營收增逾兩成，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)生變

2026 年第一季度，民德電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 6548.32 萬元，較上年同期的 5397.90 萬元增長 21.31%。營收增長主要源于功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)及電子元器件業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，其中晶圓代工廠廣芯微電子納入合并報(bào)表后收入持續(xù)提升，報(bào)告期內(nèi)收入 2744.51 萬元，同比大增 243.64%；功率半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司廣微集成收入 841.04 萬元，同比增長 193.38%。不過，公司于 2025 年 11 月轉(zhuǎn)讓控股子公司君安技術(shù)全部股權(quán)，報(bào)告期內(nèi)不再計(jì)入其收入，一定程度上對(duì)沖了部分增長。

歸母凈利轉(zhuǎn)虧，同比大降 178.49%

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為 -2627.10 萬元，較上年同期的 3347.10 萬元大幅下降 178.49%；扣非凈利潤為 -2757.18 萬元，較上年同期的 -1770.52 萬元下降 55.73%。

虧損擴(kuò)大主要有三方面原因：一是 2025 年同期因合并廣芯微電子產(chǎn)生大額投資收益，本期無該事項(xiàng)導(dǎo)致基數(shù)差異；二是廣芯微電子雖收入增長，但前期固定資產(chǎn)投入大、折舊費(fèi)用高，且產(chǎn)能爬坡期單位固定成本高，虧損同比擴(kuò)大；三是 AiDC 海外業(yè)務(wù)收入下滑，凈利潤下降。

每股收益由正轉(zhuǎn)負(fù)，凈資產(chǎn)收益率驟降

基本每股收益為 -0.1546 元 / 股，上年同期為 0.1958 元 / 股，同比下降 178.96%；扣非每股收益同樣為 -0.1546 元 / 股，上年同期為 -0.1046 元 / 股，同比下降 47.79%。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 -3.04%，較上年同期的 3.23% 減少 6.27 個(gè)百分點(diǎn)，主要因本期歸母凈利潤大幅下滑，導(dǎo)致凈資產(chǎn)盈利能力由正轉(zhuǎn)負(fù)。

應(yīng)收賬款小幅增長，應(yīng)收票據(jù)增速顯著

截至 2026 年 3 月末，公司應(yīng)收賬款余額為 10285.90 萬元，較年初的 9376.10 萬元增長 9.70%，屬于正常業(yè)務(wù)波動(dòng)，無重大變動(dòng)。應(yīng)收票據(jù)余額為 358.15 萬元，較年初的 273.39 萬元增長 31.00%，反映公司在銷售結(jié)算中票據(jù)結(jié)算占比有所提升。

存貨規(guī)模穩(wěn)定，庫存壓力暫可控

報(bào)告期末，公司存貨余額為 11046.87 萬元，較年初的 10894.51 萬元增長 1.40%，變動(dòng)幅度較小。結(jié)合營收增長情況，存貨規(guī)模與業(yè)務(wù)擴(kuò)張匹配，暫未出現(xiàn)明顯庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)，但需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能爬坡階段的庫存周轉(zhuǎn)情況。

銷售費(fèi)用大幅壓縮，管理研發(fā)費(fèi)用穩(wěn)增

銷售費(fèi)用為 280.43 萬元，較上年同期的 461.65 萬元下降 39.25%，或因公司調(diào)整銷售策略、優(yōu)化渠道布局所致。管理費(fèi)用為 1336.42 萬元，同比增長 10.00%；研發(fā)費(fèi)用為 905.36 萬元，同比增長 7.23%，公司在研發(fā)投入上保持穩(wěn)定，持續(xù)布局核心技術(shù)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用增長 22.62%，利息支出承壓

財(cái)務(wù)費(fèi)用為 957.15 萬元，較上年同期的 780.59 萬元增長 22.62%，主要因銀行借款增加導(dǎo)致利息支出上升。報(bào)告期內(nèi)利息費(fèi)用為 896.37 萬元，較上年同期的 801.99 萬元增長 11.77%，而利息收入僅 2.53 萬元，較上年同期的 38.09 萬元大幅減少，進(jìn)一步推高財(cái)務(wù)費(fèi)用。

經(jīng)營現(xiàn)金流缺口收窄，仍處凈流出狀態(tài)

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -965.53 萬元，較上年同期的 -2101.69 萬元增長 54.06%，缺口有所收窄，主要因電子元器件分銷業(yè)務(wù)現(xiàn)金流改善。但經(jīng)營活動(dòng)仍處于凈流出狀態(tài)，且銷售商品收到的現(xiàn)金從上年同期的 8511.52 萬元降至 6479.68 萬元，反映營收增長并未同步帶來現(xiàn)金流入的提升，盈利質(zhì)量仍待改善。

投資現(xiàn)金流凈流出擴(kuò)大，產(chǎn)能持續(xù)投入

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -3555.21 萬元，較上年同期的 -2867.46 萬元下降 23.98%，凈流出規(guī)模擴(kuò)大。主要因報(bào)告期內(nèi)購建固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金從上年同期的 3142.93 萬元增至 3634.16 萬元，公司仍在持續(xù)投入產(chǎn)能建設(shè)，后續(xù)折舊壓力或持續(xù)存在。

籌資現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，償債壓力顯現(xiàn)

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -2598.37 萬元，較上年同期的 1225.37 萬元下降 312.05%，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。主要因本期償還債務(wù)支付的現(xiàn)金從上年同期的 9976.36 萬元增至 14588.52 萬元，遠(yuǎn)超取得借款收到的現(xiàn)金 11782.80 萬元，公司償債支出大幅增加，資金回籠壓力凸顯。

盈利持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)：公司本期虧損主要源于子公司產(chǎn)能爬坡期虧損及上年同期大額投資收益的基數(shù)影響，若后續(xù)產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，盈利狀況或進(jìn)一步惡化。

現(xiàn)金流壓力風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營、投資、籌資現(xiàn)金流均為凈流出，貨幣資金較年初下降 54.89% 至 5078.27 萬元，償債支出大幅增加，短期資金鏈承壓。

產(chǎn)能投入風(fēng)險(xiǎn)：前期固定資產(chǎn)投入規(guī)模大，折舊費(fèi)用高，若產(chǎn)能利用率無法快速提升，單位成本高企將持續(xù)侵蝕利潤。

點(diǎn)擊查看公告原文 >>