營業(yè)收入平穩(wěn)增長
2025 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 28.67 億元，同比增長 7.46%，營收規(guī)模穩(wěn)步擴張。分業(yè)務來看，電子專用材料制造板塊收入 19.03 億元，占比 66.39%，同比微增 0.85%；專業(yè)技術服務板塊收入 9.64 億元，占比 33.61%，同比大幅增長 23.46%，成為營收增長的主要驅動力。
凈利潤與扣非凈利分化顯著
公司 2025 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 4.03 億元，同比增長 58.54%；扣非凈利潤為 1.64 億元，同比大增 87.14%，扣非凈利增速遠超凈利潤，顯示公司主業(yè)盈利能力提升明顯。不過凈利潤增長中包含非經(jīng)常性損益貢獻，當年非經(jīng)常性損益合計 2.39 億元，主要來自非流動性資產(chǎn)處置損益 1.80 億元、同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當期凈損益 1.02 億元等。
每股收益提升
基本每股收益為 0.63 元 / 股，同比增長 40.00%；扣非每股收益為 0.22 元 / 股，同比增長 87.14%，與扣非凈利增速一致，反映出公司盈利質量的提升。
| 指標 | 2025 年 | 2024 年 | 同比增減 |
|---|---|---|---|
| 營業(yè)收入（億元） | 28.67 | 26.67 | 7.46% |
| 歸母凈利潤（億元） | 4.03 | 2.54 | 58.54% |
| 扣非凈利潤（億元） | 1.64 | 0.87 | 87.14% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.63 | 0.45 | 40.00% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 0.22 | 0.12 | 87.14% |
銷售費用平穩(wěn)增長
2025 年銷售費用為 9227.62 萬元，同比增長 9.62%，增速低于營收增速，銷售費用率由 2024 年的 3.16% 微降至 3.22%，整體銷售投入效率穩(wěn)定。
管理費用增幅較大
管理費用為 2.06 億元，同比增長 21.41%，主要因并購富樂華后規(guī)模擴張，管理成本相應增加，管理費用率由 6.35% 升至 7.17%。
財務費用劇增需警惕
財務費用由 2024 年的 -1083.47 萬元變?yōu)?2025 年的 92.83 萬元，同比大增 108.57%，主要原因是利息收入減少及可轉債利息增加。公司 2025 年發(fā)行可轉債帶來利息支出，同時利息收入同比減少，導致財務費用由負轉正，后續(xù)需關注債務規(guī)模及利息支出對利潤的侵蝕。
研發(fā)費用略有下降
研發(fā)費用為 1.78 億元，同比下降 3.41%，但研發(fā)投入強度仍維持在 6.21% 的較高水平。公司 2025 年研發(fā)人員數(shù)量達 387 人，同比增長 75.91%，主要因并購富樂華納入其研發(fā)團隊，研發(fā)團隊規(guī)模大幅擴張，未來研發(fā)產(chǎn)出值得期待。
| 費用項目 | 2025 年（萬元） | 2024 年（萬元） | 同比增減 |
|---|---|---|---|
| 銷售費用 | 9227.62 | 8417.64 | 9.62% |
| 管理費用 | 20566.61 | 16939.92 | 21.41% |
| 財務費用 | 92.83 | -1083.47 | 108.57% |
| 研發(fā)費用 | 17814.70 | 18442.79 | -3.41% |
2025 年末公司研發(fā)人員數(shù)量為 387 人，較 2024 年末的 220 人增長 75.91%，主要源于并購富樂華帶來的團隊整合。研發(fā)人員學歷結構優(yōu)化，本科及以上學歷人員占比從 2024 年的 36.36% 提升至 58.91%，其中碩士及以上人員由 18 人增至 49 人，增長 172.22%，研發(fā)團隊專業(yè)能力顯著增強。
| 研發(fā)人員結構 | 2025 年 | 2024 年 | 變動比例 |
|---|---|---|---|
| 總人數(shù)（人） | 387 | 220 | 75.91% |
| 本科（人） | 179 | 62 | 188.71% |
| 碩士（人） | 49 | 18 | 172.22% |
| 30 歲以下（人） | 154 | 47 | 227.65% |
經(jīng)營活動現(xiàn)金流小幅下滑
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 3.75 億元，同比下降 3.61%，主要因經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增速（12.64%）高于流入增速（10.18%）。盡管現(xiàn)金流有所下降，但仍維持正值，且與凈利潤規(guī)模匹配，經(jīng)營活動造血能力穩(wěn)定。
投資活動現(xiàn)金流大幅凈流出
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -8.75 億元，同比大幅下降 229.84%，主要因報告期內(nèi)使用閑置資金理財規(guī)模擴大，投資支付現(xiàn)金達 38.73 億元，同比增長 49.36%。
籌資活動現(xiàn)金流由負轉正
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 4.84 億元，同比大增 569.53%，主要因報告期內(nèi)收到發(fā)行募投資金 7.60 億元，同時償還債務及分配股利支出增加，籌資活動現(xiàn)金流出同比增長 58.45%。
| 現(xiàn)金流項目 | 2025 年（萬元） | 2024 年（萬元） | 同比增減 |
|---|---|---|---|
| 經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 | 37512.75 | 38917.75 | -3.61% |
| 投資活動現(xiàn)金流凈額 | -87459.43 | -26515.92 | -229.84% |
| 籌資活動現(xiàn)金流凈額 | 48416.80 | -10311.74 | 569.53% |
行業(yè)周期性波動風險
公司所處泛半導體領域具有較強周期性，若半導體行業(yè)景氣度下行，將直接影響公司精密洗凈服務及覆銅陶瓷載板業(yè)務需求，對經(jīng)營業(yè)績造成沖擊。
技術更新迭代風險
泛半導體行業(yè)技術迭代快，若公司無法緊跟下游客戶技術升級需求，及時更新洗凈技術及覆銅陶瓷載板制造工藝，可能導致產(chǎn)品及服務競爭力下降，市場份額流失。
并購整合管理風險
2025 年公司完成對富樂華的并購，業(yè)務規(guī)模及管理復雜度大幅提升，若整合過程中出現(xiàn)文化沖突、管理效率下降等問題，將影響公司整體運營效率及協(xié)同效應發(fā)揮。
核心人才流失風險
行業(yè)競爭激烈，核心技術人才爭奪加劇，若公司無法提供有競爭力的薪酬福利及發(fā)展空間，可能導致核心人才流失，影響研發(fā)創(chuàng)新能力及業(yè)務穩(wěn)定性。
財務費用上升風險
可轉債利息支出及利息收入減少導致財務費用由負轉正，未來若債務規(guī)模進一步擴大或利率上行，將增加財務成本壓力，擠壓利潤空間。
