核心盈利指標(biāo)大幅下滑
海寧皮城2026 年第一季度核心盈利指標(biāo)出現(xiàn)顯著下滑，營收、凈利潤、扣非凈利潤均同比下降，其中扣非凈利潤跌幅接近四成，盈利能力承壓明顯。
| 指標(biāo) | 本報告期（萬元） | 上年同期（萬元） | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 營業(yè)收入 | 23319.04 | 24971.65 | -6.62% |
| 歸屬于上市公司股東的凈利潤 | 3725.08 | 5973.88 | -37.64% |
| 歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤 | 3603.67 | 5996.57 | -39.90% |
報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入同比減少 6.62%，主要源于主業(yè)租賃及管理相關(guān)收入的滯后性；凈利潤下滑 37.64%，扣非凈利潤跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至 39.90%，非經(jīng)常性損益僅貢獻(xiàn) 121.41 萬元，對盈利的支撐作用有限。盈利下滑的核心原因在于聯(lián)營企業(yè)投資收益同比減少 30.54%，以及政府補(bǔ)助同比大降 63.32%，同時信用減值損失同比增加 98.67%，進(jìn)一步侵蝕了利潤空間。
每股收益與凈資產(chǎn)收益率雙降
公司盈利水平的下滑直接傳導(dǎo)至每股收益與凈資產(chǎn)收益率兩項指標(biāo)，股東回報能力有所減弱。
| 指標(biāo) | 本報告期 | 上年同期 | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.03 | 0.05 | -40.00% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 0.028 | 0.046 | -39.13% |
| 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 | 0.44% | 0.71%-0.27 個百分點 |
基本每股收益從上年同期的 0.05 元降至 0.03 元，跌幅達(dá) 40%；扣非每股收益同步下滑至 0.028 元，跌幅接近 40%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較上年同期減少 0.27 個百分點至 0.44%，反映出公司運(yùn)用凈資產(chǎn)盈利的能力有所下降。
應(yīng)收賬款規(guī)模同比顯著收縮
報告期末公司應(yīng)收賬款規(guī)模較期初及上年同期均出現(xiàn)明顯下降，回款效率有所提升。
| 項目 | 期末余額（萬元） | 期初余額（萬元） | 變動比例 |
|---|---|---|---|
| 應(yīng)收賬款 | 3884.39 | 5166.25 | -24.81% |
截至 2026 年 3 月末，公司應(yīng)收賬款余額為 3884.39 萬元，較期初減少 24.81%。結(jié)合經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中 " 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 " 同比減少 39.26% 來看，應(yīng)收賬款的減少并非源于當(dāng)期回款大幅增加，更多是公司主動收緊信用政策、減少賒銷規(guī)模的結(jié)果，一定程度上反映出公司對下游客戶回款能力的謹(jǐn)慎判斷。
應(yīng)收票據(jù)期末余額為零
報告期末公司應(yīng)收票據(jù)余額為 0，較期初無變化，公司目前不存在通過票據(jù)結(jié)算的應(yīng)收款項，結(jié)算方式以現(xiàn)金及應(yīng)收賬款為主。
存貨規(guī)模基本保持穩(wěn)定
公司存貨規(guī)模維持在較高水平，且變動幅度極小，存貨周轉(zhuǎn)壓力仍存。
| 項目 | 期末余額（萬元） | 期初余額（萬元） | 變動比例 |
|---|---|---|---|
| 存貨 | 142828.45 | 143198.29 | -0.26% |
截至 2026 年 3 月末，公司存貨余額為 142828.45 萬元，較期初僅減少 0.26%。作為皮革專業(yè)市場運(yùn)營商，公司存貨主要為自持物業(yè)及相關(guān)配套資產(chǎn)，規(guī)模龐大且周轉(zhuǎn)周期較長，未來仍需關(guān)注存貨的運(yùn)營效率及減值風(fēng)險。
期間費(fèi)用結(jié)構(gòu)分化明顯
公司期間費(fèi)用總額同比有所增加，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化顯著，研發(fā)費(fèi)用大幅增長，管理費(fèi)用則出現(xiàn)下降。
| 費(fèi)用項目 | 本報告期（萬元） | 上年同期（萬元） | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 銷售費(fèi)用 | 1317.58 | 1146.95 | 14.88% |
| 管理費(fèi)用 | 1952.03 | 2133.94 | -8.52% |
| 研發(fā)費(fèi)用 | 46.91 | 18.35 | 155.67% |
| 財務(wù)費(fèi)用 | 228.80 | 100.45 | 127.78% |
銷售費(fèi)用同比增長 14.88%，主要系市場推廣及招商服務(wù)投入增加；管理費(fèi)用同比下降 8.52%，源于公司優(yōu)化管理流程、壓縮行政開支。研發(fā)費(fèi)用同比大增 155.67%，主要是子公司在數(shù)字化市場運(yùn)營、供應(yīng)鏈服務(wù)等領(lǐng)域的研發(fā)投入增加；財務(wù)費(fèi)用翻倍增長，核心原因是子公司借款業(yè)務(wù)量減少導(dǎo)致利息收入同比大降 68.34%。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅縮水
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比暴跌，公司當(dāng)期現(xiàn)金回籠能力顯著減弱。
| 項目 | 本報告期（萬元） | 上年同期（萬元） | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 | 5472.12 | 24476.08 | -77.64% |
報告期內(nèi)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額僅為 5472.12 萬元，較上年同期減少 77.64%。主要原因是物業(yè)租賃及管理收入收取晚于上年同期，導(dǎo)致 " 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 " 從上年同期的 46596.38 萬元降至 28300.38 萬元，同比減少 39.26%。經(jīng)營現(xiàn)金流的大幅下滑，對公司日常運(yùn)營資金的周轉(zhuǎn)帶來一定壓力。
投資活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)
投資活動現(xiàn)金流量凈額由上年同期的凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，且規(guī)模大幅增加，投資支出顯著擴(kuò)大。
| 項目 | 本報告期（萬元） | 上年同期（萬元） | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 投資活動現(xiàn)金流量凈額 | -13408.10 | 1809.82 | -840.85% |
報告期內(nèi)，投資活動現(xiàn)金流量凈額為 -13408.10 萬元，較上年同期的凈流入 1809.82 萬元大幅惡化。主要源于兩方面：一是子公司贖回理財產(chǎn)品同比減少，收回投資收到的現(xiàn)金從 19357.78 萬元降至 10250 萬元；二是購買存單等投資支出增加，投資支付的現(xiàn)金從 12580 萬元增至 20125 萬元，投資活動的現(xiàn)金流出規(guī)模顯著擴(kuò)大。
籌資活動現(xiàn)金流大幅增長
公司通過增加銀行借款大幅提升籌資規(guī)模，現(xiàn)金流凈流入顯著增加。
| 項目 | 本報告期（萬元） | 上年同期（萬元） | 同比變動 |
|---|---|---|---|
| 籌資活動現(xiàn)金流量凈額 | 15107.91 | 7971.13 | 89.53% |
報告期內(nèi)，籌資活動現(xiàn)金流量凈額為 15107.91 萬元，同比增長 89.53%。主要原因是公司銀行短期借款大幅增加，取得借款收到的現(xiàn)金從 18246 萬元增至 33128 萬元，同比增長 81.56%；同時期末短期借款余額較期初增加 77.79% 至 39815.58 萬元，公司通過加大債務(wù)融資補(bǔ)充運(yùn)營資金，一定程度上緩解了經(jīng)營現(xiàn)金流下滑帶來的壓力，但也增加了財務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)及償債壓力。
