谷歌母公司 Alphabet 一次罕見的天量股權(quán)融資，正在重塑科技巨頭的資本運(yùn)作邏輯。

6 月 2 日，據(jù)彭博報(bào)道，高盛在一個(gè)周末內(nèi)悄然致電伯克希爾哈撒韋，迅速獲得新任 CEO Greg Abel 24 小時(shí)內(nèi)迅速拍板，為 Alphabet 鎖定 100 億美元的基石投資者，由此撬動(dòng)了這筆總規(guī)模高達(dá) 800 億美元的股權(quán)融資計(jì)劃——這是美國大型上市公司歷史上規(guī)模最大的股權(quán)融資之一。巴菲特事后感嘆："Greg 做得比我更快、更順暢。"

此次融資標(biāo)志著一個(gè)重要轉(zhuǎn)折：長期依賴自身現(xiàn)金流和債務(wù)融資為 AI 軍備競賽提供彈藥的科技巨頭，正式轉(zhuǎn)向股權(quán)市場尋求增量資金。這既是 Alphabet 押注 AI 基礎(chǔ)設(shè)施的信號(hào)彈，更折射出 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資正在重塑整個(gè)資本市場的游戲規(guī)則。

高盛一個(gè)周末撮合，Abel 迅速拍板

這筆交易的促成速度，令市場印象深刻。

據(jù)報(bào)道，高盛銀行家在周末緊急致電伯克希爾，就 Alphabet 的私募配售尋求支持。據(jù)華爾街見聞此前文章寫道，知情人士透露，雙方就此次交易的磋商在 24 小時(shí)內(nèi)迅速敲定。

今年初正式接替巴菲特出任伯克希爾 CEO 的 Greg Abel 隨即給出了肯定答復(fù)。巴菲特本周在接受 CNBC 采訪時(shí)對(duì)此評(píng)價(jià)道："Greg 做得比我更快、更順暢，而且我從未和那位 CEO 談過。他已經(jīng)出發(fā)了。"

高盛在此次交易中擔(dān)任伯克希爾私募配售的代理行，并與摩根大通、摩根士丹利共同擔(dān)任整體股權(quán)融資的聯(lián)席簿記管理人。

報(bào)道稱，Alphabet 此次 800 億美元融資計(jì)劃由三部分構(gòu)成。

第一部分為向伯克希爾定向增發(fā)的 100 億美元私募配售，已于周一完成鎖定。

第二部分為 300 億美元的承銷發(fā)行，包含普通股與強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的混合結(jié)構(gòu)，定價(jià)于周二進(jìn)行。

第三部分為規(guī)模最高 400 億美元的 " 按市價(jià)銷售 "（ATM）計(jì)劃，將于第三季度起逐步向市場出售股票。

伯克希爾折價(jià)入局，Abel 時(shí)代最重磅押注

據(jù)華爾街見聞文章提及，此次 100 億美元私募以 Alphabet 收盤價(jià) 376 美元為基準(zhǔn)，其中 50 億美元 A 類普通股享有約 6% 的折扣，50 億美元 C 類普通股則以 348.20 美元定價(jià)，折扣幅度接近 8%。

不過，伯克希爾此次并非首次布局 Alphabet。

據(jù)報(bào)道，伯克希爾自 2025 年起已持續(xù)建倉，截至今年 3 月末，其持有的 Alphabet A 類和 C 類股票合計(jì)市值約為 166 億美元，僅今年一季度便增持了近 4000 萬股，是 Abel 接任后首個(gè)季度內(nèi)最大規(guī)模的倉位增加。

此次私募完成后，伯克希爾對(duì) Alphabet 的持倉規(guī)模將升至約 320 億美元，占其股票投資組合約十分之一，Alphabet 也將躋身伯克希爾五大公開持股之列，與長期重倉的可口可樂并駕齊驅(qū)——后者當(dāng)前市值逾 310 億美元。

值得注意的是，此次投資并不附帶巴菲特歷史上標(biāo)志性交易中常見的認(rèn)股權(quán)證或優(yōu)先股股息等額外條款，折價(jià)入股是伯克希爾獲得的主要優(yōu)惠。

彭博指出，這與巴菲特 2008 年金融危機(jī)期間向高盛和通用電氣注資時(shí)獲取 10% 股息的優(yōu)先股安排，以及 2011 年出手救助美國銀行時(shí)附帶認(rèn)股權(quán)證的交易結(jié)構(gòu)，存在明顯差異。

這一布局表明，在 Abel 領(lǐng)導(dǎo)下，伯克希爾正以更積極的姿態(tài)向科技和 AI 領(lǐng)域靠攏。

Abel 在今年接任 CEO 后，已迅速展開一系列大手筆動(dòng)作。就在 Alphabet 交易宣布的同一個(gè)周日（5 月 31 日），伯克希爾還宣布擬以 68 億美元收購房屋建筑商Taylor Morrison Home Corp.，這是 Abel 上任以來的首筆重大并購。

AI 資本開支壓力，倒逼融資模式轉(zhuǎn)變

Alphabet 此次轉(zhuǎn)向股權(quán)市場，折射出 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)資金的渴求已超出常規(guī)融資渠道的承載能力。

據(jù)華爾街見聞文章寫道，Alphabet 重申今年資本支出計(jì)劃高達(dá) 1900 億美元，并預(yù)計(jì) 2027 年該數(shù)字將 " 大幅 " 增加，而過去一年其經(jīng)營現(xiàn)金流合計(jì)達(dá) 1740 億美元——資本開支已超出自身造血能力。

長期以來，Alphabet 等科技巨頭主要依靠強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流和債券發(fā)行為 AI 投資提供資金，同時(shí)以大規(guī)模回購回報(bào)股東。據(jù)摩根士丹利估算，到 2028 年，信貸市場將為全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)提供高達(dá) 1.5 萬億美元的融資支持，債務(wù)融資已是行業(yè)主流路徑之一。

此番大規(guī)模股權(quán)融資，意味著 AI 基礎(chǔ)設(shè)施的資金缺口已難以單靠債務(wù)和現(xiàn)金流填補(bǔ)，科技巨頭的資本策略正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。Alphabet 表示，AI 正為公司帶來 " 一個(gè)擴(kuò)張性時(shí)刻 "，此次融資將有助于 " 支持未來重大增長機(jī)遇 "。

彭博指出，此次融資也是今年大型交易浪潮中最出人意料的一筆——市場原本預(yù)期今年的資本市場焦點(diǎn)將集中于 SpaceX 和 Anthropic 等科技獨(dú)角獸的上市，而一家已是全球市值最高公司之一的大型上市企業(yè)，選擇以如此規(guī)模重返股權(quán)市場，實(shí)屬罕見。