核心業(yè)績(jī)指標(biāo)深度解讀
營(yíng)業(yè)收入：行業(yè)承壓下小幅下滑
2025 年方大炭素實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 35.27 億元，同比下降 8.92%，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)后的營(yíng)業(yè)收入為 33.09 億元，同比下降 9.15%。分季度來(lái)看，全年?duì)I收呈現(xiàn) " 前低后穩(wěn) " 態(tài)勢(shì)，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 9.05 億元，與第三季度的 9.32 億元基本持平。
從營(yíng)收結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控等因素影響，營(yíng)收 24.09 億元，同比下降 13.06%；而國(guó)外市場(chǎng)營(yíng)收 9 億元，同比增長(zhǎng) 3.29%，成為營(yíng)收的重要支撐。公司全年內(nèi)外銷共開發(fā)客戶 130 余家，一定程度上對(duì)沖了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的下滑壓力。
凈利潤(rùn)：非經(jīng)常性損益支撐盈利，扣非業(yè)績(jī)大幅虧損
2025 年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 9304.22 萬(wàn)元，同比下降 49.98%，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 -1.21 億元，同比大幅下降 361.56%，由上年盈利 4644.73 萬(wàn)元轉(zhuǎn)為虧損。
從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，非經(jīng)常性損益成為支撐凈利潤(rùn)的核心因素，全年非經(jīng)常性損益合計(jì) 2.15 億元，其中公允價(jià)值變動(dòng)收益 2.61 億元，主要來(lái)自交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，而主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力面臨較大挑戰(zhàn)。
每股收益：基本收益下滑，扣非收益轉(zhuǎn)負(fù)
2025 年基本每股收益為 0.02 元 / 股，同比下降 60%；扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為 -0.03 元 / 股，同比下降 400%，從上年的 0.01 元 / 股轉(zhuǎn)為虧損。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 0.57%，同比減少 0.53 個(gè)百分點(diǎn)；扣非后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 -0.75%，同比減少 1.02 個(gè)百分點(diǎn)，顯示公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力明顯弱化。
| 指標(biāo) | 2025 年 | 2024 年 | 變動(dòng)幅度 |
|---|---|---|---|
| 營(yíng)業(yè)收入（億元） | 35.27 | 38.72 | -8.92% |
| 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） | 9304.22 | 18602.18 | -49.98% |
| 扣非凈利潤(rùn)（萬(wàn)元） | -12148.66 | 4644.73 | -361.56% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.02 | 0.05 | -60% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | -0.03 | 0.01 | -400% |
銷售費(fèi)用：小幅上漲，市場(chǎng)開拓力度加大
2025 年銷售費(fèi)用 7712.56 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 5.90%。從明細(xì)來(lái)看，職工薪酬、銷售服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)明顯，分別同比增長(zhǎng) 8.75% 和 42.46%，反映公司為拓展市場(chǎng)加大了人員投入和銷售渠道建設(shè)。公司全年新增客戶 130 余家，銷售費(fèi)用的增長(zhǎng)一定程度上為市場(chǎng)拓展提供了支撐。
管理費(fèi)用：同比下降，精細(xì)化管理見(jiàn)成效
管理費(fèi)用 3.43 億元，同比下降 8.45%。其中職工薪酬同比下降 10.0%，租賃費(fèi)大幅下降 80.27%，顯示公司在人員成本控制和辦公優(yōu)化方面取得成效。公司通過(guò)開展 " 踔厲奮發(fā)提質(zhì)增效 " 勞動(dòng)競(jìng)賽等活動(dòng)，推動(dòng)精細(xì)化管理，降低了管理成本。
財(cái)務(wù)費(fèi)用：收益減少，同比變動(dòng)顯著
財(cái)務(wù)費(fèi)用 -8141.59 萬(wàn)元，較上年的 -1.50 億元有所減少，主要原因是報(bào)告期內(nèi)利息收入減少，從上年的 1.73 億元降至 1.10 億元，減少了 6324.93 萬(wàn)元。
研發(fā)費(fèi)用：持續(xù)增長(zhǎng)，技術(shù)投入加碼
研發(fā)費(fèi)用 6560.24 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 14.30%。其中職工薪酬增長(zhǎng) 11.97%，委托外部研究開發(fā)費(fèi)增長(zhǎng) 71.19%，顯示公司在核心技術(shù)研發(fā)和外部合作方面持續(xù)投入。公司擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心等多個(gè)研發(fā)平臺(tái)，2025 年研發(fā)人員數(shù)量達(dá) 436 人，占公司總?cè)藬?shù)的 11.98%，為技術(shù)創(chuàng)新提供了人才支撐。
| 費(fèi)用項(xiàng)目 | 2025 年（萬(wàn)元） | 2024 年（萬(wàn)元） | 變動(dòng)幅度 |
|---|---|---|---|
| 銷售費(fèi)用 | 7712.56 | 7282.87 | 5.90% |
| 管理費(fèi)用 | 34303.02 | 37470.11 | -8.45% |
| 財(cái)務(wù)費(fèi)用 | -8141.59 | -15035.03 | 不適用 |
| 研發(fā)費(fèi)用 | 6560.24 | 5739.25 | 14.30% |
2025 年公司研發(fā)人員總數(shù)為 436 人，占公司總?cè)藬?shù)的 11.98%。從學(xué)歷結(jié)構(gòu)來(lái)看，博士研究生 29 人、碩士研究生 166 人、本科 126 人，合計(jì)占研發(fā)人員總數(shù)的 73.62%，高學(xué)歷人才成為研發(fā)的核心力量。從年齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，30 歲以下研發(fā)人員 215 人，占比 49.31%，年輕研發(fā)人員為公司創(chuàng)新注入了活力。
公司持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，2025 年在超高功率石墨電極、核級(jí)炭 / 石墨材料等核心產(chǎn)品領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先，與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共建方大炭素新材料科創(chuàng)港，為公司在新能源材料領(lǐng)域的布局奠定了基礎(chǔ)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流：首次轉(zhuǎn)負(fù)，資金壓力凸顯
2025 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -1.99 億元，同比下降 131.23%，由上年的 6.39 億元凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。主要原因是營(yíng)業(yè)收入下降導(dǎo)致回款減少，同時(shí)原材料價(jià)格上漲使得支付的原料款增加。從季度數(shù)據(jù)來(lái)看，前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均為凈流出，第四季度實(shí)現(xiàn)凈流入 3.31 億元，一定程度上緩解了全年的資金壓力。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流：流出大幅減少，二級(jí)市場(chǎng)投資變化
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -1252.36 萬(wàn)元，較上年的 -4.61 億元大幅減少，主要原因是報(bào)告期內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)投資規(guī)模變化。全年投資支付現(xiàn)金 52.40 億元，收回投資現(xiàn)金 51.95 億元，整體投資規(guī)模較上年有所下降。
籌資活動(dòng)現(xiàn)金流：由負(fù)轉(zhuǎn)正，融資力度加大
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 2.91 億元，同比由上年的 -9.08 億元轉(zhuǎn)為凈流入，主要原因是上年存在股票回購(gòu)事項(xiàng)，而本期無(wú)相關(guān)操作，同時(shí)本期取得借款 18.87 億元，較上年的 10.90 億元大幅增加，公司通過(guò)加大融資力度補(bǔ)充資金。
| 現(xiàn)金流項(xiàng)目 | 2025 年（萬(wàn)元） | 2024 年（萬(wàn)元） | 變動(dòng)幅度 |
|---|---|---|---|
| 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 | -19965.18 | 63928.14 | -131.23% |
| 投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 | -1252.36 | -46135.42 | 不適用 |
| 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 | 29062.20 | -90755.51 | 不適用 |
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利空間壓縮
炭素行業(yè)整體運(yùn)行承壓，石墨電極產(chǎn)量、銷售收入回落，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加原材料價(jià)格波動(dòng)和環(huán)保政策約束，公司成本端壓力持續(xù)加大。同時(shí)，負(fù)極材料產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象凸顯，企業(yè)為搶占市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步擠壓盈利空間。
環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)：政策趨嚴(yán)，成本提升壓力
在 " 雙碳 " 目標(biāo)背景下，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不斷提升，炭素行業(yè)的環(huán)保治理要求趨嚴(yán)。公司需要持續(xù)投入環(huán)保設(shè)施升級(jí)，確保各項(xiàng)環(huán)保指標(biāo)合規(guī)達(dá)標(biāo)，這將增加公司的運(yùn)營(yíng)成本。
匯率風(fēng)險(xiǎn)：海外業(yè)務(wù)受影響，匯兌損失波動(dòng)
公司部分產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)，匯率波動(dòng)會(huì)影響出口額和匯兌損失。2025 年匯兌損益為 37.14 萬(wàn)元，較上年的 -1036.47 萬(wàn)元有所改善，但未來(lái)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，匯率波動(dòng)仍然存在不確定性，可能對(duì)公司海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)產(chǎn)生影響。
2025 年方大炭素在行業(yè)整體承壓的背景下，通過(guò)拓展海外市場(chǎng)、推進(jìn)精細(xì)化管理、加大研發(fā)投入等舉措，努力緩解經(jīng)營(yíng)壓力，但主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下滑明顯，扣非凈利潤(rùn)虧損，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)負(fù)，面臨較大的挑戰(zhàn)。
公司未來(lái)需要進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)力，加大新能源材料等新興領(lǐng)域的布局，同時(shí)加強(qiáng)成本管控和資金管理，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)、環(huán)保和匯率等多方面的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模領(lǐng)先向質(zhì)量效益領(lǐng)先的轉(zhuǎn)型。
