出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

日前，山東省首家 "A+H" 上市城商行——青島銀行股份有限公司（以下簡稱：青島銀行）披露 2025 年年報。

依托青島國信發(fā)展集團、海爾集團、意大利聯(lián)合圣保羅銀行三大實力股東的資源賦能，疊加青島市港口經(jīng)濟的獨特區(qū)位優(yōu)勢，青島銀行在 2025 年交出了一份頗為亮眼的 " 成績單 "。

2025 年年報數(shù)據(jù)顯示，該行總資產(chǎn)突破 8000 億元大關，歸母凈利潤同比增速超 20%。在區(qū)域銀行業(yè)普遍面臨經(jīng)營壓力的大背景下，青島銀行始終保持較快擴表節(jié)奏，憑借強勁的增長勢頭，成為北方城商行陣營中極具代表性的增長標桿。

但在光鮮數(shù)據(jù)的另一面，青島銀行現(xiàn)金分紅比例緊貼監(jiān)管底線、核心一級資本充足率持續(xù)承壓、零售業(yè)務呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，其高增長背后暗藏的業(yè)務結(jié)構失衡與資本困局，仍是亟待破解的發(fā)展難題。

青島銀行的前身可追溯至 1996 年 11 月成立的城市信用社聯(lián)合體，2015 年 12 月登陸香港聯(lián)交所，2019 年 1 月登陸深交所，不僅實現(xiàn)了山東省銀行上市零的突破，也成為全國第二家 "A+H" 上市城商行。

依托多元化股權結(jié)構與沿海港口區(qū)位優(yōu)勢，青島銀行逐步成長為區(qū)域金融市場的重要力量。

2025 年，青島銀行總資產(chǎn)站上 8000 億元的新臺階，交出了一份高增長的經(jīng)營答卷。

年報顯示，截至 2025 年末，青島銀行資產(chǎn)總額達 8149.60 億元，較上年末的 6899.63 億元激增 1249.97 億元，同比增幅高達 18.12%，在城商行中位居前列。

存貸款業(yè)務同步實現(xiàn)兩位數(shù)增長。其中，發(fā)放貸款和墊款總額 3970.08 億元，較上年末增加 563.19 億元，增長 16.53%；吸收存款總額 5028.99 億元，較上年末增加 708.75 億元，增長 16.41%。

存貸款規(guī)模高增的同時，青島銀行營收與凈利雙增。

年報顯示，2025 年青島銀行實現(xiàn)營業(yè)收入 145.73 億元，同比增長 7.97%；歸母凈利潤 51.88 億元，同比大幅增長 21.66%。

業(yè)績走高，本應給投資者帶來更豐厚的回報，但青島銀行的給出分紅方案卻令市場大跌眼鏡。

2025 年利潤分配預案顯示，青島銀行擬向全體普通股股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股息 1.80 元（含稅），合計分配金額約 10.48 億元，對應現(xiàn)金分紅比例僅為 20.20%。

這一數(shù)值僅略高于該行章程規(guī)定的 20% 分紅下限，在 A 股上市銀行中處于明顯低位。

拉長時間線來看，青島銀行近年來分紅水平呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，該行 A 股上市首年分紅比例高達 44.58%，對投資者回報誠意十足；而時間來到 2023 年分紅比例已跌破 30%，降至 26.24%；2024 年進一步下滑至 21.84%。

低分紅比例也引起了投資者的不滿。2026 年初，青島銀行在深交所互動易平臺上收到投資者關于分紅政策的相關提問。

多位投資者直接喊話董秘，直指青島銀行分紅比例在業(yè)內(nèi) " 掉隊 "。

有投資者指出，當前行業(yè)現(xiàn)金分紅比例普遍在 25% 以上、股息率均值約 4.5%，而青島銀行不僅分紅比例僅略高于 20% 的章程下限，股息率也未達行業(yè)均值。

更有投資者建議該行實施 " 送股 + 分紅 + 回購 " 的組合策略，并推出股權激勵計劃，同時呼吁在股價低迷期暫緩撥備率提升、提前發(fā)布業(yè)績預告穩(wěn)定市場信心。

面對投資者的提問，青島銀行方面回應稱，將綜合考量監(jiān)管要求、資本充足率、盈利能力及長期穩(wěn)健發(fā)展等多重因素研判分紅水平，當前分紅安排旨在為股東提供持續(xù)、穩(wěn)定、合理的回報。

對于一家 A+H 兩地上市、同時面對境內(nèi)外機構與中小投資者的銀行而言，持續(xù)偏低的分紅比例恐難以滿足長期投資者的回報需求。

在業(yè)績高增的前提下，青島銀行分紅比例為何持續(xù)走低？

事實上，青島銀行貸款規(guī)模持續(xù)高速擴張，也帶來了資本的快速消耗。2025 年年報顯示，青島銀行資本充足水平持續(xù)承壓。

截至報告期末，該行資本充足率 12.87%，比上年末下降 0.49 個百分點，核心一級資本充足率 8.06%，比上年末下降 0.49 個百分點，略高于 7.5% 的監(jiān)管紅線，在上市銀行中處于偏低水平。

核心一級資本作為銀行抵御風險的最后防線，這一指標持續(xù)走低，將限制銀行后續(xù)信貸投放與業(yè)務擴張空間。

這也導致了青島銀行不得不采取一系列措施補充資本，而壓低分紅比例、進一步增加利潤留存正是最直接的方式。

除內(nèi)源資本補充之外，青島銀行開啟了多渠道外源融資模式，多措并舉為資本 " 補血 "。

2025 年 8 月，青島銀行發(fā)布向不特定對象發(fā)行 A 股可轉(zhuǎn)換公司債券預案。預案顯示，該行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為不超過人民幣 48 億元（含本數(shù)）。

本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費用后將全部用于支持該行未來業(yè)務發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關監(jiān)管要求用于補充該行核心一級資本。

2025 年 10 月，青島銀行發(fā)行 2025 年無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為人民幣 20 億元。公告表示，本期債券前 5 年票面利率為 2.45%，每 5 年調(diào)整一次。本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準，用于補充該行其他一級資本。

大股東的增持也是緩解資本壓力的重要手段。

2025 年 11 月，青島銀行公告大股東增持股份計劃實施結(jié)果，2025 年 9 月 15 日至 2025 年 11 月 5 日，國信產(chǎn)融控股通過港股通渠道累計增持青島銀行 H 股股份 2.43 億股，占該行股份總數(shù)的 4.18%，增持金額合計人民幣 9.57 億元。

本次增持完成后，國信產(chǎn)融控股及其一致行動人合計持股占青島銀行股份總數(shù)的 19.17%。

天眼查顯示，國信產(chǎn)融的唯一股東為青島國信發(fā)展（集團）有限責任公司，由青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會全資控股。地方國資成為第一大股東，既為青島銀行提供了堅實的信用背書，也在一定程度上緩解了資本壓力。

從 2025 年報數(shù)據(jù)來看，盡管 " 補血 " 大動作不斷，青島銀行核心一級資本緊張的局面并未得到根本性扭轉(zhuǎn)，后續(xù)若繼續(xù)保持當前的擴張速度，資本消耗將進一步加劇。

未來該行將采取哪些進一步措施補充資本，支撐業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展？「子彈財經(jīng)」就此致函青島銀行方面，截至發(fā)稿前并未得到回復。

資本消耗加劇之外，「子彈財經(jīng)」還注意到，青島銀行的收入結(jié)構高度依賴傳統(tǒng)息差收入、" 對公強、零售弱 " 格局愈發(fā)凸顯。

2025 年年報顯示，利息凈收入依舊是青島銀行的營收支柱。

該行實現(xiàn)利息凈收入 110.70 億元，同比增長 12.11%，占總營收比重高達 75.96%，2025 年凈息差同比收窄 7 個基點至 1.66%。

非息收入方面，2025 年該行實現(xiàn)收入 35.03 億元，同比下降 3.34%，占營業(yè)收入 24.04%，輕資本轉(zhuǎn)型成效不足。

其中，手續(xù)費及傭金凈收入 14.52 億元，占比僅 9.96%，同比降 3.84%。

該行理財業(yè)務手續(xù)費收入 7.26 億元，比上年減少 2.03 億元，下降 21.87%，主要是受債市波動影響，子公司青銀理財受固收板塊占比處于高位的結(jié)構性因素制約，理財手續(xù)費收入出現(xiàn)一定程度收縮。

其他非利息收入 20.51 億元，比上年減少 0.63 億元，下降 2.97%。主要是銷售貴金屬業(yè)務收入減少。

可見，在行業(yè)息差普遍收窄的大背景下，青島銀行并未通過優(yōu)化結(jié)構、提升非息收入，而是依靠大規(guī)模投放信貸、快速擴張資產(chǎn)規(guī)模的方式維持營收增長。

在貸款類型方面，對公業(yè)務成為青島銀行規(guī)模擴張的核心引擎，占據(jù)主導地位。

2025 年末，青島銀行公司類貸款金額為 3230.08 億元，比上年末增加 606.54 億元，增長 23.12%；占客戶貸款總額的 81.36%，比上年末提高 4.35 百分點。

青島銀行在年報中稱，報告期內(nèi)，本公司全面升級戰(zhàn)略客群經(jīng)營模式，增加綠色、藍色海洋、科技、優(yōu)質(zhì)制造業(yè)、普惠等領域信貸投放，公司貸款實現(xiàn)較快增長。

但從行業(yè)投向來看，該行對公貸款高度集中于傳統(tǒng)領域，批發(fā)零售、制造業(yè)、租賃商務、建筑業(yè)等，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的依賴度較高。

與對公業(yè)務形成鮮明對比的是，青島銀行零售業(yè)務規(guī)模收縮。

截至 2025 年末，個人貸款 740.01 億元，比上年末減少 43.35 億元，下降 5.53%；占客戶貸款總額的 18.64%，比上年末下降 4.35 個百分點。個人住房貸款、消費貸等核心零售信貸業(yè)務均出現(xiàn)不同程度收縮。

而拉長時間線來看，Wind 數(shù)據(jù)顯示，青島銀行個人貸款已連降兩年，2023 年、2024 年分別為 790.84 億元、783.36 億元。

從營收貢獻來看，2025 年青島銀行零售銀行業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入 35.71 億元，同比減少 4.19%；占總營收的 24.51%，較上年的 27.61%，下降 3.1 個百分點。

而青島銀行零售貸款資產(chǎn)質(zhì)量的下滑，更凸顯其業(yè)務結(jié)構的短板。

年報顯示，2025 年末青島銀行零售貸款不良率升至 2.58%，較年初上升 0.56 個百分點，遠高于全行 0.97% 的不良率。

區(qū)域集中度方面，青島銀行業(yè)務發(fā)展深度綁定區(qū)域經(jīng)濟。貸款全部集中于山東省內(nèi)，其中青島市貸款占比 48.47%。

通常來說，單一的業(yè)務結(jié)構疊加過高的區(qū)域集中度，容易導致銀行風險高度集聚，削弱其抗周期能力。一旦區(qū)域經(jīng)濟出現(xiàn)下行，或是傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)遭遇周期性調(diào)整，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、營收盈利將直接受到?jīng)_擊。

年報顯示，為進一步推動高質(zhì)量發(fā)展，青島銀行制定了《青島銀行 2026-2028 年戰(zhàn)略規(guī)劃》，規(guī)劃中提及該行零售業(yè)務定位為可持續(xù)發(fā)展基石，以管戶經(jīng)營模式為核心，以網(wǎng)點效能提升為支撐，夯實發(fā)展基礎；深化專業(yè)精細經(jīng)營，強化跨業(yè)務私公聯(lián)動。

綜合來看，在行業(yè)息差收窄的大環(huán)境下，青島銀行資產(chǎn)規(guī)模突破 8000 億，不良貸款率收窄至 0.97%，無疑是區(qū)域銀行中的 " 增長優(yōu)等生 "，但其分紅偏低、資本充足率緊繃以及零售業(yè)務持續(xù)萎縮等問題仍有待改善。

未來，青島銀行能否破解高增長帶來的 " 煩惱 "，并補齊零售短板？對此「子彈財經(jīng)」將持續(xù)關注。