近日，悍高集團(tuán)（001221.SZ）正式披露 2025 年年度報(bào)告及 2026 年一季度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2025 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 35.95 億元，同比增長(zhǎng) 25.83%；歸母凈利潤(rùn) 7.04 億元，同比增長(zhǎng) 32.39%。作為登陸 A 股資本市場(chǎng)后的首個(gè)完整經(jīng)營(yíng)年度，公司持續(xù)深耕家居五金主業(yè)，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與發(fā)展動(dòng)能同步增強(qiáng)。進(jìn)入 2026 年，一季度營(yíng)收達(dá) 7.05 億元，歸母凈利潤(rùn) 1.29 億元，均延續(xù)了雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著各業(yè)務(wù)板塊競(jìng)爭(zhēng)力不斷鞏固，公司的可持續(xù)成長(zhǎng)能力與長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造潛力持續(xù)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

增長(zhǎng)引擎火力全開，各核心業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)良好

作為 " 中國功能五金第一股 "，悍高集團(tuán)主要從事家居五金及戶外家具等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，目前公司已形成完備的全品類產(chǎn)品矩陣，報(bào)告期內(nèi)其各業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，為公司的整體業(yè)績(jī)成長(zhǎng)帶來了核心驅(qū)動(dòng)。

據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年悍高集團(tuán)收納五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金、戶外家具營(yíng)收分別為 10.42 億元、16.79 億元、4.48 億元、2.42 億元，其中收納五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金前三大業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)顯著增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng) 21.6%、37.2% 和 23.9%。

具體來看，報(bào)告期間，基礎(chǔ)五金成為公司第一大業(yè)務(wù)板塊和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。數(shù)據(jù)顯示，2025 年該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升至 46.7%，板塊毛利率提升 4.96pct，達(dá)到 40.37%，綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勁。

而在收納五金業(yè)務(wù)上，公司有效轉(zhuǎn)型，從單一產(chǎn)品提供商升級(jí)為 " 全屋收納解決方案 " 專家，深度契合消費(fèi)者對(duì)家居空間的多元需求。同時(shí)，積極向全屋收納解決方案轉(zhuǎn)型，近期發(fā)布 "Tourbillon · 陀飛輪 " 進(jìn)軍全球高端市場(chǎng)，為收納五金業(yè)務(wù)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，悍高集團(tuán)基礎(chǔ)五金與收納五金業(yè)務(wù)成績(jī)斐然，反映出公司在家居五金賽道上的產(chǎn)品力與渠道力持續(xù)提升，多品類協(xié)同效應(yīng)逐步釋放。隨著全屋定制與智能化趨勢(shì)深化，公司有望憑借完整的五金解決方案捕獲更多增量市場(chǎng)。同時(shí)，悍高集團(tuán)其他板塊亦不乏亮點(diǎn)，期間公司廚衛(wèi)五金市場(chǎng)滲透率持續(xù)攀升，戶外家具國際化布局有序推進(jìn)。此外公司還積極孵化智能五金、衛(wèi)浴、柜類照明等新品類，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)邊界。多元布局有望為公司打開新的增長(zhǎng)曲線，助力長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

數(shù)據(jù)顯示，2025 年公司毛利率、凈利率分別為 37.2%、19.57%，同比分別提升 1.36、0.97 個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá) 10.40 億元，同比增長(zhǎng) 54.42%。能夠看出，在主業(yè)高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，公司盈利質(zhì)量與現(xiàn)金創(chuàng)造能力同步增強(qiáng)，高質(zhì)量發(fā)展模式正全面兌現(xiàn)。

原創(chuàng)設(shè)計(jì)構(gòu)筑壁壘，品牌渠道產(chǎn)能協(xié)同發(fā)力

經(jīng)營(yíng)端的持續(xù)向好來自于公司在多個(gè)核心領(lǐng)域打造的競(jìng)爭(zhēng)壁壘優(yōu)勢(shì)。

據(jù)公告顯示，在原創(chuàng)設(shè)計(jì)層面，悍高集團(tuán)始終將原創(chuàng)設(shè)計(jì)與技術(shù)創(chuàng)新作為核心驅(qū)動(dòng)引擎。截至 2025 年末，公司累計(jì)擁有專利 1,200 余項(xiàng)，多款產(chǎn)品斬獲國際權(quán)威設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。依托持續(xù)的技術(shù)突破與美學(xué)迭代，公司推動(dòng)家居五金從傳統(tǒng)功能部件向兼具空間美學(xué)與實(shí)用價(jià)值的升級(jí)型產(chǎn)品躍遷，有效構(gòu)筑起差異化的品牌護(hù)城河。

在渠道建設(shè)與產(chǎn)能匹配方面，悍高集團(tuán)長(zhǎng)期推行經(jīng)銷與直銷結(jié)合、線上與線下融合的運(yùn)營(yíng)模式，多渠道拓展境內(nèi)外市場(chǎng)，精準(zhǔn)響應(yīng)客戶多元化、定制化的采購需求。據(jù)披露，2025 年線下經(jīng)銷、線下直銷、電商模式和云商模式營(yíng)收增速均達(dá)到了雙位數(shù)，營(yíng)收占比前三大渠道營(yíng)收增速更分別高達(dá) 19.83%、47.01% 和 66.99%。制造產(chǎn)能方面，悍高集團(tuán)已建成星際總部基地、六角大樓基地兩大核心智能制造基地，并穩(wěn)步推進(jìn)獨(dú)角獸基地建設(shè)及超時(shí)空要塞基地的前期規(guī)劃，生產(chǎn)效率、產(chǎn)品一致性與規(guī)模化交付能力均獲得有力保障。

國海證券在研究報(bào)告中指出，從行業(yè)端來看，根據(jù)中國五金制品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025 年中國家具五金行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為 2691.10 億元，2028 年預(yù)計(jì)突破 3200 億元。行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素明確，包括存量房翻新、消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)中高端產(chǎn)品替代（如智能功能拉籃滲透率快速提升）。同時(shí)，行業(yè)下游的定制家居領(lǐng)域集中度較低，而悍高集團(tuán)對(duì)其銷售收入依賴度低，這為公司通過自身渠道擴(kuò)張獲取份額提供了廣闊空間。預(yù)計(jì)憑借覆蓋全國的渠道網(wǎng)絡(luò)、深厚的技術(shù)專利儲(chǔ)備及自主制造能力等，在行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與集中度提升的雙重趨勢(shì)下，公司龍頭地位有望持續(xù)夯實(shí)，進(jìn)而形成長(zhǎng)期可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展成長(zhǎng)邏輯。