核心盈利指標(biāo)持續(xù)惡化
啟迪環(huán)境2026 年第一季度核心盈利指標(biāo)表現(xiàn)不佳，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均同比下滑，且虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。
| 指標(biāo) | 本報(bào)告期 | 上年同期 | 同比變動(dòng) |
|---|---|---|---|
| 營(yíng)業(yè)收入 | 9.75 億元 | 11.15 億元 | -12.54% |
| 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) | -1.81 億元 | -1.33 億元 | -36.58% |
| 歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn) | -1.21 億元 | -1.04 億元 | -17.19% |
| 基本每股收益 | -0.148 元 / 股 | -0.114 元 / 股 | -29.82% |
| 扣非每股收益 | -0.099 元 / 股 | -0.088 元 / 股 | -12.50% |
營(yíng)業(yè)收入同比下滑 12.54%，主要源于公司業(yè)務(wù)規(guī)模收縮；凈利潤(rùn)虧損幅度擴(kuò)大 36.58%，遠(yuǎn)超營(yíng)收下滑幅度，顯示公司成本控制或盈利效率出現(xiàn)明顯問(wèn)題?？鄯莾衾麧?rùn)虧損同樣擴(kuò)大 17.19%，說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)弱化，非經(jīng)常性損益對(duì)虧損的影響占比有所提升——本報(bào)告期非經(jīng)常性損益合計(jì)為 -5989.84 萬(wàn)元，較上年同期的 -2915.91 萬(wàn)元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
應(yīng)收賬款小幅增長(zhǎng)，新增應(yīng)收票據(jù)
截至 2026 年 3 月末，公司應(yīng)收賬款余額為 44.33 億元，較年初的 43.88 億元增長(zhǎng) 1.02%，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)到 68.91%，仍是公司最主要的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。同時(shí)，本報(bào)告期末公司新增應(yīng)收票據(jù) 38.34 萬(wàn)元，期初該項(xiàng)目余額為 0，反映公司在部分業(yè)務(wù)結(jié)算中開(kāi)始接受票據(jù)形式的回款。
應(yīng)收賬款規(guī)模高企且持續(xù)增長(zhǎng)，疊加新增應(yīng)收票據(jù)，意味著公司回款壓力仍在，現(xiàn)金流的穩(wěn)定性存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，若后續(xù)應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期，可能進(jìn)一步加劇公司的資金緊張狀況。
加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不適用
由于本報(bào)告期末歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為 -2.50 億元，為負(fù)值，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)不適用，這也直接反映出公司已經(jīng)處于資不抵債的狀態(tài)，凈資產(chǎn)為負(fù)的情況較年初進(jìn)一步惡化，年初歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為 -2.32 億元，本報(bào)告期內(nèi)減少了 0.18 億元。
截至 2026 年 3 月末，公司存貨余額為 1.995 億元，較年初的 1.958 億元增長(zhǎng) 1.91%，存貨規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司存貨以業(yè)務(wù)相關(guān)的原材料、庫(kù)存商品等為主，小幅增長(zhǎng)可能與公司部分業(yè)務(wù)的備貨需求有關(guān)，但整體規(guī)模不大，對(duì)公司資金占用的影響相對(duì)有限。
期間費(fèi)用整體收縮，財(cái)務(wù)費(fèi)用逆勢(shì)上漲
公司期間費(fèi)用整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，但財(cái)務(wù)費(fèi)用逆勢(shì)增長(zhǎng)，成為費(fèi)用端的主要壓力來(lái)源。
| 費(fèi)用項(xiàng)目 | 本報(bào)告期 | 上年同期 | 同比變動(dòng) |
|---|---|---|---|
| 銷(xiāo)售費(fèi)用 | 631.72 萬(wàn)元 | 955.40 萬(wàn)元 | -33.88% |
| 管理費(fèi)用 | 1.20 億元 | 1.39 億元 | -13.13% |
| 研發(fā)費(fèi)用 | 1183.35 萬(wàn)元 | 1573.99 萬(wàn)元 | -24.82% |
| 財(cái)務(wù)費(fèi)用 | 1.50 億元 | 1.26 億元 | 18.39% |
銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均出現(xiàn)不同程度的下降，主要是公司為應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力采取了費(fèi)用管控措施，但財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng) 18.39%，主要源于利息費(fèi)用的增加——本報(bào)告期利息費(fèi)用為 1.50 億元，較上年同期的 1.26 億元增長(zhǎng) 19.79%，反映公司債務(wù)規(guī)模依然較大，利息負(fù)擔(dān)沉重，這也是導(dǎo)致公司虧損擴(kuò)大的重要因素之一。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流基本持平
本報(bào)告期公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 1.13 億元，較上年同期的 1.13 億元僅增長(zhǎng) 0.04%，基本保持穩(wěn)定。從現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來(lái)看，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為 9.03 億元，同比下滑 17.95%，與營(yíng)業(yè)收入下滑幅度基本匹配；同時(shí)購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為 3.30 億元，同比下滑 28.79%，公司通過(guò)壓縮采購(gòu)支出維持了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的基本穩(wěn)定。但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額規(guī)模較小，難以覆蓋公司的債務(wù)利息支出，公司資金鏈壓力依然較大。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出收窄
本報(bào)告期公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -2497.38 萬(wàn)元，較上年同期的 -2747.16 萬(wàn)元，凈流出規(guī)模收窄 9.09%。主要原因是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為 2951.17 萬(wàn)元，同比下滑 11.49%，公司減少了資本性開(kāi)支，一定程度上緩解了投資活動(dòng)的資金流出壓力。
籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出收窄，融資能力減弱
本報(bào)告期公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為 -1.14 億元，較上年同期的 -1.41 億元，凈流出規(guī)模收窄 18.90%。但從融資端來(lái)看，取得借款收到的現(xiàn)金為 2815 萬(wàn)元，同比大幅下滑 62.96%，反映公司外部融資能力明顯減弱；僅依靠子公司吸收少數(shù)股東投資收到 216 萬(wàn)元現(xiàn)金補(bǔ)充資金。同時(shí)，公司償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為 1.12 億元，分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金為 3187.10 萬(wàn)元，債務(wù)償還和利息支付依然占用了大量資金。
風(fēng)險(xiǎn)提示：退市風(fēng)險(xiǎn)加劇，資金鏈壓力凸顯
結(jié)合公司一季度財(cái)報(bào)及前期公告，目前公司面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：一是凈資產(chǎn)持續(xù)為負(fù)，2025 年末歸屬于母公司凈資產(chǎn)已為負(fù)值，2026 年一季度進(jìn)一步惡化，若 2026 年度期末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，公司股票將被終止上市；二是虧損持續(xù)擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力未見(jiàn)改善，債務(wù)利息負(fù)擔(dān)沉重，資金鏈壓力持續(xù)加大；三是公司涉及多項(xiàng)訴訟、預(yù)重整事項(xiàng)進(jìn)展緩慢，后續(xù)經(jīng)營(yíng)不確定性較高。投資者需密切關(guān)注公司相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展，警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。
