營(yíng)業(yè)收入大幅下滑超三成
2025 年瑞茂通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 215.41 億元，較 2024 年的 314.98 億元同比減少 31.61%。從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，核心的煤炭供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收 172.28 億元，同比下滑 28.89%；非煤大宗業(yè)務(wù)營(yíng)收 18.11 億元，同比大幅下滑 65.84%；農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收 24.08 億元，同比增長(zhǎng) 38.14%，成為唯一增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)板塊，但整體難以抵消其他業(yè)務(wù)的下滑影響。
| 業(yè)務(wù)板塊 | 2025 年?duì)I收（億元） | 2024 年?duì)I收（億元） | 同比變動(dòng)（%） |
|---|---|---|---|
| 煤炭供應(yīng)鏈 | 172.28 | 239.40 | -28.89 |
| 非煤大宗 | 18.11 | 53.02 | -65.84 |
| 農(nóng)產(chǎn)品加工 | 24.08 | 17.43 | 38.14 |
| 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái) | 3.08 | 4.78 | -35.57 |
歸母凈利潤(rùn)巨虧 31.30 億元
2025 年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 -31.30 億元，較 2024 年盈利 6659.15 萬(wàn)元同比大幅下滑 4800.74%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)同樣虧損 31.50 億元，同比下滑 2095.99%。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，前三個(gè)季度均實(shí)現(xiàn)盈利，但第四季度單季歸母凈利潤(rùn)虧損 32.05 億元，成為全年虧損的主要原因，主要是計(jì)提大額信用減值損失以及聯(lián)營(yíng)企業(yè)虧損導(dǎo)致投資收益大幅下滑。
每股收益由正轉(zhuǎn)負(fù)
基本每股收益從 2024 年的 0.0618 元 / 股變?yōu)?2025 年的 -2.9037 元 / 股，同比下滑 4798.54%；扣非基本每股收益從 0.1464 元 / 股變?yōu)?-2.9223 元 / 股，同比下滑 2096.11%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由 0.84% 變?yōu)?-49.95%，減少 50.79 個(gè)百分點(diǎn)，反映出公司凈資產(chǎn)盈利能力大幅惡化。
銷(xiāo)售費(fèi)用腰斬式下降
2025 年銷(xiāo)售費(fèi)用為 1.21 億元，較 2024 年的 2.60 億元同比減少 53.42%，主要原因是港務(wù)費(fèi)用從 9710.88 萬(wàn)元降至 1042.17 萬(wàn)元，裝卸堆存費(fèi)從 5016.33 萬(wàn)元降至 532.93 萬(wàn)元，這也側(cè)面反映出公司大宗商品貿(mào)易規(guī)模的大幅收縮。
管理費(fèi)用小幅下降
管理費(fèi)用為 2.76 億元，較 2024 年的 3.03 億元同比減少 9.16%。其中人工費(fèi)用從 1.75 億元降至 1.61 億元，咨詢及中介服務(wù)費(fèi)從 4.12 億元降至 2.57 億元，顯示公司在人員成本和專(zhuān)業(yè)服務(wù)成本上有所控制。
財(cái)務(wù)費(fèi)用略有下降
財(cái)務(wù)費(fèi)用為 3.57 億元，較 2024 年的 3.72 億元同比減少 4.11%。雖然利息支出從 2.68 億元增至 3.61 億元，但利息收入從 6042.37 萬(wàn)元增至 4959.12 萬(wàn)元，匯兌損益從 1.18 億元大幅降至 103.34 萬(wàn)元，綜合使得財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下降。
研發(fā)費(fèi)用持續(xù)縮減
研發(fā)費(fèi)用為 290.38 萬(wàn)元，較 2024 年的 388.23 萬(wàn)元同比減少 25.20%，主要是易煤交易和易煤資訊的研發(fā)投入均有所下降，公司研發(fā)投入力度持續(xù)縮減。
2025 年末公司研發(fā)人員數(shù)量為 9 人，較 2024 年的 28 人減少 19 人，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例從 5.51% 降至 2.58%。人員學(xué)歷全部為本科，年齡主要集中在 30-40 歲之間。人員減少原因包括主動(dòng)離職 4 人、調(diào)出 1 人、被動(dòng)離職 14 人（公司裁員或協(xié)商一致離職），研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模大幅縮減，可能對(duì)公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額仍為負(fù)
2025 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -5.48 億元，雖然較 2024 年的 -7.89 億元有所改善，但仍處于凈流出狀態(tài)。銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金從 322.12 億元降至 251.24 億元，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金從 322.44 億元降至 246.32 億元，采購(gòu)付現(xiàn)支出的下降幅度大于銷(xiāo)售回款的減少幅度，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額有所收窄，但整體現(xiàn)金流壓力依然較大。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅增長(zhǎng)
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 1.35 億元，較 2024 年的 0.13 億元同比增長(zhǎng) 953.19%，主要原因是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金從 2.84 億元降至 0.55 億元，同時(shí)收回投資收到的現(xiàn)金增加，使得投資活動(dòng)現(xiàn)金流入大于流出。
籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅下降
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 1.66 億元，較 2024 年的 3.60 億元同比減少 53.95%，主要原因是銀行借款規(guī)模較上年同期減少，取得借款收到的現(xiàn)金從 54.93 億元降至 38.09 億元，同時(shí)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金從 47.05 億元增至 39.12 億元，籌資能力有所減弱。
公司面臨的多重風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)虧損與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)
公司 2025 年巨額虧損，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，貨幣資金從 37.45 億元降至 4.33 億元，其中受限資金達(dá) 2.49 億元，短期借款卻從 33.96 億元增至 40.02 億元，存在明顯的短期償債壓力。同時(shí)，公司多筆債務(wù)逾期，已逾期未償還的短期借款總額達(dá) 31.32 億元，長(zhǎng)期借款逾期總額達(dá) 5.01 億元，面臨被債權(quán)人起訴、資產(chǎn)被凍結(jié)等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流緊張局面。
信用減值與投資損失風(fēng)險(xiǎn)
2025 年公司信用減值損失達(dá) 15.34 億元，其中應(yīng)收賬款壞賬損失 15.30 億元，主要是因?yàn)椴糠挚蛻羯嬖V、賬戶凍結(jié)、償債能力下降，公司大幅計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。此外，權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益虧損 13.76 億元，主要是聯(lián)營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)大額虧損，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮筘?fù)面影響。
內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
公司 2025 年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，反映出公司在內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)核算等方面存在重大缺陷，可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)信息失真，影響投資者決策。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)
大宗商品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司核心的煤炭和非煤大宗業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下滑，雖然農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)有所增長(zhǎng)，但占比仍然較低，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨不確定性。同時(shí)，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)下降，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模縮減，技術(shù)創(chuàng)新能力不足，難以形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 本文為 AI 大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)自動(dòng)發(fā)布，不代表新浪財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)，任何在本文出現(xiàn)的信息均只作為參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。如有出入請(qǐng)以實(shí)際公告為準(zhǔn)。如有疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系 biz@staff.sina.com.cn。
