4 月 28 日盤后，影石創(chuàng)新發(fā)布 2026 年 Q1 財報。期內(nèi)公司實現(xiàn)營收 24.81 億元，同比增長 83.11%，延續(xù)了 2025 年全年營收高速增長的態(tài)勢。但反差的是，公司扣非后歸母凈利潤僅為 6225.50 萬元，同比大幅下滑 61.27%。 2025 年全年，影石創(chuàng)新實現(xiàn)營收 97.41 億元，同比增長 74.76%，逼近百億大關。但歸母凈利潤同比下降 6.62% 至 9.29 億元，增收不增利的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，今年 Q1 被進一步放大。 利潤的壓力主要來自兩個方面，存儲元器件漲價疊加市場競爭加劇導致的毛利率水平下降，以及研發(fā)費用的大幅增加。 Q1 影石的研發(fā)費用達到 4.65 億元，同比增長 100.59%，研發(fā)費用率從上年同期的 17.09% 提升至 18.73%。 與此同時，期內(nèi)影石的營業(yè)成本同比增長 113.18% 至 13.60 億元，毛利率從去年同期的 52.93% 下降 7.7 個百分點至 45.20%。 現(xiàn)金流方面同樣值得關注。Q1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 -14.71 億元，去年同期為 -3.81 億元，流出大幅擴大。公司解釋稱，這主要是由于芯片及其他材料采購、新品備料以及境外產(chǎn)線建設所致。 在財報發(fā)出的同時，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康發(fā)布了公司上市后的股東信，稱公司激進地投入研發(fā)導致利潤下滑，" 影像市場是一個靠產(chǎn)品定義和技術創(chuàng)新驅動增長的市場 "，高額研發(fā)是必要的投入。 此外，從去年 Q3 起，影石面臨更加激烈的市場競爭。劉靖康認為，盡管在與巨頭的競爭中，影石暴露了一些短板，但也為公司的全面進步找到了清晰的指引，過去幾個季度影石的經(jīng)營效率也在不斷提升并反映在規(guī)模上：線下專賣店從去年初 36 家到現(xiàn)在近 300 家，同期單店銷售額同比提升近五成。 劉靖康所說的與巨頭激烈競爭主要指去年 7 月大疆發(fā)布全景相機 DJI Osmo 360，殺入影石的核心腹地。 去年年底，久謙咨詢發(fā)布的報告顯示，影石在全球全景相機市場中的市占率從二季度的 92% 驟降至三季度的 49%，而第三季度大疆的市場份額為 43%。同期弗若斯特沙利文的報告顯示，三季度影石、大疆全球市占率分別為 75%、17.1%。 影石管理層在隨后的財報發(fā)布會中對市場份額被大疆搶走做出了回應，表示相關數(shù)據(jù)的準確性、完整性及權威性均無法獲得驗證，并提醒投資者注意風險。 真實的市場份額無法確定，但可以肯定的是，影石與大疆在未來很長一段時間內(nèi)都將處于激烈的競爭之中。 截至發(fā)稿，影石創(chuàng)新股價為 189.62 元 / 股，年初至今下跌 19.28%。 （策劃 / 制圖：王漢星）