7 月 20 日，市場尾盤拉升，滬指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng) 50 指數(shù)探底回升翻紅。截至收盤，滬指漲 0.85%，深成指跌 0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲 0.42%。
板塊來看，電力板塊集體拉升，煤炭板塊走強，白酒概念震蕩拉升，油氣股逆勢活躍。下跌方面，PCB 概念集體調(diào)整，CPO 概念盤中回落，電子特氣概念持續(xù)下挫。
全市場超 3700 只個股下跌，超 200 股跌停。滬深兩市成交額 2.7 萬億元，較上一個交易日放量 472 億元。
今天，三大指數(shù)早盤均沖高回落，午后持續(xù)走低，尾盤又快速拉升，最終僅深成指收跌。
顯然，周末消息面釋出的暖意，并未快速且完全地扭轉(zhuǎn)市場恐慌，一定程度上引發(fā)了沖高回落。
但，這是為什么呢？
我們認為，不必極度悲觀，這里分享一種偏理性的思路。
首先，周末及今天盤前消息面確實是偏利好，包括但不限于：
①證監(jiān)會召開座談會，央企、上市公司、基金、券商等五大市場主體同步出手，密集釋放看好后市信號；
②市場共識逐步凝聚，本輪回調(diào)系外部沖擊所致，而非基本面轉(zhuǎn)向，兩融風(fēng)險整體可控；
③單周股票型 ETF 凈流入創(chuàng)歷史新高，疊加央企增持、上市公司回購多路資金進場。
但，這些利好需要站在中期角度來審視，不能等同于 " 周一有暴力修復(fù) "。
用老股民的話講，" 政策底 "" 市場底 "" 情緒底 "，也不會出現(xiàn)在同一價位。
舉個例子：
眾所周知，2025 年 4 月 7 日，A 股出現(xiàn)了破位大跌。
彼時，中國誠通連續(xù)表態(tài) " 增持中國股票資產(chǎn) "" 繼續(xù)大額增持中國股票資產(chǎn) "；中國國新也表示 " 增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及 ETF"。
后續(xù)一段時間，市場慢慢走出深坑，迎來一輪持久上漲。
而周日（7 月 19 日）晚間，兩家機構(gòu)同步發(fā)聲，增持中國股票資產(chǎn)。
若把 " 國家隊 " 發(fā)聲錨定為市場反彈的起點，刻舟求劍地看，接下來會發(fā)生什么呢？
這里參考萬得全 A 指數(shù)的歷史走勢。
中線：4 月 10 日至 4 月 30 日，震蕩企穩(wěn)，始終未反包 4 月 7 日跳空陰線。
直到 5 月 7 日和 5 月 8 日，才首次完成反包；隨后繼續(xù)盤整至 6 月下旬，才正式突破，開啟主升。
另一方面，參考 2025 年以來，另外幾個跌幅相似的交易日，比如：
2026 年 3 月 23 日、2025 年 11 月 21 日、2025 年 9 月 4 日。
可以發(fā)現(xiàn)，市場在大跌后，既可能次日快速反包或接近反包，也存在次日繼續(xù)新低，第三個交易日才明顯修復(fù)的情形（2025 年 11 月 21 日那次）。
因此，即便相信這次也是 " 黃金坑 "，對爬坑的過程，也需要投資者有一定耐心。今天盤初 " 搶反彈 " 追高的資金，大概率已經(jīng)被套了。
對待后續(xù)演繹，市場難免更謹慎和克制。作為普通股民，如果你無法接受左側(cè)交易 " 越抄越跌 " 帶來的失落，不妨等待更明確的右側(cè)信號。
而結(jié)合目前科技股在股市中權(quán)重較大的現(xiàn)狀來看，指數(shù)（尤其雙創(chuàng)指數(shù)）的修復(fù)，大概率仍需要少數(shù)龍頭股率先企穩(wěn)作為信號。
值得注意的是，今天盤中，仍然涌現(xiàn)了新的積極信號。
午后，部分寬基 ETF 持續(xù)放量，大概率仍是大資金在買入托底。
截至收盤，中證 500ETF 南方（510500）成交額超 87 億元，中證 1000ETF 易方達（159633）、中證 500ETF 嘉實（159922）成交額超 22 億元，均超上周五全天成交額。
Wind 數(shù)據(jù)顯示，這兩只產(chǎn)品上周五均獲資金大筆凈流入，分別為 51.81 億元和 67.05 億元。
此外，博時基金午后發(fā)布公告稱，基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，將于近日運用固有資金合計 5000 萬元投資旗下權(quán)益類公募基金。
盤后，" 證監(jiān)會召開投資者座談會聽取意見建議 " 的消息也開始發(fā)酵。
中金公司研報認為，眼下市場已反映過于悲觀預(yù)期，而積極因素正在累積，對 A 股后市不必悲觀，指數(shù)正在形成年內(nèi)又一相對低點，A 股年內(nèi)二次買點或已到來。
短期維度，市場波動環(huán)境下紅利低波可能相對抗跌。
中期維度，2026 年成長仍有優(yōu)勢，但與其他板塊的相對表現(xiàn)或有所收斂。經(jīng)歷過去三年去產(chǎn)能周期，疊加 " 反內(nèi)卷 " 等政策推進，越來越多的順周期行業(yè)有望受益于供需再平衡。
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