文｜許琳 雷云澤

3 月中汽協(xié)口徑國內(nèi)新能源車銷量 125.2 萬輛，同 / 環(huán)比 +1.2%/+63.7%；其中出口 37.1 萬輛，同 / 環(huán)比 +134.8%/+31.6%，維持高增趨勢，海外需求持續(xù)旺盛。乘聯(lián)會(huì)口徑新能源乘用車批售 114.4 萬輛，同 / 環(huán)比 +1.1%/ +58.3%，滲透率 47.6%，環(huán)比 +0.5pct。級別方面，3 月 B 級及以上新能源乘用車零售銷量占比 51.1%，雖有回落但依然維持高位，主要系 26 年以舊換新政策下乘用車銷量向中高級別提速，A0+A00 占比環(huán)比 +6.5pct 至 19.6%，主要系比亞迪元 UP/ 海豚、宏光 Mini 等車型 3 月銷量春節(jié)后爆發(fā)式反彈。2026 全年銷量預(yù)期 1827 萬輛，同比 +11.1%。

中汽協(xié)口徑：2026 年 3 月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量 123.1 萬輛，同比 -3.6%，環(huán)比 +77.4%；銷量 125.2 萬輛，同比 +1.2%，環(huán)比 +63.7%。

乘聯(lián)會(huì)口徑：2026 年 3 月國內(nèi)新能源乘用車批售 114.4 萬輛，同比 +1.1%，環(huán)比 +58.3%；滲透率 47.6%，環(huán)比 +0.5pct，3 月零售 84.8 萬輛，同比 -14.4%，環(huán)比 +82.6%；滲透率 50.8%，環(huán)比 +5.9pct。出口 34.9 萬輛，同比 +139.9%，環(huán)比 +29.6%；滲透率 49.9%，環(huán)比 -1.4pct。

1）級別方面，3 月中高級別車型占比環(huán)比下滑，但同比仍實(shí)現(xiàn)顯著增長，其中：A00+A0 銷量 16.8 萬輛，A 級銷量 25.2 萬輛，B 級及以上銷量 43.8 萬輛，分別占比 19.6%/29.4%/51.1%，分別同比 -3.4pct/ -0.7pct/+4.1pct，環(huán)比 +6.5pct/3.3pct/-9.8pct。B 級別及以上車型占比持續(xù)高位，主要系 26 年以舊換新政策更新下中高端車型售價(jià)高能獲取更高補(bǔ)貼，帶動(dòng)乘用車銷量向中高級別傾斜；A00+A0 占比環(huán)比高增主要系比亞迪元 UP/ 海豚、宏光 Mini 等熱門入門代步車型 3 月銷量春節(jié)后爆發(fā)式反彈。

2）車型方面，特斯拉 Model Y 以 5.6 萬銷量（環(huán)比 +34.9%）、市占率 4.9%（環(huán)比 -0.8pct）位居第一。吉利星愿 / 比亞迪海鷗 /Model 3 依次位列二 / 三 / 四名，銷量分別為 4.1/3.1/3.0 萬輛，環(huán)比 +7.3%/+51.7%/ +73.4%，市占率分別為 3.6%/2.7%/2.6%，環(huán)比 -1.6%/+0.4%/+0.2%。

3）車企方面，比亞迪以 29.6 萬輛銷量連續(xù)三月奪魁，環(huán)比 +57.5%，市占率 25.8%，環(huán)比 -0.2pct。吉利汽車位居第二，銷量 12.7 萬輛，環(huán)比 +8.4%，市占率 11.1%，環(huán)比 -5.2pct。特斯拉中國位居第三，銷量 8.6 萬輛，環(huán)比 +46.2%，市占率 7.5%，環(huán)比 -0.6pct。

4）出口方面，中汽協(xié)口徑新能源汽車出口 37.1 萬輛，同比 +134.8%，環(huán)比 +31.6%，維持高增趨勢，海外需求持續(xù)旺盛。其中特斯拉出口 2.96 萬輛，環(huán)比 +45.0%，同比 +528.9%。

3 月新能源乘用車批售 114.4 萬輛，滲透率 47.6%，環(huán)比 +0.5pct

中汽協(xié)：3 月國內(nèi)新能源車銷量 125.2 萬輛，同比 +1.2%，環(huán)比 +63.7%

中汽協(xié)口徑：2026 年 3 月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量 123.1 萬輛，同比 -3.6%，環(huán)比 +77.4%；銷量 125.2 萬輛，同比 +1.2%，環(huán)比 +63.7%。3 月新能源汽車國內(nèi)銷量 88.2 萬輛，同比 -18.3%，環(huán)比 +82.4%；新能源汽車出口 37.1 萬輛，同比 +134.8%，環(huán)比 +31.6%。

中汽協(xié)口徑，3 月國內(nèi)新能源車滲透率 43.2%，環(huán)比 +0.8pct。

乘聯(lián)會(huì)：3 月國內(nèi)新能源乘用車批售 114.4 萬輛，同比 +1.1%，環(huán)比 +58.3%

乘聯(lián)會(huì)口徑：2026 年 3 月國內(nèi)新能源乘用車批售 114.4 萬輛，同比 +1.1%，環(huán)比 +58.3%；滲透率 47.6%，環(huán)比 +0.5pct，3 月零售 84.8 萬輛，同比 -14.4%，環(huán)比 +82.6%；滲透率 50.8%，環(huán)比 +5.9pct。出口 34.9 萬輛，同比 +139.9%，環(huán)比 +29.6%；滲透率 49.9%，環(huán)比 -1.4pct。

級別方面，3 月 A00+A0 級新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比高增，A 級新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比微增，B 級及以上新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比下滑，但同比仍實(shí)現(xiàn)顯著增長。A 級銷量 25.2 萬輛，B 級及以上銷量 43.8 萬輛，A00+A0 銷量 16.8 萬輛。其中，B 級別及以上占比 51.1%，同比 +4.1pct，環(huán)比 -9.8pct；A 級別占比 29.4%，同比 -0.7pct，環(huán)比 +3.3pct；A00+A0 級別占比 19.6%，同比 -3.4pct，環(huán)比 +6.5pct。B 級別及以上車型占比持續(xù)高位，主要系 26 年以舊換新政策更新下中高級別乘用車銷量動(dòng)能持續(xù)釋放，帶動(dòng)乘用車銷量向中高級別傾斜。3 月 A00+A0 銷量環(huán)比高增主要系比亞迪元 UP/ 海豚、宏光 Mini 等入門代步車型 3 月銷量春節(jié)后爆發(fā)式反彈。

車型方面，特斯拉 Model Y 以 5.6 萬銷量（環(huán)比 +34.9%）、市占率 4.9%（環(huán)比 -0.8pct）位居第一。吉利星愿 / 比亞迪海鷗 /Model 3 依次位列二 / 三 / 四名，銷量分別為 4.1/3.1/3.0 萬輛，環(huán)比 +7.3%/+51.7%/+73.4%，市占率分別為 3.6%/2.7%/2.6%，環(huán)比 -1.6%/+0.4%/+0.2%。

車企方面，比亞迪以 29.6 萬輛銷量連續(xù)三月奪魁，環(huán)比 +57.5%，市占率 25.8%，環(huán)比 -0.2pct。吉利汽車位居第二，銷量 12.7 萬輛，環(huán)比 +8.4%，市占率 11.1%，環(huán)比 -5.2pct。特斯拉中國位居第三，銷量 8.6 萬輛，環(huán)比 +46.2%，市占率 7.5%，環(huán)比 -0.6pct。

特斯拉：3 月批售 8.6 萬輛，其中出口 3.0 萬輛，Model 3/Y 銷售 3.0/5.6 萬輛

3 月特斯拉批售 8.57 萬輛，同比 +8.7%，環(huán)比 +46.2%，市占率 7.5%，同比 +0.5pct。3 月特斯拉內(nèi)銷 5.61 萬輛，環(huán)比 +46.9%，同比 -24.3%；出口 2.96 萬輛，環(huán)比 +45.0%，同比 +528.9%。

分車型來看，3 月 Model 3 銷量 2.98 萬輛，同比 +0.1%，環(huán)比 +73.4%；Model Y 銷量 5.59 萬輛，同比 +13.9%，環(huán)比 +34.9%，特斯拉 3 月銷量中內(nèi)銷出口均大幅上升，整體來看 Model 3 銷量同比基本持平，環(huán)比顯著上漲，Model Y 銷量環(huán)比上漲明顯，并且較 25 年同比顯著改善。

比亞迪：3 月銷量 29.6 萬輛，環(huán)比 +57.5%，市占率 25.8%，環(huán)比 -0.2pct

3 月比亞迪各車型合計(jì)銷量達(dá) 29.6 萬輛，同比 -20.4%，環(huán)比 +57.5%，市占率 25.8%，環(huán)比 -0.2pct。主力車型秦 PLUS DM-i/ 宋 DM/ 漢 / 元 PLUS/ 海豚 / 海鷗銷量 1.1/4.7/0.4/0.7/2.6/3.0 萬輛，六款車型貢獻(xiàn)車企 42.5% 的銷量，份額環(huán)比 +0.4pct，秦 PLUS DM-i/ 宋 DM/ 漢 / 元 PLUS/ 海豚 / 海鷗車型占比環(huán)比 -2.6pct/+1.7pct/-0.7pct/+0.9pct/+3.4pct/-0.4pct 至 3.9%/15.9%/1.5%/2.2%/8.7%/10.4%；市占率環(huán)比 -0.7pct/+0.4pct/-0.2pct/-0.3pct/+0.9pct/-0.1pct 至 1.0%/4.1%/0.4%/0.6%/2.3%/2.7%。

新勢力（蔚來 / 理想 / 小鵬 / 零跑）：3 月銷量 15.4 萬輛，環(huán)比 +70.1%

3 月新勢力（蔚來、理想、小鵬、零跑）合計(jì)銷量達(dá) 15.4 萬輛，同比 +26.3%，環(huán)比 +70.1%，市占率 13.5%，環(huán)比 +0.9pct。蔚來汽車本月銷量 3.55 萬輛，環(huán)比 +70.6%；理想汽車本月銷量 4.11 萬輛，環(huán)比 +55.4%；小鵬汽車本月銷量 2.74 萬輛，環(huán)比 +79.7%；零跑本月銷量 5.00 萬輛，環(huán)比 +78.2%。

新能源車購置稅免稅政策在 2025 年 12 月底正式退出后，新能源車市場處于正?；謴?fù)期， 3 月新能源乘用車企業(yè)總體走勢較強(qiáng)，比亞迪純電動(dòng)與插混雙驅(qū)動(dòng)夯實(shí)自主品牌新能源領(lǐng)先地位；高端新能源車占比相較 1-2 月有所下滑，但同比仍顯著提升，短期因素在于 A 級及以下入門代步車剛需在春節(jié)后集中釋放，拉低高端車占比，但從 26 年以來總體趨勢來看，消費(fèi)升級趨勢下，消費(fèi)者對高品質(zhì)新能源汽車的需求日益增長，有利于推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，確定性較高。

2025 全年中國新能源車銷量 1644.4 萬輛（含商用），同比 +27.9%。我們預(yù)測 2026 年全年銷量 1827 萬輛（含商用），同比 +11.1%。

我們認(rèn)為量是核心驅(qū)動(dòng)力，下游需求持續(xù)超預(yù)期下各環(huán)節(jié)龍頭的業(yè)績將帶來市值彈性。

1）下游新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期：銷量端可能受到政策波動(dòng)、需求疲軟影響而不及預(yù)期；產(chǎn)量端可能受到上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、限電、進(jìn)口限制等影響不及預(yù)期，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力和估值。

2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期：2021 年以來原材料價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)原材料價(jià)格階段性出現(xiàn)大幅波動(dòng)性，價(jià)格高位及不穩(wěn)定性對于終端需求有一定影響，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利能力影響較大。

3）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期：重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)是相關(guān)公司支撐營收和利潤的關(guān)鍵，也是成長性的反映，重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期將影響當(dāng)期和遠(yuǎn)期業(yè)績，同時(shí)影響產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性。

證券研究報(bào)告名稱：《國內(nèi)電車跟蹤：3 月出口持續(xù)高增，全系車型全面回暖》

對外發(fā)布時(shí)間：2026 年 4 月 28 日

報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司

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許琳 SAC 編號 :S1440522110001

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