一還有多年來持續(xù)推進的 "去羅永浩化" 戰(zhàn)略。
交個朋友去羅永浩化并不是一時興起的，而是經(jīng)過了長期的布局。
早在 2021 年，交個朋友的創(chuàng)始人黃賀就說過：關(guān)于公司業(yè)務(wù)布局，最終目標是 MCN 機構(gòu)只占到大概 40%，其中老羅的收入占總公司的大概 10%。
交個朋友的創(chuàng)始人很清楚，依靠頭部主播確實能給公司帶來一時的繁榮，但長久下來并不利于公司的可持續(xù)發(fā)展。
羅永浩本人也很清楚這一點：" 交個朋友是一個大眾品牌，它不應(yīng)該受到我的個人限制，我希望它能夠服務(wù)更多的人。因為我認為，只有一個帶有價值觀，同時又去除了個人影響的電商平臺，才會走得更遠。"
羅永浩很有自知之明，畢竟他直播帶貨的主要目的是還債，最終還是要回到自己的事業(yè)，所以羅永浩和交個朋友之間能達成切割的共識。
交個朋友起于抖音，2020 年 4 月 1 日羅永浩帶著交個朋友在抖音打響了名聲。經(jīng)過兩年的發(fā)展，交個朋友在抖音也算得上排在前幾位的直播間。
圖源：抖音
羅永浩決定 " 退網(wǎng) " 后的兩個月，即 2022 年 6 月，羅永浩將抖音賬號 " 羅永浩直播間 "
改為 " 交個朋友直播間 "，也算是完成了交接。
之后，交個朋友開始布局多個平臺，不再局限于抖音。
2022 年的 10 月，即在 " 雙十一 " 周期內(nèi)，交個朋友入駐淘寶。在 2023 年的 " 雙十一 " 期間，交個朋友又搭上了京東這一條線。
在入駐這兩個平臺的時候，羅永浩都回來幫忙打基礎(chǔ)。在羅永浩的帶動下，交個朋友在這兩個平臺也算是站穩(wěn)了腳跟，尤其是淘寶。
圖源：淘寶 APP
在 " 去羅永浩化 " 的過程中，交個朋友加快了矩陣直播間的布局。專注于做賬號，減少達人主播對直播間的影響。這些直播間是垂類直播間，選品是有針對性的。
這能更方便消費者購物，能夠提升購物的體驗感。帶著購物目的到明確的直播間專場，而不用到全品類的直播間等待，浪費時間。
目前，交個朋友在全平臺上已經(jīng)有超過 50 個垂類直播間，直播間涉及服飾、家居、美妝護膚、糧油等品類。
這些直播間合計粉絲數(shù)超過 5000 萬，合作的品牌方達到了 1.1 萬家。有 10 個直播間去年的 GMV 超過了 2 億元。
矩陣化戰(zhàn)略帶來了明顯的正面效應(yīng)。
一方面，垂類賬號幫助公司觸達更多細分客群，提升用戶滲透率；另一方面，多平臺布局——交個朋友已先后入駐抖音、淘寶、京東、快手、視頻號等主流渠道——分散了對單一平臺的依賴風(fēng)險。
2025 年，持續(xù)經(jīng)營的新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長 30.6%，矩陣直播間的穩(wěn)定增長成為主要驅(qū)動力。
但矩陣化運營同樣伴隨著成本的后遺癥。
多個平臺的差異化規(guī)則意味著公司需要在每個渠道建立專門的運營團隊；50 多個垂類賬號的內(nèi)容生產(chǎn)、主播培養(yǎng)、流量投放都需要持續(xù)投入。
2025 年上半年，交個朋友新媒體服務(wù)業(yè)務(wù)板塊的銷售成本同比增長 33.7%，遠超收入增速。
公司 CEO 李亮年初公開表示，當務(wù)之急在于 " 優(yōu)化運營模式，平衡直播間數(shù)量擴張與品質(zhì)提升之間的矛盾沖突 "。
雖然現(xiàn)在交個朋友在很大程度上沒有依賴羅永浩了，矩陣直播間的發(fā)展也算是取得了不錯的成果。
但是，羅永浩還是需要時不時地出現(xiàn)在交個朋友的直播間中，幫交個朋友引流。
去頭部主播化是大趨勢，但短時間內(nèi)無法輕易實現(xiàn)。
參考東方甄選因為失去董宇輝，雖然仍然有流量，但是造成的影響還是巨大的。
可能是前車之鑒，目前，東方甄選的管理層明顯改變了策略，最近鬧得沸沸揚揚的離職風(fēng)波，恰恰印證了他們在 " 去 IP 依賴 " 上的決心與進展，試圖打破長期以來對頭部主播的路徑依賴。
不只是東方甄選，辛選也在艱難推進 " 去頭部化 " 轉(zhuǎn)型。
作為曾高度依賴辛巴 IP 的機構(gòu)，辛巴多次宣布退網(wǎng)后，辛選便啟動轉(zhuǎn)型，改主播簽約制為合伙制，試圖將辛巴的個人流量轉(zhuǎn)化為公司品牌資產(chǎn)。
這種轉(zhuǎn)變也恰恰映射出整個行業(yè)的困境，這條路仍然任重道遠。
布局 AI 全域賦能，尋找下半場破局之路
面對增收不增利的困局，交個朋友該如何破局呢？
交個朋友現(xiàn)在正在做的事情已經(jīng)給出了答案：依靠 AI。
3 月 31 日，交個朋友公布 AI 新動作：悄悄搭起了 " 朋友云 " 直播中臺、BefriendsAI 零售平臺，還有曼達斯克 AI 營銷體系。
具體來看，交個朋友這次推出的三大 AI 產(chǎn)品，都是圍繞直播這條鏈來做的。
就拿 " 朋友云 " 來說，這個系統(tǒng)把從招商、選品、合規(guī)審核到履約結(jié)算的整個流程打通了。既能滿足單場直播的精細化運營需求，也能支撐多個直播間一起規(guī)范化管理。
在選品和打造爆品上，交個朋友用了 BefriendsAI 零售平臺。
這個平臺接入了 DeepSeek-R1、Qwen 等大模型，還結(jié)合直播零售的真實場景做了精調(diào)，幫公司把選品從 " 靠經(jīng)驗猜 " 變成了 " 靠智能預(yù)判 "，提高押中爆款的幾率。
圖源：新浪財經(jīng)
營銷方面，交個朋友的曼達斯克 AI 營銷體系是面向品牌商家的。
它能通過 AI 智能選品、創(chuàng)意策略的因果歸因，還有全鏈路的投放優(yōu)化，幫商家找出真正能促成轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵因素，自動生成貼合場景的內(nèi)容，讓流量花得更值。
AI 確實在交個朋友的具體業(yè)務(wù)中發(fā)揮了不錯的作用，崔東升坦言：" 如果沒有朋友云系統(tǒng)的底層支撐，每個新直播間的開設(shè)成本都會非常高，根本沒法規(guī)?；瘡?fù)制。"
總的來說，對交個朋友而言，2025 年的 " 增收不增利 " 并非危機信號，而是轉(zhuǎn)型期必經(jīng)的陣痛。
靠一個 " 老羅 " 打天下的時代已經(jīng)過去，如何在存量市場中找到新增量，如何將 AI 技術(shù)轉(zhuǎn)化為實實在在的降本增效，將決定其能否在直播電商下半場守住 " 第一梯隊 " 的位置。
