布倫特原油周二突破 110 美元關(guān)口，創(chuàng)三周來新高，美伊和談前景持續(xù)不明朗成為油價上行的核心驅(qū)動力。隨著霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，全球能源市場的供應(yīng)缺口正以創(chuàng)紀(jì)錄速度擴大，通脹壓力向債券市場蔓延，而石化產(chǎn)業(yè)鏈的深層沖擊或許才剛剛開始顯現(xiàn)。
周二，布倫特原油盤中最高觸及 112.70 美元 / 桶，漲幅達 4.1%，為三周以來首次突破 110 美元關(guān)口——上一次布倫特交投于 110 美元上方，是 4 月 7 日特朗普宣布臨時?；鹬啊．?dāng)日收盤，布倫特報 111.26 美元，漲幅 2.8%；美國基準(zhǔn)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）收報 99.93 美元，漲幅 3.7%。
油價持續(xù)高企正在重燃市場對通脹的警惕。英國 10 年期國債收益率周二升至 5%，為 3 月底以來首次觸及該水平；30 年期英債收益率升至約 5.7%，逼近本世紀(jì)最高水平。美國 10 年期國債收益率上行 2 個基點至 4.36%，德國同期限國債收益率同樣上行 2 個基點至 3.06%。
和談陷入僵局，油價失去下行支撐
霍爾木茲海峽局勢是本輪油價飆升的根本原因。自沖突爆發(fā)以來，伊朗幾乎使途經(jīng)該海峽的石油運輸陷入停滯，并對海灣地區(qū)能源設(shè)施發(fā)動襲擊，布倫特原油由此從年初不足 60 美元 / 桶一路攀升，最高觸及 119 美元。
4 月 7 日，特朗普宣布臨時?；鸷螅蛢r曾大幅回落，最低跌至 86.09 美元 / 桶。然而，隨著和談進展遲緩，市場情緒再度逆轉(zhuǎn)。
據(jù)新華社，美國白宮新聞秘書萊維特 27 日在記者會上證實，總統(tǒng)特朗普及其國家安全團隊當(dāng)天開會討論伊朗提出的談判新方案。
據(jù)報道，萊維特周一表示，特朗普已召集國家安全官員審議伊朗最新提案，并稱特朗普將 " 很快 " 就此表態(tài)。盧比奧則表示，核問題 " 是我們卷入這一切的根本原因，仍然是核心議題 "，并拒絕就特朗普是否會接受伊朗在推遲核談判的同時開放海峽的方案進行推測。
周二盤中，阿聯(lián)酋宣布退出歐佩克的消息一度令油價漲幅有所收窄，但最終未能改變整體上行趨勢。
與此同時，布倫特原油重返 100 美元上方已近一周，市場對通脹的擔(dān)憂正在加速向債券市場傳導(dǎo)。德意志銀行的 Reid 表示，" 鑒于布倫特已在 100 美元上方維持近一周，更廣泛的通脹擔(dān)憂顯然正在重回議程，推動債市走弱。"
英國國債市場對本輪能源沖擊尤為敏感。10 年期英債收益率升至 5%，30 年期收益率逼近本世紀(jì)高點，顯示市場正在重新定價更長期的通脹風(fēng)險，并押注央行將不得不進一步加息以遏制通脹。
供應(yīng)缺口創(chuàng)紀(jì)錄，庫存消耗速度史無前例
據(jù)華爾街見聞文章提及，高盛 4 月 26 日發(fā)布的報告顯示，波斯灣每天約 1440 萬桶的原油產(chǎn)量損失，正推動全球石油庫存以每天 1100 萬至 1200 萬桶的速度消耗，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這一日均消耗量超過德國全國的日均石油消耗量。
從供需結(jié)構(gòu)看，2025 年全球石油市場原本每天過剩約 180 萬桶，但按照當(dāng)前消耗速度，預(yù)計到 2026 年第二季度將出現(xiàn)每天 940 萬桶的供應(yīng)缺口——從過剩到短缺，僅歷經(jīng)一個季度的逆轉(zhuǎn)。
Jefferies 首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家 Mohit Kumar 警告：" 霍爾木茲海峽封鎖時間越長，對全球經(jīng)濟的負面影響就越大。"
文章還指出，多家機構(gòu)已上調(diào)油價預(yù)測，且上行風(fēng)險明顯大于下行。高盛將 2026 年第四季度布倫特原油預(yù)測上調(diào)至 90 美元 / 桶，并設(shè)定了多種情景：
若海峽出口在 5 月初至 6 月中旬恢復(fù)正常，2026 年第四季度均價約在 80 美元 / 桶以下；若推遲至 7 月底恢復(fù)，均價將超過 100 美元 / 桶；若霍爾木茲流量長期無法恢復(fù)至 70% 以上，均價可能接近 120 美元 / 桶。
美銀給出了更為激進的判斷：
若海峽維持 " 既未全開也未全關(guān) " 的脆弱?；馉顟B(tài)，布倫特 2026 年均價可能達到 120 美元 / 桶；若沖突重啟延伸至夏季，均價可能達到 150 美元 / 桶甚至更高。
花旗則將基準(zhǔn)情景下的霍爾木茲重開時間推遲至 5 月底，并將 0 至 3 個月布倫特目標(biāo)價設(shè)定為 120 美元 / 桶。
