營業(yè)收入：同比小幅下滑，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化明顯

2025 年億嘉和實現(xiàn)營業(yè)收入 5.51 億元，同比下降 5.91%。從業(yè)務(wù)板塊來看，機器人產(chǎn)品收入 3.19 億元，同比增長 2.32%，成為營收穩(wěn)定的核心支撐；智能電網(wǎng)設(shè)備及智能自動化設(shè)備收入 1.36 億元，同比大幅下滑 22.28%，是營收下滑的主要拖累項；無人機巡檢服務(wù)收入 962.21 萬元，同比微降 1.08%。

分地區(qū)來看，國內(nèi)多數(shù)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)增長，其中華中、西南、華北地區(qū)營收同比分別大增 721.95%、120.52%、378.73%，主要得益于操作類機器人銷售放量；但境外地區(qū)營收大幅下滑 67.56%，主要系 J40 清潔機器人海外銷量下降所致。

凈利潤：虧損大幅收窄，非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)顯著

2025 年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為 -4156 萬元，較上年同期的 -21813 萬元減虧 17657 萬元；扣非后凈利潤為 -6561 萬元，較上年同期的 -21383 萬元減虧 14822 萬元。虧損收窄主要得益于三方面：一是管理優(yōu)化帶動整體費用下降；二是加大回款力度，前期減值轉(zhuǎn)回大幅增加；三是參股公司佗道醫(yī)療上年虧損對本期利潤無影響，且長期應(yīng)收款未確認(rèn)融資費用轉(zhuǎn)回帶來投資收益增加。

非經(jīng)常性損益方面，2025 年實現(xiàn)凈額 2405 萬元，主要包括債務(wù)重組收益 1617 萬元、非流動性資產(chǎn)處置損益 422 萬元、金融資產(chǎn)處置收益 869 萬元等，有效緩沖了主業(yè)虧損對凈利潤的沖擊。

每股收益：虧損幅度收窄，反映盈利改善趨勢

2025 年基本每股收益為 -0.21 元 / 股，扣非后基本每股收益為 -0.32 元 / 股，較上年同期的 -1.07 元 / 股、-1.05 元 / 股，虧損幅度顯著收窄，直觀反映了公司盈利狀況的改善。

費用：管控效果顯現(xiàn)，研發(fā)費用大幅壓縮

2025 年公司期間費用合計 2.5 億元，同比下降 14.7%，費用管控成效顯著。其中：- 銷售費用：5205 萬元，同比下降 5.68%，主要系工資薪酬、業(yè)務(wù)招待費、差旅費等項目均有不同程度減少。- 管理費用：11017 萬元，同比微增 1.90%，主要因折舊攤銷費用、房租物業(yè)水電費增加，但工資薪酬等項目有所下降，整體保持穩(wěn)定。- 財務(wù)費用：255 萬元，同比大降 72.85%，主要系長期應(yīng)收款未確認(rèn)融資費用轉(zhuǎn)回帶來融資收益增加。- 研發(fā)費用：8532 萬元，同比大幅下降 29.13%，主要系優(yōu)化人力成本，同時研發(fā)領(lǐng)料、差旅費等項目也有所縮減。

研發(fā)投入：總額略有下降，資本化比例提升

2025 年公司研發(fā)投入總額為 9194 萬元，同比下降 26.19%，占營業(yè)收入比例為 16.70%。其中費用化研發(fā)投入 8532 萬元，資本化研發(fā)投入 663 萬元，資本化比重為 7.21%，較上年有所提升，反映公司在研發(fā)項目成果轉(zhuǎn)化上有所推進(jìn)。

研發(fā)項目方面，交互 AI 產(chǎn)品研究期末開發(fā)支出余額 486 萬元，簡易巡檢機器人研究本期投入 177 萬元并確認(rèn)為無形資產(chǎn)。

研發(fā)人員情況：隊伍規(guī)模穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)優(yōu)化

截至 2025 年末，公司研發(fā)人員數(shù)量為 193 人，占總?cè)藬?shù)比例為 42.7%。從學(xué)歷結(jié)構(gòu)看，碩士研究生 73 人、本科 115 人，合計占研發(fā)人員的 97.4%，高學(xué)歷人才占比保持高位；從年齡結(jié)構(gòu)看，30-40 歲研發(fā)人員 120 人，占比 62.2%，成為研發(fā)核心力量，隊伍整體年輕化且經(jīng)驗豐富。

現(xiàn)金流：經(jīng)營現(xiàn)金流暴增，投資籌資現(xiàn)金流分化

2025 年公司現(xiàn)金流情況呈現(xiàn)顯著分化：- 經(jīng)營活動現(xiàn)金流：凈額 3.2 億元，同比暴增 8822.26%，主要系加大回款力度，銷售及其他經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金大幅增加，同時經(jīng)營活動對外支付的現(xiàn)金有所減少。- 投資活動現(xiàn)金流：凈額 -5257 萬元，同比下降 135.52%，主要系購建固定資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加，同時贖回理財產(chǎn)品等投資收回現(xiàn)金較上年減少。- 籌資活動現(xiàn)金流：凈額 -2239 萬元，同比大幅改善，主要系償還債務(wù)支付的現(xiàn)金較上年同期減少，同時收到員工持股計劃認(rèn)購款 3321 萬元。

風(fēng)險提示：多元化拓展與技術(shù)迭代存挑戰(zhàn)

公司在經(jīng)營發(fā)展中面臨多重風(fēng)險：1. 政策風(fēng)險：人工智能及機器人產(chǎn)業(yè)受政策影響大，若相關(guān)政策調(diào)整，可能影響研發(fā)投入、合規(guī)成本及市場布局；電力、新能源業(yè)務(wù)也受行業(yè)政策、電網(wǎng)戰(zhàn)略變動影響。2. 技術(shù)迭代與競爭風(fēng)險：機器人行業(yè)技術(shù)迭代加速，新興廠商涌入，若公司無法持續(xù)突破關(guān)鍵技術(shù)、推出符合市場需求的產(chǎn)品，市場競爭力可能下降。3. 國際貿(mào)易風(fēng)險：海外業(yè)務(wù)面臨不同國家法律、經(jīng)濟(jì)環(huán)境差異，以及貿(mào)易摩擦、地緣政治沖突等不確定性，合規(guī)成本上升。4. 多元化業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險：公司布局商用清潔、新能源、軌道交通、具身智能等領(lǐng)域，不同領(lǐng)域技術(shù)、人才需求差異大，可能導(dǎo)致資源分散、研發(fā)周期延長、市場拓展不及預(yù)期。5. 產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險：若未能準(zhǔn)確把握技術(shù)趨勢，或受研發(fā)能力、投入等因素影響，無法按計劃開發(fā)新產(chǎn)品，或產(chǎn)品性能、成本不具競爭力，將影響市場地位。6. 技術(shù)失密與核心人才流失風(fēng)險：核心技術(shù)存在被泄露風(fēng)險，行業(yè)人才競爭激烈，若核心技術(shù)人員流失，將影響研發(fā)進(jìn)度與創(chuàng)新能力。7. 招投標(biāo)模式風(fēng)險：部分業(yè)務(wù)依賴招投標(biāo)，可能受同行惡意競標(biāo)、招標(biāo)條件變化等影響，中標(biāo)率下降或利潤空間被壓縮。8. 應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險：應(yīng)收賬款規(guī)模較高，若客戶經(jīng)營狀況變化，可能導(dǎo)致賬款無法收回，影響資金周轉(zhuǎn)。

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