項(xiàng)目收入階段性回落，宣傳費(fèi)用同比增加，25 年業(yè)績(jī)短期承壓。25 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 22.58 億元，同比 -6.61%，歸母凈利潤(rùn) 8.18 億元，同比 -22.03%，扣非歸母凈利潤(rùn) 7.85 億元，同比 -23.99%。主業(yè)端輕資產(chǎn)確認(rèn)收入減少，以及部分項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)承壓，廣告宣傳等成本增加，導(dǎo)致 25 年業(yè)績(jī)下滑。

存量項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)分化，上海、西安項(xiàng)目增長(zhǎng)亮眼。25 年公司各項(xiàng)目表現(xiàn)分化，杭州 / 三亞 / 麗江 / 九寨 / 桂林 / 張家界 / 西安 / 上海 / 廣東千古情項(xiàng)目收入分別為 6.34/1.52/2.47/1.03/2.14/0.20/1.61/1.65/1.95 億元，同比分別 -0.59%/-13.61%/-15.07%/+7.19%/+4.44%/-44.73%/+10.60%/+42.91%/-23.88%。上海和西安項(xiàng)目增速領(lǐng)先，杭州項(xiàng)目同比基本持平，廣東、三亞、麗江、張家界項(xiàng)目受當(dāng)?shù)爻鲇苇h(huán)境和游客消費(fèi)習(xí)慣等變化有所下滑。

加大股東回報(bào)，提升分紅比例。為慶祝成立 30 周年，公司加大現(xiàn)金分紅力度，積極回饋投資者。據(jù)公告，公司擬每 10 股派發(fā) 2.5 元現(xiàn)金紅利，合計(jì)分紅金額為 6.54 億元，分紅比例達(dá)到 80%。

營(yíng)銷(xiāo)策略調(diào)整致 26Q1 業(yè)績(jī)承壓，輕資產(chǎn)項(xiàng)目有序落地助力成長(zhǎng)。26Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 5.34 億元，同比 -5.29%，歸母凈利潤(rùn) 2.11 億元，同比 -15.06%，扣非歸母凈利潤(rùn) 2.03 億元，同比 -16.40%。春節(jié)時(shí)間偏遲疊加公司調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，26Q1 業(yè)績(jī)?nèi)杂邢禄?。展望后續(xù)，青島項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段，預(yù)計(jì)將于今年暑期開(kāi)業(yè)；泰國(guó)項(xiàng)目由控股股東宋城集團(tuán)投資建設(shè)，預(yù)計(jì)于年底正式開(kāi)業(yè)，該項(xiàng)目在節(jié)目和內(nèi)容上以展現(xiàn)泰國(guó)本土文化元素為主，同時(shí)兼顧中華文化的呈現(xiàn)和表達(dá)，是集團(tuán)進(jìn)行海外業(yè)務(wù)拓展的重要舉措。各項(xiàng)目有序落地有望助力公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

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