本文來源：時代周報 作者：清河
2025 年，對于石頭科技（688169.SH）而言，是備受 " 爭議 " 的一年。
這家掃地機器人龍頭公司，2025 年營收 186.95 億元，創(chuàng)下歷史新高，但歸母凈利潤為 13.63 億元，同比下滑 31.03%，盡管利潤水平仍排在行業(yè)第一梯隊，但呈現(xiàn)出 " 增收不增利 " 局面。
對此，石頭科技在年報中解釋稱，一方面公司加快智能掃地機、洗地機全價格帶布局，通過新品與新技術(shù)的密集投放快速打開市場，初期對整體毛利率形成一定壓力；另一方面則是行業(yè)競爭日趨激烈，石頭科技加大了銷售及市場推廣投入，導致利潤端短期承壓。
年報顯示，2025 年石頭科技銷售費用為 48.94 億元，同比增長 64.95%；研發(fā)費用為 14.2 億元，同比也激增 46.13%。
不過，拆解年報來看，石頭科技的 " 增收不增利 " 并非增長失速，而是公司主動做 " 取舍 "，讓渡了部分短期利潤，來換取長期的市場份額、技術(shù)普及和品牌用戶心智。
2026 年一季度，石頭科技重回增長便是最好的佐證。2026 年一季度，石頭科技營收同比增長 23.31%，凈利潤同比增長 20.83%。
大手筆投向海外，爭奪全球用戶心智
當前，全球掃地機器人行業(yè)市場不斷擴容，市場競爭格局也在發(fā)生變化。
據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，全球智能掃地機器人市場將從 2020 年的 44 億美元增長至 2029 年的 252 億美元。而數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球清潔機器人市場整體滲透率仍不足 20%。
與此同時，曾經(jīng)的掃地機器人鼻祖 iRobot 在 2025 年宣布破產(chǎn)，在歐美市場留下了巨大的市場空白。而 iRobot 留下的窗口期只有 1-2 年，誰能在這兩年內(nèi)搶占這個窗口，誰就能鎖定歐美的市場的主導權(quán)。
在大手筆營銷費用砸向海外的背景下，2025 年石頭科技重點突破北美 Target、Costco、Sam ‘ s Club 以及歐洲 MediaMarkt、家樂福等主流零售渠道，用戶群覆蓋 170 多個國家和地區(qū)。
這毫無疑問會侵蝕利潤，但也實打?qū)嵉負Q來了全球市場份額的攀升。據(jù) IDC 報告，2025 年，石頭科技以 17.7% 的市場份額領(lǐng)跑全球清潔機器人市場，上漲了 4.2 個百分點，其中智能掃地機器人于下半年全球市場份額達 27.0%，繼續(xù)穩(wěn)居全球市場首位。
銷量是最直觀的反映。2025 年石頭科技全線產(chǎn)品出貨量暴漲 91.43%，從 2024 年的 406.82 萬臺躍升至 778.78 萬臺，增速是行業(yè)平均水平的 3.8 倍，其中智能掃地機全年銷量達 561.89 萬臺，同比增長 62.90%；以洗地機為代表的其他智能電器產(chǎn)品達 216.89 萬臺，同比增長 250.45%。
與此同時，石頭科技在海外快速發(fā)展。2025 年石頭科技的海外業(yè)務(wù)收入為 104.42 億元，同比增長 63.46%，遠超行業(yè)平均。且需要提及的是，2025 年石頭科技海外業(yè)務(wù)已對國內(nèi)業(yè)務(wù)形成絕對領(lǐng)先，兩者占總營收比例分別為 56%、44%，標志著公司全球化戰(zhàn)略進入收獲期。
不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，當前僅憑銷量或營收來衡量全球化程度，并不全面。智能清潔電器行業(yè)的競爭重心，正從渠道鋪設(shè)轉(zhuǎn)向用戶心智的爭奪。
當產(chǎn)品功能日益趨同，消費者做出購買決定時，不再單純對比參數(shù)和價格，而是更看重品牌形象與實際使用感受。這意味著，全球化的核心不再只是把產(chǎn)品賣到更多地方，而是要讓不同市場的用戶對同一品牌形成穩(wěn)定、一致的認知。
因此，石頭科技的策略是分層推進。在成熟市場，通過高端產(chǎn)品建立技術(shù)形象，與頭部品牌正面競爭；在主流市場，通過完整的產(chǎn)品矩陣覆蓋不同人群；在新興市場，則以更具性價比的產(chǎn)品完成用戶教育與基礎(chǔ)滲透。
業(yè)內(nèi)人士指出，這種分層，并不是簡單的價格區(qū)隔，而是圍繞不同市場的消費能力與使用場景，做出的系統(tǒng)性匹配。
持續(xù)發(fā)力研發(fā)，讓技術(shù)普惠更多消費者
如果說渠道鋪設(shè)是全球化擴張的前段，那么核心技術(shù)是石頭科技擴張的底氣和抓手。
作為一家科技公司，石頭科技自成立以來，其增長就始終以技術(shù)為驅(qū)動力，并為此每年大手筆投入研發(fā)，并儲備研發(fā)人才。
財報顯示，過去三年，石頭科技的研發(fā)費用從 2022 年的 4.89 億元增長至 2024 年的 9.71 億元，并在 2025 全年進一步達到 14.20 億元，同比增幅超過 46%，且占營收比例為 7.59%，遠高于行業(yè)平均水平。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2020 年至 2025 年，石頭科技的研發(fā)費用累計為 42.03 億元。
大手筆的研發(fā)投入下，石頭科技僅 2025 年就獲得境內(nèi)外授權(quán)專利 1975 項，其中發(fā)明專利 244 項、實用新型 600 項、外觀設(shè)計 1131 項，構(gòu)建起涵蓋算法、導航、避障、核心硬件及 AI 大模型的全鏈路技術(shù)體系，形成穩(wěn)固的技術(shù)護城河。
與此同時，石頭科技每年都在對外推出新產(chǎn)品和新技術(shù)。年報披露，2025 年，石頭科技先后推出 G30Space 探索版、P20 活水版、RockMow 全地形割草機器人等多款創(chuàng)新產(chǎn)品。
需要提及的是，這種持續(xù)且高強度的投入，帶來的不只是單個技術(shù)線性積累，而是技術(shù)復利的指數(shù)效應。據(jù)了解，石頭科技通過搭建科技專屬的智能清潔技術(shù)中臺，將前沿研發(fā)中沉淀的核心算法、核心部件、核心功能進行模塊化、標準化拆解，形成可復用、可快速適配的技術(shù)平臺。
也就是說，每一次研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為可復用、可遷移、可迭代的核心能力模塊，在掃地機、洗地機、割草機器人等多個品類中不斷貢獻回報。
與此同時，通過模塊化技術(shù)中臺，石頭科技可以將原本只在旗艦機型上搭載的 AI 避障、底盤升降、自動集塵、母嬰級除菌等核心技術(shù)，系統(tǒng)性地下放到全價位段產(chǎn)品，讓更多消費者享受到更好的科技產(chǎn)品。
總體來看，石頭科技在 2025 年持續(xù)的研發(fā)投入與全價位布局，短期內(nèi)確實對利潤造成了壓力。但這種 " 以利潤換空間 " 的戰(zhàn)略選擇，正在為下一階段的增長積蓄深厚力量。
當渠道與技術(shù)雙輪加速轉(zhuǎn)動，市場份額與用戶心智逐步沉淀，石頭科技并非陷入困境，而是在為更長遠的領(lǐng)先布下先手。
