藍(lán)鯨新聞 4 月 28 日訊，4 月 28 日，直真科技發(fā)布 2025 年業(yè)績報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司 2025 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 4.24 億元，同比增長 1.61%；歸母凈利潤 1772.36 萬元，同比減少 46.33%；扣非凈利潤 642.79 萬元，同比減少 74.33%。營收微增與利潤大幅承壓形成明顯反差，反映經(jīng)營質(zhì)量階段性承壓。全年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為 -1011.98 萬元，較上年減少 155.73%，由正轉(zhuǎn)負(fù)，現(xiàn)金流壓力凸顯。

非經(jīng)常性損益規(guī)模及占比顯著抬升，成為利潤結(jié)構(gòu)關(guān)鍵變量。2025 年非經(jīng)常性損益合計(jì) 1129.57 萬元，占?xì)w母凈利潤比重達(dá) 63.72%，其中公允價(jià)值變動(dòng)損益 574.52 萬元、委托理財(cái)收益 375.31 萬元構(gòu)成主要來源。兩項(xiàng)合計(jì)占凈利潤比例達(dá) 84.45%，表明當(dāng)期盈利對(duì)一次性收益依賴度較高，可持續(xù)性基礎(chǔ)偏弱。

值得注意的是，第四季度單季表現(xiàn)顯著優(yōu)于全年均值：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2.41 億元、歸母凈利潤 6533.28 萬元、扣非凈利潤 5517.23 萬元，三項(xiàng)指標(biāo)均超過全年累計(jì)數(shù)值。該異常分布指向年末經(jīng)營節(jié)奏明顯加快，鄭州空港算力集群項(xiàng)目（一標(biāo)段）于 2025 年 11 月正式投入商業(yè)運(yùn)營，或?yàn)楫?dāng)季業(yè)績集中釋放的重要?jiǎng)右颉?/p>

收入結(jié)構(gòu)持續(xù)演進(jìn)，軟件與算力服務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)格局初步成型。軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 3.01 億元，占總收入 70.85%；算力服務(wù)收入達(dá) 11.38 億元，占比提升至 26.85%，首次突破 11 億元關(guān)口。財(cái)報(bào)明確指出 " 軟件開發(fā)業(yè)務(wù)收入及對(duì)應(yīng)費(fèi)用均有所下降 "，印證公司正主動(dòng)收縮傳統(tǒng)軟件開發(fā)規(guī)模，資源向算力基礎(chǔ)設(shè)施交付與運(yùn)維傾斜。收入結(jié)構(gòu)的階段性調(diào)整，同步伴隨毛利率變化——算力服務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大，但整體毛利率同比下降 5.72 個(gè)百分點(diǎn)至 57.11%。

區(qū)域集中度進(jìn)一步強(qiáng)化。華北地區(qū)收入占比達(dá) 40.04%，顯著高于其他區(qū)域；華東地區(qū)占比 28.90%，居次位；西南、華南分別為 11.82% 和 9.56%；東北與西北合計(jì)不足 3.10%。市場(chǎng)布局持續(xù)向華北、華東兩大核心區(qū)域收斂，區(qū)域協(xié)同效應(yīng)與客戶密度優(yōu)勢(shì)或成為后續(xù)增長支撐點(diǎn)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用激增構(gòu)成全年利潤最大拖累項(xiàng)。2025 年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá) 2826.12 萬元，同比增幅高達(dá) 10756.95%。其中利息支出由 40.56 萬元飆升至 2926.77 萬元，直接源于算力基礎(chǔ)設(shè)施投入加大帶來的短期借款增加。截至報(bào)告期末，短期借款余額達(dá) 21550.57 萬元，無長期借款，資產(chǎn)負(fù)債率升至 60.47%。在營收僅微增背景下，財(cái)務(wù)成本的剛性攀升持續(xù)侵蝕利潤空間，導(dǎo)致凈利率下滑至 4.18%。

研發(fā)投入呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。全年研發(fā)費(fèi)用為 1.33 億元，同比下降 18.78%；研發(fā)人員數(shù)量減至 442 人，同比減少 7.14%；研發(fā)投入占營收比重收窄至 31.32%。該變化與公司戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向算力基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；桓断嗥ヅ?，亦反映出當(dāng)前階段更強(qiáng)調(diào)工程化落地能力而非前沿技術(shù)探索。

銷售端投入效率趨弱。銷售費(fèi)用為 4008.30 萬元，同比增長 2.01%，增速遠(yuǎn)低于算力業(yè)務(wù)擴(kuò)張節(jié)奏；銷售費(fèi)用率由上年的 9.68% 微降至 9.44%。在營收微增前提下，銷售費(fèi)用未有效轉(zhuǎn)化為利潤增長，疊加財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，銷售端對(duì)業(yè)績的支撐作用趨于弱化。

股東結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。公司總股本由 1.04 億股減少至 1.02 億股，系注銷已回購股份 218.00 萬股所致；控股股東及實(shí)際控制人未發(fā)生變化。分紅方面，以 1.02 億股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.35 元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利 356.37 萬元。

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