文 | 商業(yè)秀，作者 | 鄭久宇，編輯 | 張弘一
" 以前我們覺得國內(nèi)是紅海，現(xiàn)在看，國內(nèi)是死海。" 國內(nèi)某助貸平臺總監(jiān)老王（化名）的話，道出了 2026 年網(wǎng)貸行業(yè)的真實(shí)寫照。
在北京某寫字樓里，老王正在清理自己的辦公桌。就在上周，公司宣布裁撤整個國內(nèi)信貸業(yè)務(wù)線。理由是，一旦 "9 號新規(guī) " 全面實(shí)施，公司業(yè)務(wù)幾乎無利可圖。
2026 年 3 月 15 日，國家金融監(jiān)管總局、央行聯(lián)合發(fā)布 "9 號新規(guī) "（2026 年 8 月 1 日實(shí)施），進(jìn)一步要求個人貸款全口徑息費(fèi)強(qiáng)制明示、無任何模糊空間。
24% 的綜合年化紅線，徹底切斷了網(wǎng)貸平臺通過高息覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)的盈利模式。此前盡管監(jiān)管趨嚴(yán)，但通過擔(dān)保費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等形式，實(shí)際綜合費(fèi)率往往能維持在 30% 甚至更高。
這次新規(guī)強(qiáng)制要求全費(fèi)用透明化，并將紅線死死按在了 24%。這意味著，對于多數(shù)客群下沉的平臺而言，每放出一筆貸款，都將會在虧損邊緣徘徊。
實(shí)實(shí)在在的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，才是這場監(jiān)管的最佳注腳。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的奇富科技（原 360 數(shù)科）的業(yè)績滑坡極具代表性，奇富 2026 年 Q1 業(yè)績指引同比暴跌超 50%。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴「商業(yè)秀」，目前來看，國內(nèi)業(yè)務(wù)已無反彈可能，加速出海才是奇富科技乃至其他平臺對沖監(jiān)管壓力，尋找第二增長曲線的確定性路徑。
數(shù)據(jù)顯示，2025 年第四季度奇富科技營收 40.9 億元，同比下降 8.7%，凈利潤 10.2 億元，同比暴跌 46.8%，在貸余額出現(xiàn)罕見的負(fù)增長。
有分析稱，2025 年 10 月 1 日的助貸新規(guī)將綜合融資成本上限從 36% 壓至 24%，直接導(dǎo)致奇富科技 Q4 凈利潤腰斬、全年增收不增利。
而從去年到今年的連續(xù)斷崖式下跌，也在迫使管理層不得不承認(rèn)，國內(nèi)存量市場的博弈已進(jìn)入白熱化階段。
不僅是奇富科技，幾乎所有國內(nèi)網(wǎng)貸平臺的生存空間都在被擠壓殆盡。
據(jù)零壹財(cái)經(jīng)報(bào)道，馬上消費(fèi)金融的技術(shù)團(tuán)隊(duì)從巔峰時期的 3000 人裁減至 200 人，裁員比例超過 93%。而據(jù)《中金在線》報(bào)道，度小滿也陷入了燒錢陷阱，獲客成本在五年內(nèi)上漲了 6 倍，單個新客轉(zhuǎn)化成本逼近 3000 元，日均廣告燒錢高達(dá) 90 萬元。
當(dāng)然，老張并沒有失業(yè)，他的新 Offer 來自一家位于新加坡的金融科技公司，薪資翻倍，條件之一是他要前往雅加達(dá)或墨西哥城。
" 不出海，就出局。" 老張說，現(xiàn)在的活路是，哪里有需求就去哪里。
當(dāng)國內(nèi)市場的利潤被壓至極限，一場浩蕩的網(wǎng)貸出海遷徙正式開啟，這也成為從一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭到腰部平臺，甚至是一些跨界玩家的集體求生。
中國的網(wǎng)貸資本，正試圖在海外新興市場復(fù)刻十年前的暴利故事。
01 跨界圍獵的出海生意
在這場出海遷徙中，國內(nèi)的網(wǎng)貸玩家不再是單一面孔。依托各自在國內(nèi)積累的 " 原生基因 "，它們在海外演化出了截然不同的生存模式。
這背后除了有商業(yè)模式的差異，更多的也是流量、場景和技術(shù)在全球范圍內(nèi)的重新定價(jià)。
2018 年初，滴滴通過收購當(dāng)?shù)乇就脸鮿?chuàng)企業(yè) 99 打車進(jìn)入巴西，正式啟動國際化戰(zhàn)略。目前，滴滴的國際業(yè)務(wù)覆蓋了拉美、亞太和非洲的 14 個國家和地區(qū)，為當(dāng)?shù)赜脩籼峁┏鲂?、外賣和金融等服務(wù)，服務(wù) 1 億多人。
不同于純粹的放貸機(jī)構(gòu)，滴滴手里握著出行和外賣這兩張高頻王牌。在墨西哥城或圣保羅，滴滴的邏輯非常清晰，用高頻的打車和外賣業(yè)務(wù)黏住用戶，再通過金融業(yè)務(wù)挖掘價(jià)值。
滴滴的核心商業(yè)模式是構(gòu)建 " 司機(jī)端 + 用戶端 " 的雙向閉環(huán)。對于數(shù)百萬注冊司機(jī)，滴滴利用其接單流水和行駛軌跡數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)提供購車分期和營運(yùn)貸款。這是傳統(tǒng)銀行因缺乏數(shù)據(jù)而無法觸及的藍(lán)海。
而對于 C 端用戶，滴滴推出了 DiDi Pay 和 99 Pay 數(shù)字錢包，通過高息攬儲和支付返現(xiàn)，將網(wǎng)約車流量轉(zhuǎn)化為金融用戶。目前已有超過 2500 萬拉美人使用滴滴的數(shù)字銀行服務(wù)，很多人也是人生中第一次獲得授信。這種模式的優(yōu)勢在于風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)的真實(shí)性，但也意味著，滴滴必須承擔(dān)沉重的線下運(yùn)營和合規(guī)成本。
如果說滴滴是重資產(chǎn)運(yùn)營，那么快手在巴西的布局則是典型的流量變現(xiàn)。
作為 Kwai（快手海外版）的全球第二大市場，巴西龐大的短視頻用戶群是快手最大的資產(chǎn)。快手不直接出資放貸，而是扮演 " 助貸 " 角色，利用算法推薦，將信貸廣告精準(zhǔn)推送給有潛在需求的用戶，再將其導(dǎo)流給當(dāng)?shù)爻峙平鹑跈C(jī)構(gòu)。
這種模式極輕，主要依賴流量分發(fā)賺取傭金。對于快手而言，這不僅是流量的二次變現(xiàn)，更是其海外商業(yè)化閉環(huán)的關(guān)鍵一環(huán)。
在所有玩家中，智能清潔電器巨頭追覓科技的入局方式最為隱秘且激進(jìn)。據(jù)公開報(bào)道，2026 年 3 月，追覓的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)已在尼日利亞、菲律賓悄然運(yùn)轉(zhuǎn)。其核心邏輯是 " 硬件引流 + 金融變現(xiàn) "。
在新興市場，掃地機(jī)器人、洗地機(jī)屬于高客單價(jià)商品，天然具備分期需求。而追覓通過 " 孵化器 + 品牌隔離 " 的策略，不直接使用 " 追覓金融 " 品牌，而是通過獨(dú)立法人主體開展業(yè)務(wù)，試圖在輿論和合規(guī)上與主品牌做切割。
為了快速起盤，一年前追覓甚至開出了月薪 7 萬的高價(jià)招聘海外金融高管。根據(jù)北京商報(bào)的報(bào)道，如今它的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)已經(jīng)在海外開展實(shí)際運(yùn)營，涉及到尼日利亞、墨西哥、菲律賓以及非洲部分國家等熱門現(xiàn)金貸市場。
然而，這種既要科技光環(huán)，又要金融暴利的模式也在面臨致命挑戰(zhàn)。蘇商銀行特約研究員付一夫在接受北京商報(bào)采訪時指出，追覓科技先落海外金融，是戰(zhàn)略試錯、監(jiān)管套利、流量變現(xiàn)、生態(tài)協(xié)同的綜合選擇。海外新興市場監(jiān)管寬松、牌照門檻低、現(xiàn)金貸需求旺盛，適合用孵化器模式低調(diào)試水，快速驗(yàn)證模式、積累風(fēng)控與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，降低國內(nèi)直接入場的風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)始人俞浩曾豪言，2026 年底將推動旗下多個業(yè)務(wù)板塊 " 下餃子 " 式密集 IPO。但毋庸置疑的是，海外現(xiàn)金貸的合規(guī)瑕疵很容易成為上市審核的 " 攔路虎 "。一旦金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)反噬硬件主業(yè)，追覓或?qū)⑾萑?" 撿了芝麻丟了西瓜 " 的困境。
而信也科技和度小滿可以說是代表了 " 技術(shù)出海 " 的正統(tǒng)路線。
信也科技早在 2018 年便布局印尼，其策略是 MaaS（模型即服務(wù)），將國內(nèi)成熟的信貸風(fēng)控系統(tǒng)輸出給當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，賺取技術(shù)服務(wù)費(fèi)，而非單純賺取利差。數(shù)據(jù)顯示，信也科技 2025 年國際業(yè)務(wù)收入達(dá) 33 億元，同比增長 32.0%，占總收入的 24.6%。
而百度系的度小滿雖然起步較晚（2025 年 9 月才進(jìn)軍墨西哥），但依托百度的 AI 技術(shù)優(yōu)勢，試圖在拉美市場復(fù)制國內(nèi)的滿易貸模式，走 " 技術(shù)輸出 + 聯(lián)合貸 " 的路線。
從滴滴的場景閉環(huán)到快手的流量變現(xiàn)，從追覓的硬件引流到信也的技術(shù)輸出，盡管打法各異，但它們的底層邏輯可以說是殊途同歸。
在國內(nèi)存量市場見頂、"9 號新規(guī) " 鎖死利潤空間的背景下，出海已成為尋找增量的唯一出路。無論是為了復(fù)用流量、盤活場景，還是輸出技術(shù)，這些跨界玩家圍獵的本質(zhì)，都是中國網(wǎng)貸資本在全球范圍內(nèi)尋找新的套利空間。
02 從印度夢碎到監(jiān)管收緊
然而，新興市場并非遍地黃金，出海之路也是暗礁密布。
印度市場的慘敗，幾乎是給所有試圖降維打擊的中國網(wǎng)貸人上了一堂殘酷的課。2025 年末，中資網(wǎng)貸在印度近乎全軍覆沒。
這曾被視為擁有 14 億人口的 " 最后藍(lán)海 "，最終卻變成了吞噬資金的黑洞。據(jù)行業(yè)估算，中國資本在印度數(shù)字借貸市場的損失規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元。
潰敗的原因，分析下來也是多維度的。
首先是風(fēng)控失效。印度征信覆蓋率僅 9%，國內(nèi)引以為傲的大數(shù)據(jù)風(fēng)控在當(dāng)?shù)爻闪?" 睜眼瞎 "。甚至出現(xiàn)了借款人用動物照片通過人臉識別、偽造身份騙貸的荒誕鬧劇。
其次是社會性死亡失效。在國內(nèi)行之有效的 " 爆通訊錄 "、" 親友施壓 " 等催收手段，在印度遭遇了文化壁壘。當(dāng)?shù)夭糠置癖娚踔翆⒅匈Y網(wǎng)貸視為 " 國家福利 "，錢款到賬后立刻轉(zhuǎn)賬、卸載 APP、更換手機(jī)號，形成了一條成熟的 " 擼貸 " 產(chǎn)業(yè)鏈。
除了市場風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管的收緊是懸在頭頂?shù)牡谝话牙麆?。印尼作為中資網(wǎng)貸出海的必爭之地，監(jiān)管政策正在急劇收緊。2026 年，印尼金融服務(wù)管理局將日息上限降至 0.1%（年化約 36%），直接壓縮了利潤空間。
更致命的是數(shù)據(jù)合規(guī)要求，印尼規(guī)定核心系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫必須物理部署在境內(nèi)，跨境傳輸將面臨吊銷牌照的風(fēng)險(xiǎn)。在拉美，墨西哥和巴西的監(jiān)管也在逐步完善。雖然目前利率上限相對寬松，但針對暴力催收和數(shù)據(jù)隱私的處罰力度正在加大。
尤其是對于追覓這樣的跨界新兵來說，風(fēng)險(xiǎn)更為特殊。其孵化器模式下的區(qū)域自治，極易滋生高息和暴力催收問題。一旦海外業(yè)務(wù)爆發(fā)合規(guī)丑聞，不僅金融業(yè)務(wù)難以為繼，更在輿論上將直接反噬其高端科技的主品牌形象。
回望中國網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展史，仿佛一場宿命般的輪回。
2018 年至 2019 年，這個行業(yè)曾經(jīng)歷過一次慘烈的爆雷潮和出清。彼時，在監(jiān)管缺位下的野蠻生長導(dǎo)致了無數(shù)平臺的倒閉與投資者的血本無歸，行業(yè)在陣痛中完成了第一次洗牌。隨后的七年，幸存者們經(jīng)歷了從 P2P 到助貸的轉(zhuǎn)型，在 "1+3" 監(jiān)管體系下艱難探索，試圖通過科技賦能與合規(guī)化經(jīng)營，尋找服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與普惠金融的平衡點(diǎn)。
然而，到今年推出的 "9 號新規(guī) " 再次將行業(yè)推向了新的十字路口。這一次，國內(nèi)市場的利潤空間被徹底鎖死，曾經(jīng)熟悉的 " 高息覆蓋高風(fēng)險(xiǎn) " 模式徹底失效。于是，才有了一場從 " 國內(nèi)出清 " 到 " 海外求生 " 的大遷徙。
從滴滴的場景閉環(huán)、快手的流量變現(xiàn)，到追覓的跨界豪賭，這些出海嘗試在本質(zhì)上來說，是行業(yè)七年進(jìn)化后的能力外溢。無論是大數(shù)據(jù)風(fēng)控、流量運(yùn)營還是場景金融，中國網(wǎng)貸人試圖將這套在國內(nèi)紅海中打磨出的 " 屠龍術(shù) "，復(fù)制到新興市場。
但歷史總是押著相同的韻腳。當(dāng)年的爆雷潮教會了我們敬畏風(fēng)險(xiǎn)，而如今的出海劫也是在提醒行業(yè)，合規(guī)是底線，也是生命線。
" 出海不是逃避國內(nèi)監(jiān)管的避風(fēng)港，而是一場需要長期主義的二次創(chuàng)業(yè)。" 一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士指出，" 過去那種‘高息覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)’的粗放模式，在海外同樣行不通。真正的贏家，不是跑得最快的，而是活得最久、最合規(guī)的。"
從 2018 年的國內(nèi)大潰敗，到 2026 年的海外大突圍，中國網(wǎng)貸行業(yè)正經(jīng)歷從野蠻生長階段到精耕細(xì)作的蛻變。這，不僅是生存空間的轉(zhuǎn)移，更是一場商業(yè)文明的重塑?！竿辍?/p>
