4 月 28 日晚間，上海萊士（002252.SZ）發(fā)布 2026 年一季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15.09 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 20.07%; 歸母凈利潤(rùn) 3.16 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 197.19%；歸母扣非凈利潤(rùn) 3.20 億元，環(huán)比增長(zhǎng) 324.92%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 1.61 億元，環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。

上海萊士持續(xù)深化 " 拓漿 " 與 " 脫漿 " 戰(zhàn)略，聚焦?fàn)I銷變革、創(chuàng)新藥研發(fā)、血液制品適應(yīng)癥探索三大維度系統(tǒng)性推進(jìn)轉(zhuǎn)型。一季報(bào)核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)環(huán)比回升，驗(yàn)證公司改革成效已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性兌現(xiàn)期。

在行業(yè)承壓與存量博弈加劇的市場(chǎng)周期里，上海萊士以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物制藥平臺(tái)型企業(yè)為定位，通過營(yíng)銷破局穩(wěn)住當(dāng)下，著力研發(fā)創(chuàng)新蓄勢(shì)未來，向市場(chǎng)釋放積極確定性。

以改革破局：一季度經(jīng)營(yíng)環(huán)比雙增，營(yíng)銷變革重塑增長(zhǎng)韌性

血液制品行業(yè)具有強(qiáng)壁壘、周期性的結(jié)構(gòu)性特征，中長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)曲線并未因短期波動(dòng)而被打破。但近年來，受醫(yī)保及增值稅相關(guān)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、渠道庫存調(diào)整等因素影響，行業(yè)整體進(jìn)入階段性調(diào)整期。基于市場(chǎng)趨勢(shì)研判，上海萊士在行業(yè)內(nèi)率先以營(yíng)銷轉(zhuǎn)型為抓手，主動(dòng)放棄以價(jià)換量、追求發(fā)貨規(guī)模的傳統(tǒng)模式，全面深化落地集團(tuán)化營(yíng)銷體系變革，依據(jù)實(shí)際動(dòng)銷情況安排發(fā)貨，打破行業(yè)長(zhǎng)期存在的供需錯(cuò)配慣性。

改革的核心，是打破行業(yè)長(zhǎng)期存在的供需不平慣性，讓生產(chǎn)端真正響應(yīng)終端需求信號(hào)。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上海萊士終端動(dòng)銷同比、環(huán)比雙增長(zhǎng)。截至目前，其終端網(wǎng)點(diǎn)已超 7 萬家，核心產(chǎn)品靜丙在近 20 個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲得注冊(cè)。2025 年全年采漿量突破 2000 噸，漿站總數(shù) 55 家、穩(wěn)居行業(yè)前三；人纖維蛋白原銷售同比增近 30%、市場(chǎng)份額行業(yè)第一，人凝血因子Ⅷ銷售同比增超 34%。在行業(yè)普遍承壓的背景下，上海萊士主動(dòng)以改革換韌性，基本盤穩(wěn)固。

以創(chuàng)新蓄勢(shì)：創(chuàng)新藥與適應(yīng)癥拓展并舉，第二增長(zhǎng)極輪廓漸明

如果說營(yíng)銷改革是穩(wěn)住當(dāng)下的 " 壓艙石 "，研發(fā)創(chuàng)新則是定義未來的 " 增長(zhǎng)極 "。上海萊士的研發(fā)布局，正沿著 " 傳統(tǒng)血液制品 + 原創(chuàng)生物藥 " 雙擎驅(qū)動(dòng)模式加速展開。

在創(chuàng)新生物藥領(lǐng)域，上海萊士自主研發(fā)的血友病創(chuàng)新藥 SR604，是全球首個(gè)靶向活化蛋白 C（APC）的血友病單克隆抗體藥物，屬 First-in-class，I/ Ⅱ期關(guān)鍵數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期效果，正以 " 臨床試驗(yàn)零血栓、每 1-2 月一針、廣譜覆蓋 " 的差異化優(yōu)勢(shì)構(gòu)建起難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。一季報(bào)顯示，SR604 針對(duì)血友病 A/B、先天性 FVII 缺乏癥的 IIb 期臨床試驗(yàn)已完成全部患者入組，全面進(jìn)入關(guān)鍵療效驗(yàn)證階段，并同步開展 III 期臨床試驗(yàn)的準(zhǔn)備工作；新增的血管性血友病適應(yīng)癥 II 期劑量探索臨床試驗(yàn)也正在患者入組推進(jìn)中。未來 SR604 成功上市，將成為中國(guó)原研血友病靶向治療領(lǐng)域的首創(chuàng)新藥。

在血液制品領(lǐng)域，上海萊士正通過循證醫(yī)學(xué)，拓展核心人血白蛋白的適應(yīng)癥邊界。由國(guó)家頂級(jí)臨床機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)發(fā)起的 ARISE 研究，使用上海萊士人血白蛋白，在國(guó)際上首次評(píng)估其用于急性缺血性腦卒中取栓術(shù)后腦保護(hù)作用。結(jié)果顯示，聯(lián)合用藥使術(shù)后腦梗死體積增長(zhǎng)中位數(shù)從 16.5 mL 降至 7.5 mL，90 天良好功能預(yù)后比例絕對(duì)值提高 8.3%，且無明顯不良反應(yīng)。基于積極成果，ARISE-2 研究已正式啟動(dòng)。這一科研突破有望將傳統(tǒng)血制品推向更廣闊的臨床應(yīng)用場(chǎng)景，為全球數(shù)千萬卒中患者提供新方案。

以定力致遠(yuǎn)：堅(jiān)守創(chuàng)新投入，錨定長(zhǎng)期核心價(jià)值

應(yīng)對(duì)短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，考驗(yàn)企業(yè)戰(zhàn)略定力。面對(duì)行業(yè)全面調(diào)整期，上海萊士強(qiáng)化創(chuàng)新投入，逆勢(shì)堅(jiān)守，其堅(jiān)決的戰(zhàn)略執(zhí)行力正成為公司構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘的底層力量。

根據(jù)海爾集團(tuán)為上海萊士確立的 " 拓漿 " 與 " 脫漿 " 齊步走戰(zhàn)略，上海萊士確定 " 構(gòu)建‘技術(shù) + 市場(chǎng)’生態(tài)體系，打造具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新研發(fā)體系 " 的戰(zhàn)略部署，持續(xù)加碼研發(fā)投入，六大生產(chǎn)主體協(xié)同聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建起 " 自主創(chuàng)新 + 專利引進(jìn) + 技術(shù)合作 " 的多維研發(fā)體系，圍繞核心品類升級(jí)、高附加值產(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)新藥臨床推進(jìn)三大方向形成研發(fā)合力，持續(xù)培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，公司全面推進(jìn) AI 能力建設(shè)——研發(fā)端通過 AI 分子模擬加速抗體篩選，生產(chǎn)端推進(jìn) MES、QMS、EQMS 三大核心系統(tǒng)覆蓋 5 家子公司，營(yíng)銷端搭建數(shù)智化銷售運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)貫通終端數(shù)據(jù)，全鏈路數(shù)智化正成為貫穿戰(zhàn)略基座。

此外，海爾大健康生態(tài)的資源加持，為上海萊士的長(zhǎng)期主義投入提供了堅(jiān)實(shí)支撐。上海萊士持續(xù)優(yōu)化治理架構(gòu)，設(shè)立戰(zhàn)略與 ESG 委員會(huì)，獲 Wind ESG 評(píng)級(jí) AA 級(jí)，居國(guó)內(nèi)血制品行業(yè)首位；產(chǎn)業(yè)整合有序推進(jìn)，完成對(duì)南岳生物的收購整合，與國(guó)內(nèi)外合作伙伴建立深度戰(zhàn)略合作。

從短期營(yíng)銷破局見效，到中期創(chuàng)新蓄勢(shì)待發(fā)，再到長(zhǎng)期主義的戰(zhàn)略堅(jiān)定，上海萊士的增長(zhǎng)邏輯正發(fā)生根本性蛻變，從規(guī)模驅(qū)動(dòng)的血液制品龍頭，向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物制藥平臺(tái)型企業(yè)堅(jiān)定邁進(jìn)。隨著轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)，上海萊士的長(zhǎng)期投資價(jià)值與未來想象空間正在同步打開。